انتعاش السندات الهندية يتحدى سياسة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة وسط انهيار أسعار النفط العالمية
مددت السندات الحكومية الهندية سلسلة مكاسبها للجلسة السادسة على التوالي، مدفوعة بانخفاض كبير في أسعار النفط الخام العالمية. ويأتي هذا الانتعاش رغم الموقف المتشدد المفاجئ من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مما يشير إلى أن الاستقرار المالي المحلي يحظى حالياً بالأولوية بالنسبة للمستثمرين.
أسعار النفط تقود التفاؤل المالي المحلي
المحفز الرئيسي وراء انتعاش السندات هو الانخفاض الحاد في أسعار النفط عقب الإعلان عن اتفاق مؤقت بين الولايات المتحدة وإيران. وقد أدى هذا التقدم الدبلوماسي إلى رفع التوقعات بإمكانية إعادة فتح مضيق هرمز، مما خفف من المخاوف المتعلقة بسلاسل التوريد. وانخفضت العقود الآجلة لخام برنت بنسبة 0.1% في التداولات الآسيوية لتصل إلى 78.50 دولاراً للبرميل، لتستقر فوق مستويات ما قبل الحرب بـ 6 دولارات فقط.
بالنسبة لاقتصاد يعتمد على استيراد الطاقة مثل الهند، يعد انخفاض أسعار النفط الخام عامل دعم رئيسي. إذ تؤدي أسعار النفط المنخفضة إلى تحسين توقعات التضخم في الهند بشكل مباشر وتخفيف الضغوط المالية، مما يجعل الديون الحكومية أكثر جاذبية للمستثمرين المحليين والدوليين على حد سواء.
العوائد تلامس أدنى مستوياتها في ثلاثة أشهر
ومع تحسن معنويات المستثمرين، اتجه عائد السندات القياسية لأجل 10 سنوات نحو أدنى مستوى له منذ أكثر من ثلاثة أشهر. وتحديداً، انخفض العائد على السندات القياسية بنسبة 6.94% لعام 2036 بمقدار 2.4 نقطة أساس ليصل إلى 6.8387% يوم الخميس. ويمثل هذا انخفاضاً كبيراً تجاوز 10 نقاط أساس خلال ست جلسات فقط.
إن قرار السوق بإعطاء الأولوية لـ "انهيار أسعار النفط" على إشارات الاحتياطي الفيدرالي يسلط الضوء على تحول في تركيز المستثمرين. وبينما ظلت نظرة السياسة النقدية للفيدرالي متشددة — حيث أشار تسعة من أصل 18 من صناع السياسات إلى احتمالية رفع أسعار الفائدة — إلا أن التأثير الإيجابي لانخفاض تكاليف الطاقة فاق الضغوط الناجمة عن السياسة النقدية الأمريكية.
التدفقات الأجنبية وإصلاحات RBI
وقد تعزز هذا الانتعاش بشكل أكبر من خلال الاهتمام القوي من قبل المؤسسات الأجنبية. ورغم التقلبات التي شهدتها بداية الجلسة بسبب موقف الفيدرالي، إلا أن المستثمرين الأجانب عكسوا خسائرهم من خلال عمليات شراء مكثفة. وقد أثبتت التخفيضات الضريبية الأخيرة في نيودلهي وإصلاحات RBI الاستراتيجية الرامية إلى جذب رؤوس الأموال فعاليتها العالية، حيث ضخ المستثمرون الأجانب أكثر من 2.2 مليار دولار في السندات الحكومية الهندية هذا الشهر وحده.
ومع ذلك، لا يزال الحذر واضحاً في سوق المشتقات. فقد أظهرت أسعار مقايضة المؤشر لليلة واحدة في الهند بعض التحركات الصعودية، مما يعكس تسعير المخاطر المرتبطة بالهدنة الهشة بين الولايات المتحدة وإيران والتوجه المتشدد للفيدرالي الأمريكي. وبلغ معدل المقايضة لمدة عام واحد 5.89%، بينما سجل معدل الخمس سنوات 6.3225%.
أهم النقاط المستخلصة
- النفط كمحفز: إن إعادة الافتتاح المحتمل لمضيق هرمز وانخفاض أسعار خام برنت (78.50 دولاراً) يدفعان موجة الصعود من خلال تحسين آفاق التضخم والوضع المالي في الهند.
- اتجاهات العائد: انخفض عائد السندات القياسية لأجل 10 سنوات بأكثر من 10 نقاط أساس خلال ست جلسات، ليقترب من أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر.
- طفرة الاستثمار الأجنبي: نجحت الإصلاحات التنظيمية والتخفيضات الضريبية في جذب تدفقات أجنبية تزيد عن 2.2 مليار دولار إلى السندات الحكومية الهندية هذا الشهر.