உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சிக்கு மத்தியில், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் கடுமையான நிலைப்பாட்டையும் மீறி இந்தியப் பத்திர சந்தை எழுச்சி

உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள பெரும் சரிவினால், இந்திய அரசுப் பத்திரங்கள் தொடர்ந்து ஆறாவது அமர்வாகத் தனது லாபப் பயணத்தைத் தொடர்கின்றன. அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் எதிர்பாராத கடுமையான (hawkish) நிலைப்பாட்டையும் மீறி இந்த எழுச்சி ஏற்பட்டுள்ளது; இது முதலீட்டாளர்களுக்குத் தற்போது உள்நாட்டு நிதி நிலைத்தன்மையே முன்னுரிமையாக உள்ளது என்பதை உணர்த்துகிறது.

எண்ணெய் விலைகள் உள்நாட்டு நிதி ரீதியான நம்பிக்கையைத் தூண்டுகின்றன

அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானிற்கும் இடையிலான இடைக்கால ஒப்பந்தம் வெளியானதைத் தொடர்ந்து, எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள கடும் வீழ்ச்சியே இந்த பத்திரச் சந்தை எழுச்சிக்கு முக்கியக் காரணியாக உள்ளது. இந்த இராஜதந்திர முன்னேற்றம், ஹார்முஸ் நீரிணை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறக்கப்படலாம் என்ற எதிர்பார்ப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளதுடன், விநியோகச் சங்கிலி குறித்த அச்சங்களையும் குறைத்துள்ளது. ஆசிய வர்த்தகத்தில் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) விலை 0.1% சரிந்து ஒரு பேரல் $78.50 ஆகக் குறைந்தது, இது போர் தொடங்குவதற்கு முந்தைய நிலையை விட வெறும் $6 மட்டுமே அதிகமாக உள்ளது.

எரிசக்தி இறக்குமதியைச் சார்ந்திருக்கும் இந்தியாவைப் போன்ற ஒரு பொருளாதாரத்திற்கு, மலிவான கச்சா எண்ணெய் ஒரு முக்கிய சாதகமான காரணியாகும். குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் இந்தியாவின் பணவீக்கக் கண்ணோட்டத்தை நேரடியாக மேம்படுத்துவதோடு, நிதி அழுத்தங்களையும் குறைக்கிறது. இது உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் இருவருக்கும் அரசுப் பத்திரங்களை அதிக ஈர்ப்புடையதாக மாற்றுகிறது.

வருவாய் விகிதங்கள் மூன்று மாதக் குறைந்தபட்ச நிலையை எட்டின

முதலீட்டாளர்களின் மனநிலை மேம்பட்டதால், தரநிலை 10 ஆண்டு வருவாய் விகிதம் (yield) மூன்று மாதக் குறைந்தபட்ச நிலையை நோக்கி நகர்ந்தது. குறிப்பாக, வியாழக்கிழமையன்று தரநிலை 6.94% 2036 பத்திரத்தின் வருவாய் 2.4 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) சரிந்து 6.8387% ஆகக் குறைந்தது. இது வெறும் ஆறு அமர்வுகளிலேயே 10 அடிப்படை புள்ளிகளுக்கு மேலான குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியைக் குறிக்கிறது.

ஃபெடரல் ரிசர்வின் சமிக்ஞைகளை விட "எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சிக்கு" முன்னுரிமை அளிக்கும் சந்தையின் முடிவு, முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது. ஃபெடரல் ரிசர்வின் கொள்கை கண்ணோட்டம் கடுமையானதாகவே (hawkish) இருந்தபோதிலும்—அதாவது 18 கொள்கை வகுப்பாளர்களில் ஒன்பது பேர் வட்டி விகித உயர்வு சாத்தியக்கூறுகளைக் கோடிட்டுக் காட்டினர்—குறைந்து வரும் எரிசக்தி செலவுகளின் நேர்மறையான தாக்கம், அமெரிக்கப் பணவியல் கொள்கையிலிருந்து வரும் அழுத்தத்தை விட அதிகமாக இருந்தது.

வெளிநாட்டு முதலீடுகள் மற்றும் RBI சீர்திருத்தங்கள்

வலுவான வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீடுகளும் இந்த எழுச்சிக்கு மேலும் வலுசேர்த்துள்ளன. ஃபெடரல் ரிசர்வின் நிலைப்பாட்டினால் அமர்வின் தொடக்கத்தில் ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்பட்டபோதிலும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் தீவிரமாகப் பத்திரங்களை வாங்குவதன் மூலம் தங்களது நஷ்டங்களை ஈடுகட்டினர். மூலதனத்தை ஈர்ப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டு புது தில்லி மேற்கொண்ட சமீபத்திய வரி குறைப்புகள் மற்றும் மூலோபாய RBI சீர்திருத்தங்கள் மிகவும் பயனுள்ளதாக அமைந்துள்ளன; இதன் விளைவாக, இந்த மாதத்தில் மட்டும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய அரசுப் பத்திரங்களில் $2.2 பில்லியனுக்கும் அதிகமான தொகையை முதலீடு செய்துள்ளனர்.

இருப்பினும், டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் எச்சரிக்கை உணர்வு நீடிக்கிறது. அமெரிக்கா-ஈரான் இடையிலான பலவீனமான போர்நிறுத்தம் மற்றும் ஃபெடரல் வங்கியின் (Fed) தீவிரமான நிலைப்பாடு ஆகியவற்றால் ஏற்படக்கூடிய அபாயங்களைக் கணக்கில் கொண்டு, இந்தியாவின் ஓவர்நைட் இண்டெக்ஸ் ஸ்வாப் விகிதங்கள் சில ஏற்றங்களைக் காட்டின. ஒரு ஆண்டு ஸ்வாப் விகிதம் 5.89% ஆகவும், ஐந்து ஆண்டு விகிதம் 6.3225% ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• எண்ணெய் ஒரு ஊக்கியாக: ஹார்முஸ் நீரிணை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறக்கப்படலாம் என்ற சாத்தியக்கூறு மற்றும் குறைந்த பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை ($78.50) ஆகியவை இந்தியாவின் பணவீக்கம் மற்றும் நிதிநிலைத் தரத்தை மேம்படுத்துவதன் மூலம் இந்த சந்தை ஏற்றத்திற்குத் தூண்டுகோலாக உள்ளன.
• வருவாய் போக்குகள்: பெஞ்ச்மார்க் 10 ஆண்டு பத்திர வருவாய் ஆறு அமர்வுகளில் 10 அடிப்படை புள்ளிகளுக்கு மேல் குறைந்து, மூன்று மாதக் குறைந்தபட்ச நிலையை நெருங்கியுள்ளது.
• வெளிநாட்டு முதலீடு அதிகரிப்பு: ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் வரி குறைப்பு நடவடிக்கைகள் இந்த மாதம் இந்திய அரசுப் பத்திரங்களில் $2.2 பில்லியனுக்கும் அதிகமான வெளிநாட்டு முதலீடுகளை வெற்றிகரமாக ஈர்த்துள்ளன.