Ралли индийских облигаций идет наперекор «ястребиной» ФРС на фоне падения цен на нефть, улучшающего прогнозы

Индийские государственные облигации продлили свою серию роста шестую сессию подряд, чему способствовало значительное снижение мировых цен на сырую нефть. Это ралли продолжается, несмотря на неожиданно «ястребиную» позицию Федеральной резервной системы США, что свидетельствует о том, что для инвесторов приоритетом становится внутренняя фискальная стабильность.

Обвал цен на нефть ведет к снижению доходности облигаций

Основным катализатором текущего ралли стало резкое снижение цен на нефть после новостей о временном соглашении между США и Ираном, направленном на прекращение конфликта. Этот геополитический сдвиг повысил ожидания того, что жизненно важный Ормузский пролив может быть вновь открыт, что смягчит опасения по поводу поставок. Фьючерсы на нефть марки Brent упали до 78,50 долларов за баррель в ходе торгов в Азии, что всего на 6 долларов выше довоенного уровня.

Для такой экономики, как Индия, зависящей от импорта энергоносителей, более дешевая сырая нефть является мощным фактором поддержки. Снижение цен на нефть напрямую улучшает прогноз инфляции в Индии и ослабляет фискальное давление, делая государственные ценные бумаги более привлекательными. В результате доходность эталонной облигации с купоном 6,94% и погашением в 2036 году в четверг упала на 2,4 базисных пункта до 6,8387%, что означает снижение более чем на 10 базисных пунктов за последние шесть сессий.

Устойчивость на фоне «ястребиной» политики Федеральной резервной системы США

Сила рынка облигаций особенно примечательна, учитывая недавние сигналы Федеральной резервной системы США относительно своей политики. Хотя ФРС оставила процентные ставки без изменений, она продемонстрировала неожиданный «ястребиный» уклон: девять из 18 лиц, принимающих решения, указали на то, что они могут поддержать повышение ставки — шаг, который изначально оказал давление на индийскую рупию и рынки облигаций.

Однако инвесторы предпочли отдать приоритет преимуществам «сниженного риска» на энергетическом рынке, а не давлению со стороны денежно-кредитной политики США. Амит Модани, старший менеджер по инструментам с фиксированной доходностью в Shriram AMC, отметил, что индийские рынки более позитивно реагируют на перспективы сделки между США и Ираном и последующее падение цен на нефть — тенденция, которую дополнительно поддерживают недавние меры Резервного банка Индии (RBI).

Иностранный приток капитала и рыночные настроения

Важным фактором, поддерживающим это ралли, является агрессивный приток иностранного капитала на долговые рынки Индии. Стратегическое снижение налогов, предпринятое Нью-Дели, и реформы RBI успешно позиционировали Индию как предпочтительное направление для зарубежных инвесторов. Только в этом месяце иностранные инвесторы вложили более 2,2 млрд долларов в государственные облигации, обеспечив необходимую ликвидность для компенсации утренних потерь.

Несмотря на «бычий» тренд на рынке облигаций, на рынке деривативов сохраняется определенная осторожность. Ставки индийских свопов на индекс овернайт (OIS) продемонстрировали небольшой рост, что отражает скрытые риски, связанные со стабильностью перемирия между США и Ираном, а также траекторией действий ФРС. Годовая ставка свопа составила 5,89%, в то время как пятилетняя ставка достигла 6,3225%.

Основные выводы

• Энергетические попутные факторы: Снижение цен на нефть марки Brent в связи с перспективами мирного урегулирования между США и Ираном значительно улучшает инфляционные и фискальные прогнозы Индии.
• Тенденции доходности: Доходность эталонных 10-летних облигаций приближается к трехмесячному минимуму, упав более чем на 10 базисных пунктов всего за шесть сессий.
• Иностранные инвестиции: Значительный приток иностранного капитала, превысивший в этом месяце 2,2 млрд долларов, оказывает критически важную поддержку долговым рынкам Индии, несмотря на «ястребиные» сигналы со стороны ФРС США.