Trái phiếu Ấn Độ tăng giá bất chấp quan điểm thắt chặt của Fed khi giá dầu giảm thúc đẩy lợi suất

Trái phiếu chính phủ Ấn Độ đã kéo dài chuỗi tăng giá trong phiên thứ sáu liên tiếp, chủ yếu nhờ vào sự sụt giảm đáng kể của giá dầu thô toàn cầu. Đợt tăng giá này đang giúp lợi suất chuẩn tiến gần đến mức thấp nhất trong ba tháng, bù đắp hiệu quả các tín hiệu thắt chặt gần đây từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Sự sụt giảm của dầu thô bù đắp áp lực từ Federal Reserve

Chất xúc tác chính cho đợt tăng giá trái phiếu hiện tại là xu hướng giảm của giá dầu, được kích hoạt bởi tin tức về một thỏa thuận tạm thời giữa Hoa Kỳ và Iran nhằm chấm dứt xung đột. Diễn biến này đã làm tăng kỳ vọng của thị trường rằng eo biển Hormuz chiến lược có thể mở cửa trở lại, giúp giảm bớt các lo ngại về nguồn cung. Giá dầu thô Brent tương lai đã giảm 0,1% trong phiên giao dịch châu Á xuống còn 78,50 USD/thùng, chỉ cao hơn mức trước chiến tranh 6 USD.

Đối với nền kinh tế Ấn Độ, dầu thô rẻ hơn là một yếu tố hỗ trợ đáng kể vì nó cải thiện cả triển vọng lạm phát trong nước và vị thế tài khóa quốc gia. Các nhà đầu tư hiện đang ưu tiên những lợi ích kinh tế vĩ mô cục bộ này hơn là sự bất ổn toàn cầu do Federal Reserve gây ra. Mặc dù Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng 9 trong số 18 nhà hoạch định chính sách đã phát tín hiệu về khả năng tăng lãi suất—một lập trường quyết liệt hơn so với dự đoán của nhiều nhà phân tích.

Lợi suất chuẩn và dòng vốn nước ngoài

Phản ứng của thị trường đã thể hiện rõ rệt trong phân khúc nợ công. Lợi suất của trái phiếu chuẩn 6,94% kỳ hạn năm 2036 đã giảm 2,4 điểm cơ bản xuống còn 6,8387% vào thứ Năm. Sự chuyển động này đánh dấu mức giảm hơn 10 điểm cơ bản trong sáu phiên gần nhất, cho thấy đà tăng giá mạnh mẽ.

Đợt tăng giá này còn được hỗ trợ thêm bởi sự quan tâm đáng kể từ nước ngoài. Sau các đợt cắt giảm thuế của New Delhi và những cải cách gần đây của RBI nhằm thu hút thanh khoản toàn cầu, các nhà đầu tư nước ngoài đã đổ hơn 2,2 tỷ USD vào trái phiếu chính phủ Ấn Độ chỉ riêng trong tháng này. Dòng vốn này đã giúp đảo ngược các khoản lỗ giao dịch ban đầu xảy ra khi quan điểm thắt chặt của Fed gây áp lực lên đồng rupee và thị trường trái phiếu.

Triển vọng thận trọng trong các hợp đồng hoán đổi lãi suất

Bất chấp đợt tăng giá lạc quan của trái phiếu chính phủ trực tiếp, thị trường hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) đang thể hiện sự thận trọng nhất định. Các nhà giao dịch đang tính toán đến rủi ro kép từ một Fed có khả năng hành động quyết liệt và sự mong manh của lệnh đình chiến giữa Mỹ và Iran.

Lãi suất hoán đổi đã tăng nhẹ trong phiên giao dịch, phản ánh sự thận trọng tiềm ẩn này. Lãi suất hoán đổi kỳ hạn một năm đứng ở mức 5,89%, kỳ hạn hai năm là 6,0450%, và kỳ hạn năm năm là 6,3225%. Các mức lãi suất này đã tăng từ 1,25 đến 2,75 điểm cơ bản trong ngày, cho thấy rằng mặc dù đợt tăng giá trái phiếu đang diễn ra mạnh mẽ, các thành viên thị trường vẫn đang theo dõi sát sao những thay đổi trong chính sách tiền tệ toàn cầu và sự ổn định địa chính trị.

Các điểm chính cần lưu ý

• Động lực từ dầu mỏ: Giá dầu thô Brent giảm (78,50 USD/thùng) do triển vọng đình chiến giữa Mỹ và Iran là động lực chính thúc đẩy đợt tăng giá trái phiếu, giúp cải thiện triển vọng lạm phát của Ấn Độ.
• Khả năng chống chịu trước Fed: Trái phiếu Ấn Độ đang đi ngược lại xu hướng diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, với lợi suất kỳ hạn 10 năm chuẩn đang tiến gần đến mức thấp nhất trong ba tháng.
• Sự quan tâm mạnh mẽ từ nước ngoài: Các nhà đầu tư toàn cầu đã rót hơn 2,2 tỷ USD vào trái phiếu chính phủ Ấn Độ trong tháng này, nhờ sự hỗ trợ từ các cải cách của RBI và các đợt cắt giảm thuế gần đây.