انتعاش السندات الهندية يتحدى التوجه المتشدد للفيدرالي الأمريكي وسط انخفاض أسعار النفط

واصلت السندات الحكومية الهندية سلسلة مكاسبها لتصل إلى الجلسة السادسة على التوالي، مدفوعة بانخفاض كبير في أسعار النفط الخام العالمية. ويستمر هذا الانتعاش على الرغم من الموقف المتشدد المفاجئ من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مما يشير إلى ثقة المستثمرين في المرونة المالية المحلية للهند.

تراجع أسعار النفط وسط آمال بسلام بين الولايات المتحدة وإيران

المحفز الرئيسي لانتعاش السندات الحالي هو انحسار التوترات الطاقية العالمية. ففي أعقاب الكشف عن نص اتفاق مؤقت بين الولايات المتحدة وإيران يهدف إلى إنهاء الصراع، تصاعدت التوقعات بإمكانية إعادة فتح مضيق هرمز الحيوي. وقد أثرت هذه التهدئة الجيوسياسية بشكل مباشر على أسواق الطاقة، حيث انخفضت العقود الآجلة لخام برنت بنسبة 0.1% في التداولات الآسيوية لتصل إلى 78.50 دولاراً للبرميل — أي بزيادة قدرها 6 دولارات فقط عن مستويات ما قبل الحرب.

وبالنسبة لاقتصاد يعتمد على استيراد الطاقة مثل الهند، فإن انخفاض أسعار النفط الخام يمثل قوة دفع هائلة. ومن المتوقع أن تؤدي أسعار النفط المنخفضة إلى تحسين آفاق التضخم في الهند وتخفيف العجز المالي، مما يوفر بيئة أكثر استقراراً لمستثمري الدخل الثابت.

عوائد السندات القياسية تسجل أدنى مستوياتها في ثلاثة أشهر

جاء رد فعل السوق سريعاً وحاسماً؛ حيث انخفض العائد على السند القياسي بنسبة 6.94% لعام 2036 بمقدار 2.4 نقطة أساس ليصل إلى 6.8387% يوم الخميس. وتمثل هذه الخطوة انخفاضاً كبيراً تجاوز 10 نقاط أساس خلال الجلسات الست الماضية، مما دفع العائد نحو أدنى مستوى له منذ أكثر من ثلاثة أشهر.

وبينما أظهر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ميلاً متشدداً مفاجئاً — حيث أشار تسعة من أصل 18 من صانعي السياسات إلى احتمالية رفع أسعار الفائدة — يبدو أن المستثمرين الهنود يعطون الأولوية للفوائد المحلية المتمثلة في انخفاض تكاليف النفط على ضغوط السياسة النقدية الأمريكية.

التدفقات الأجنبية وإصلاحات RBI تعزز الطلب

وقد تعزز هذا الانتعاش بشكل أكبر بفضل الاهتمام الأجنبي القوي بالديون الهندية. وعلى الرغم من الضغوط التي شهدتها بداية الجلسة بسبب توقعات الفيدرالي، فقد دخل المستثمرون الأجانب السوق بقوة، مما أدى إلى عكس الخسائر الأولية. وفي هذا الشهر وحده، ضخ المستثمرون الأجانب أكثر من 2.2 مليار دولار في السندات الحكومية الهندية.

يشير خبراء السوق، بمن فيهم أميت موداني من Shriram AMC، إلى أن هذا التفاؤل ناتج عن مزيج من آفاق الاتفاق بين الولايات المتحدة وإيران والتحسينات الهيكلية الأخيرة. وقد أدت التخفيضات الضريبية في نيودلهي وإصلاحات بنك الاحتياطي الهندي (RBI) التي تهدف إلى جذب التدفقات الأجنبية إلى تعزيز جاذبية الديون الهندية للمستثمرين المؤسسيين في الخارج بشكل كبير.

استمرار الحذر في مقايضات المؤشر لليلة واحدة (OIS)

في حين يشهد سوق السندات طويلة الأجل انتعاشاً، تعكس سوق مقايضات المؤشر لليلة واحدة (OIS) درجة من الحذر الكامن. حيث يقوم المتداولون بتسعير المخاطر المرتبطة بهشاشة الهدنة بين الولايات المتحدة وإيران والتوجه التشددي المستمر للاحتياطي الفيدرالي. وقد بلغ سعر المقايضة لمدة عام واحد 5.89%، وسعر السنتين 6.0450%، وسعر الخمس سنوات 6.3225%، مع تسجيل جميع الأسعار ارتفاعاً طفيفاً يتراوح بين 1.25 و2.75 نقطة أساس خلال اليوم.

أبرز النقاط

• انتعاش مدفوع بالنفط: تفوق تراجعات أسعار خام برنت (78.50 دولاراً للبرميل) الناتجة عن آفاق السلام بين الولايات المتحدة وإيران الأثر السلبي للتوجه التشددي للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
• اهتمام أجنبي قوي: ضخ المستثمرون الأجانب أكثر من 2.2 مليار دولار في السندات الحكومية الهندية هذا الشهر، مدعومين بإصلاحات بنك الاحتياطي الهندي والحوافز الضريبية.
• اتجاهات العائد: انخفض عائد السندات المعيارية لعام 2036 بنسبة 6.94% بأكثر من 10 نقاط أساس خلال ست جلسات، مقترباً من أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر.