رالی اوراق قرضه هند در بحبوحه کاهش قیمت نفت، در برابر سیاستهای انقباضی فدرال رزرو ایستادگی کرد
اوراق قرضه دولتی هند با پیشران کاهش قابل توجه قیمت نفت خام جهانی، روند صعودی خود را برای ششمین جلسه متوالی ادامه دادند. این رالی با وجود موضع بهشدت انقباضی و غافلگیرکننده فدرال رزرو ایالات متحده، همچنان ادامه دارد که نشاندهنده اعتماد سرمایهگذاران به تابآوری مالی داخلی هند است.
عقبنشینی قیمت نفت در پی چشمانداز صلح میان ایالات متحده و ایران
محرک اصلی رالی فعلی اوراق قرضه، کاهش تنشهای انرژی جهانی است. پس از انتشار متن یک توافق موقت بین ایالات متحده و ایران با هدف پایان دادن به درگیریها، انتظارات برای بازگشایی تنگه حیاتی هرمز افزایش یافته است. این تنشزدایی ژئوپلیتیک مستقیماً بر بازارهای انرژی تأثیر گذاشته و باعث شده است معاملات آتی نفت خام برنت در معاملات آسیایی با ۰.۱ درصد کاهش به ۷۸.۵۰ دلار در هر بشکه برسد که تنها ۶ دلار بالاتر از سطوح پیش از جنگ است.
برای اقتصادی مانند هند که وابسته به واردات انرژی است، ارزانتر شدن نفت خام یک عامل بسیار مساعد است. انتظار میرود کاهش قیمت نفت، چشمانداز تورمی هند را بهبود بخشیده و کسری بودجه را کاهش دهد و محیط پایدارتری را برای سرمایهگذاران درآمد ثابت فراهم کند.
بازدهی اوراق مرجع به کمترین میزان در سه ماه اخیر رسید
واکنش بازار سریع و قاطع بوده است. بازدهی اوراق قرضه شاخص ۶.۹۴ درصدی سال ۲۰۳۶ در روز پنجشنبه با ۲.۴ واحد پایه کاهش به ۶.۸۳۸۷ درصد رسید. این حرکت نشاندهنده کاهش قابل توجه بیش از ۱۰ واحد پایه در شش جلسه اخیر است که بازدهی را به سمت پایینترین سطح خود در بیش از سه ماه گذشته سوق داده است.
در حالی که فدرال رزرو ایالات متحده با تمایل غافلگیرکننده به سیاستهای انقباضی — با اعلام احتمال افزایش نرخ بهره توسط ۹ نفر از ۱۸ سیاستگذار — روبرو شد، به نظر میرسد سرمایهگذاران هندی مزایای داخلیِ کاهش هزینههای نفت را بر فشارهای سیاستهای پولی ایالات متحده اولویت میدهند.
ورود سرمایه خارجی و اصلاحات RBI محرک تقاضا هستند
این رالی با علاقه شدید سرمایهگذاران خارجی به اوراق قرضه هند بیشتر تقویت شده است. با وجود فشارهای ابتدای جلسه که ناشی از چشمانداز فدرال رزرو بود، سرمایهگذاران خارجی با ورود تهاجمی به بازار، زیانهای اولیه را جبران کردند. تنها در همین ماه، سرمایهگذاران خارجی بیش از ۲.۲ میلیارد دلار به اوراق قرضه دولتی هند تزریق کردهاند.
کارشناسان بازار، از جمله آمیت مودانی از Shriram AMC، خاطرنشان میکنند که این جو مثبت ترکیبی از چشمانداز توافق میان آمریکا و ایران و بهبودهای ساختاری اخیر است. کاهش مالیات توسط دهلی نو و اصلاحات بانک مرکزی هند (RBI) با هدف جذب جریانهای سرمایه خارجی، جذابیت اوراق بدهی هند را برای سرمایهگذاران نهادی خارجی بهطور قابلتوجهی افزایش داده است.
احتیاط در بازار سواپ شاخص شبانه همچنان پابرجاست
در حالی که بازار اوراق قرضه بلندمدت در حال رشد است، بازار سواپ شاخص شبانه (OIS) نشاندهنده نوعی احتیاط نهفته است. معاملهگران ریسکهای مرتبط با شکنندگی آرامش میان آمریکا و ایران و سیاستهای انقباضی (hawkish) مداوم فدرال رزرو را در قیمتها لحاظ میکنند. نرخ سواپ یکساله ۵.۸۹٪، نرخ دو ساله ۶.۰۴۵۰٪ و نرخ پنجساله ۶.۳۲۲۵٪ بود که تمامی نرخها در این روز شاهد افزایش جزئی ۱.۲۵ تا ۲.۷۵ واحد پایه بودند.
نکات کلیدی
- رالی تحت تأثیر نفت: کاهش قیمت نفت خام برنت (۷۸.۵۰ دلار در هر بشکه) به دلیل چشمانداز صلح میان آمریکا و ایران، بر تأثیر منفی سیاستهای انقباضی فدرال رزرو آمریکا غلبه کرده است.
- علاقه شدید سرمایهگذاران خارجی: سرمایهگذاران خارجی در این ماه بیش از ۲.۲ میلیارد دلار به اوراق قرضه دولتی هند تزریق کردهاند که این امر با حمایت اصلاحات RBI و مشوقهای مالیاتی همراه بوده است.
- روند بازدهی: بازده اوراق قرضه شاخص ۶.۹۴٪ سال ۲۰۳۶ در شش جلسه معاملاتی بیش از ۱۰ واحد پایه کاهش یافته و به کمترین میزان خود در سه ماه اخیر نزدیک شده است.