رالی اوراق قرضه هند با وجود رویکرد تهاجمی فدرال رزرو و با کمک کاهش قیمت نفت ادامه مییابد
اوراق قرضه دولتی هند تحت تأثیر کاهش قابل توجه قیمت نفت خام جهانی، برای ششمین جلسه متوالی روند صعودی خود را تمدید کردند. این رالی با وجود رویکرد بهطور غافلگیرکنندهای تهاجمی از سوی فدرال رزرو ایالات متحده، همچنان ادامه دارد که نشان میدهد ثبات مالی داخلی برای سرمایهگذاران در اولویت قرار گرفته است.
سقوط قیمت نفت باعث کاهش بازده اوراق قرضه میشود
محرک اصلی رالی فعلی، ریزش شدید قیمت نفت در پی اخبار مربوط به یک توافق موقت بین ایالات متحده و ایران با هدف پایان دادن به درگیریها است. این تغییر ژئوپلیتیک انتظارات را مبنی بر احتمال بازگشایی تنگه حیاتی هرمز افزایش داده و نگرانیهای مربوط به عرضه را کاهش داده است. قیمت آتی نفت خام برنت در معاملات آسیایی به ۷۸.۵۰ دلار در هر بشکه رسید که تنها ۶ دلار بالاتر از سطوح پیش از جنگ است.
برای اقتصادی مانند هند که وابسته به واردات انرژی است، ارزانتر شدن نفت خام یک عامل محرک بسیار مثبت است. کاهش قیمت نفت مستقیماً چشمانداز تورمی هند را بهبود میبخشد و فشار مالی را کاهش میدهد و اوراق بهادار دولتی را جذابتر میکند. در نتیجه، بازده اوراق قرضه شاخص ۶.۹۴ درصدی سال ۲۰۳۶ در روز پنجشنبه با ۲.۴ واحد پایه کاهش به ۶.۸۳۸۷ درصد رسید که نشاندهنده کاهش بیش از ۱۰ واحد پایه در شش جلسه اخیر است.
مقاومت در برابر رویکرد تهاجمی فدرال رزرو ایالات متحده
قدرت بازار اوراق قرضه با توجه به سیگنالهای سیاستی اخیر فدرال رزرو ایالات متحده، بسیار قابل توجه است. در حالی که فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت، اما یک تمایل غافلگیرکننده به سیاستهای تهاجمی نشان داد؛ ۹ نفر از ۱۸ سیاستگذار اعلام کردند که ممکن است از افزایش نرخ بهره حمایت کنند، اقدامی که در ابتدا بر روپیه هند و بازارهای اوراق قرضه فشار آورد.
با این حال، سرمایهگذاران ترجیح دادهاند مزایای یک چشمانداز انرژی با «ریسک کمتر» را بر فشارهای سیاست پولی ایالات متحده اولویت دهند. آمیت مودانی، مدیر ارشد درآمد ثابت در Shriram AMC، خاطرنشان کرد که بازارهای هند واکنش مثبتتری به چشمانداز توافق ایالات متحده و ایران و کاهش ناشی از آن در قیمت نفت خام نشان میدهند؛ روندی که با اقدامات اخیر بانک مرکزی هند (RBI) نیز حمایت میشود.
ورود سرمایه خارجی و جو بازار
یکی از عوامل مهمی که تداوم این رالی را تضمین میکند، ورود گسترده سرمایه خارجی به بازارهای بدهی هند است. کاهش استراتژیک مالیات توسط دهلی نو و اصلاحات RBI، هند را با موفقیت به مقصدی محبوب برای سرمایهگذاران خارجی تبدیل کرده است. تنها در همین ماه، سرمایهگذاران خارجی بیش از ۲.۲ میلیارد دلار به اوراق قرضه دولتی تزریق کردهاند که نقدینگی لازم برای جبران زیانهای اوایل صبح را فراهم کرده است.
با وجود روند صعودی در اوراق قرضه، همچنان سطحی از احتیاط در بازار مشتقات دیده میشود. نرخهای سوآپ شاخص شبانه (OIS) هند حرکت صعودی اندکی را نشان داد که بازتابدهنده ریسکهای موجود در رابطه با ثبات آتشبس میان ایالات متحده و ایران و مسیر حرکت فدرال رزرو است. نرخ سوآپ یکساله ۵.۸۹ درصد بود، در حالی که نرخ پنجساله به ۶.۳۲۲۵ درصد رسید.
نکات کلیدی
- محرکهای انرژی: کاهش قیمت نفت خام برنت به دلیل چشمانداز احتمالی صلح میان ایالات متحده و ایران، به طور قابل توجهی چشمانداز تورمی و مالی هند را بهبود میبخشد.
- روند بازدهی: بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله شاخص به پایینترین سطح سه ماه اخیر نزدیک شده و تنها در شش جلسه معاملاتی، بیش از ۱۰ واحد پایه کاهش یافته است.
- سرمایهگذاری خارجی: ورود جریانهای قدرتمند سرمایه خارجی، که در این ماه از ۲.۲ میلیارد دلار فراتر رفته است، علیرغم سیگنالهای تهاجمی (Hawkish) از سوی فدرال رزرو ایالات متحده، حمایت حیاتی از بازارهای بدهی هند را فراهم میکند.