El rally de los bonos en la India desafía la postura restrictiva de la Fed mientras la caída de los precios del petróleo impulsa los rendimientos
Los bonos gubernamentales de la India han extendido su racha ganadora por sexta sesión consecutiva, impulsados principalmente por una caída significativa en los precios mundiales del petróleo crudo. Este rally está ayudando a que los rendimientos de referencia se acerquen a mínimos de tres meses, compensando eficazmente las recientes señales restrictivas de la Reserva Federal de los EE. UU.
El desplome del petróleo compensa la presión de la Reserva Federal
El principal catalizador del actual rally de bonos es la tendencia a la baja en los precios del petróleo, desencadenada por las noticias de un acuerdo provisional entre Estados Unidos e Irán destinado a poner fin al conflicto. Este acontecimiento ha aumentado las expectativas del mercado de que el estratégico Estrecho de Ormuz podría reabrirse, aliviando las preocupaciones sobre el suministro. Los futuros del crudo Brent cayeron un 0,1% en la negociación asiática hasta los 78,50 dólares por barril, situándose solo 6 dólares por encima de los niveles previos a la guerra.
Para la economía india, el petróleo crudo más barato representa un importante viento de cola, ya que mejora tanto las perspectivas de inflación interna como la posición fiscal nacional. Los inversores están priorizando actualmente estos beneficios macroeconómicos locales sobre la incertidumbre global causada por la Reserva Federal de los EE. UU. Aunque la Fed mantuvo los tipos de interés sin cambios, nueve de los 18 responsables de la política monetaria señalaron una posible subida de tipos, una postura más agresiva de lo que muchos analistas habían anticipado.
Rendimientos de referencia y flujos de capital extranjero
La respuesta del mercado ha sido tangible en el segmento de la deuda soberana. El rendimiento del bono de referencia del 6,94% con vencimiento en 2036 cayó 2,4 puntos básicos hasta el 6,8387% el jueves. Este movimiento marca un descenso de más de 10 puntos básicos a lo largo de las últimas seis sesiones, lo que señala un fuerte impulso alcista.
Este rally cuenta además con el apoyo de un sustancial interés extranjero. Tras los recortes de impuestos de Nueva Delhi y las recientes reformas del RBI diseñadas para atraer liquidez global, los inversores extranjeros han inyectado más de 2.200 millones de dólares en los bonos gubernamentales indios solo este mes. Esta entrada de capital ayudó a revertir las pérdidas iniciales de la jornada que se produjeron cuando la inclinación restrictiva de la Fed presionó inicialmente a la rupia y a los mercados de bonos.
Perspectivas cautelosas en los swaps de tipos de interés
A pesar del optimista rally en los bonos gubernamentales directos, los mercados de swaps de índices nocturnos (OIS) muestran cierto grado de cautela. Los operadores están descontando los riesgos duales de una Fed estadounidense potencialmente agresiva y la fragilidad de la tregua entre EE. UU. e Irán.
Las tasas de swap experimentaron un ligero repunte durante la sesión, lo que refleja esta prudencia subyacente. La tasa de swap a un año se situó en el 5,89%, la de dos años en el 6,0450% y la de cinco años en el 6,3225%. Estas tasas subieron entre 1,25 y 2,75 puntos básicos durante la jornada, lo que sugiere que, si bien el repunte de los bonos es sólido, los participantes del mercado permanecen atentos a los cambios en las políticas monetarias globales y a la estabilidad geopolítica.
Conclusiones clave
- Impulso por el petróleo: La caída de los precios del crudo Brent (78,50 $/barril) debido a las perspectivas de una tregua entre EE. UU. e Irán son los principales motores del repunte de los bonos, lo que mejora las perspectivas de inflación de la India.
- Resiliencia frente a la Fed: Los bonos indios están desafiando la postura restrictiva de la Reserva Federal de EE. UU., con el rendimiento de referencia a 10 años acercándose a un mínimo de tres meses.
- Fuerte interés extranjero: Los inversores globales han inyectado más de 2.200 millones de dólares en los bonos gubernamentales indios este mes, respaldados por las reformas del RBI y los recientes recortes de impuestos.