Ралли на рынке облигаций Индии вопреки «ястребиной» ФРС: падение цен на нефть влияет на доходность

Индийские государственные облигации демонстрируют рост шестую сессию подряд, что обусловлено прежде всего значительным снижением мировых цен на сырую нефть. Это ралли способствует приближению доходности эталонных облигаций к трехмесячным минимумам, эффективно компенсируя недавние «ястребиные» сигналы со стороны Федеральной резервной системы США.

Обвал цен на нефть компенсирует давление со стороны ФРС

Основным катализатором текущего ралли на рынке облигаций является нисходящий тренд цен на нефть, вызванный новостями о временном соглашении между США и Ираном, направленном на прекращение конфликта. Это событие повысило ожидания рынка относительно возможности возобновления судоходства через стратегический Ормузский пролив, что смягчает опасения по поводу поставок. Фьючерсы на нефть марки Brent упали на 0,1% в ходе азиатских торгов до 78,50 доллара за баррель, что всего на 6 долларов выше докризисного уровня.

Для индийской экономики более дешевая нефть является значительным благоприятным фактором, так как она улучшает как прогноз внутренней инфляции, так и государственное финансовое положение. В настоящее время инвесторы отдают приоритет этим местным макроэкономическим преимуществам, а не глобальной неопределенности, вызванной ФРС США. Хотя ФРС сохранила процентные ставки без изменений, девять из 18 регуляторов сигнализировали о возможном повышении ставки — это более агрессивная позиция, чем ожидали многие аналитики.

Доходность эталонных облигаций и приток иностранного капитала

Реакция рынка была ощутимой в сегменте суверенного долга. Доходность эталонной облигации с купоном 6,94% и погашением в 2036 году в четверг снизилась на 2,4 базисных пункта до 6,8387%. Это движение означает снижение более чем на 10 базисных пунктов за последние шесть сессий, что свидетельствует о сильном бычьем импульсе.

Это ралли дополнительно поддерживается значительным интересом со стороны иностранных инвесторов. После снижения налогов в Нью-Дели и недавних реформ RBI, направленных на привлечение глобальной ликвидности, только в этом месяце иностранные инвесторы вложили в государственные облигации Индии более 2,2 млрд долларов. Этот приток капитала помог компенсировать потери в начале торгов, возникшие, когда «ястребиный» курс ФРС первоначально оказал давление на рупию и рынок облигаций.

Осторожные прогнозы на рынке процентных свопов

Несмотря на оптимистичное ралли прямых государственных облигаций, на рынках свопов на индекс овернайт (OIS) наблюдается определенная осторожность. Трейдеры закладывают в цены двойные риски: потенциально агрессивную политику ФРС США и хрупкость перемирия между США и Ираном.

В ходе сессии наблюдался небольшой рост своп-ставок, что отражает присущую рынку осторожность. Годовая своп-ставка составила 5,89%, двухлетняя — 6,0450%, а пятилетняя — 6,3225%. За день эти ставки выросли на 1,25–2,75 базисных пункта, что свидетельствует о том, что, несмотря на устойчивое ралли облигаций, участники рынка продолжают внимательно следить за изменениями в глобальной денежно-кредитной политике и геополитической стабильностью.

Основные выводы

• Импульс, обусловленный ценами на нефть: Снижение цен на нефть марки Brent ($78,50 за баррель) из-за перспектив перемирия между США и Ираном является основным драйвером ралли облигаций, что улучшает инфляционные прогнозы для Индии.
• Устойчивость к действиям ФРС: Индийские облигации противостоят «ястребиному» курсу Федеральной резервной системы США, при этом доходность эталонных 10-летних облигаций приближается к трехмесячному минимуму.
• Высокий интерес иностранных инвесторов: В этом месяце глобальные инвесторы вложили более 2,2 млрд долларов в государственные облигации Индии, чему способствовали реформы РБИ и недавнее снижение налогов.