Reli Obligasi India Abaikan Kebijakan Hawkish Fed di Tengah Anjloknya Harga Minyak Global

Obligasi pemerintah India telah memperpanjang tren kenaikan mereka selama enam sesi berturut-turut, didorong oleh penurunan signifikan pada harga minyak mentah global. Reli ini terjadi meskipun ada sikap hawkish yang mengejutkan dari Federal Reserve AS, yang menandakan bahwa stabilitas fiskal domestik saat ini menjadi prioritas utama bagi para investor.

Harga Minyak Mendorong Optimisme Fiskal Domestik

Katalis utama di balik reli obligasi ini adalah penurunan tajam harga minyak menyusul pengumuman perjanjian sementara antara Amerika Serikat dan Iran. Kemajuan diplomatik ini telah meningkatkan ekspektasi bahwa Selat Hormuz dapat dibuka kembali, sehingga meredakan kekhawatiran rantai pasokan. Kontrak berjangka minyak mentah Brent turun 0,1% dalam perdagangan di Asia menjadi $78,50 per barel, hanya berada $6 di atas level sebelum perang.

Bagi ekonomi yang bergantung pada impor energi seperti India, minyak mentah yang lebih murah merupakan faktor pendukung utama. Harga minyak yang lebih rendah secara langsung memperbaiki prospek inflasi India dan meringankan tekanan fiskal, sehingga membuat utang pemerintah menjadi lebih menarik bagi investor domestik maupun internasional.

Imbal Hasil Mencapai Level Terendah dalam Tiga Bulan

Seiring membaiknya sentimen investor, imbal hasil acuan tenor 10 tahun bergerak menuju level terendah dalam lebih dari tiga bulan. Secara khusus, imbal hasil pada obligasi acuan 6,94% tahun 2036 turun 2,4 basis poin menjadi 6,8387% pada hari Kamis. Ini menandai penurunan signifikan lebih dari 10 basis poin hanya dalam enam sesi.

Keputusan pasar untuk memprioritaskan "anjloknya harga minyak" dibandingkan sinyal dari Federal Reserve menyoroti adanya pergeseran fokus investor. Meskipun prospek kebijakan Fed tetap hawkish—dengan sembilan dari 18 pengambil kebijakan memberikan sinyal potensi kenaikan suku bunga—dampak positif dari penurunan biaya energi lebih besar daripada tekanan dari kebijakan moneter AS.

Aliran Modal Asing dan Reformasi RBI

Reli ini semakin diperkuat oleh minat institusi asing yang kuat. Meskipun terjadi volatilitas di awal sesi yang disebabkan oleh sikap Fed, investor asing berhasil membalikkan kerugian melalui pembelian agresif. Pemotongan pajak terbaru oleh New Delhi dan reformasi strategis RBI yang bertujuan untuk menarik modal telah terbukti sangat efektif, dengan investor asing mengucurkan lebih dari $2,2 miliar ke dalam obligasi pemerintah India bulan ini saja.

Namun, sikap waspada masih terlihat di pasar derivatif. Suku bunga overnight index swap India menunjukkan sedikit pergerakan naik, mencerminkan risiko yang terkait dengan gencatan senjata AS-Iran yang rapuh dan kecenderungan hawkish The Fed. Suku bunga swap satu tahun berada di angka 5,89%, sementara suku bunga lima tahun tercatat sebesar 6,3225%.

Poin-Poin Penting

• Minyak sebagai Katalis: Potensi pembukaan kembali Selat Hormuz dan harga minyak mentah Brent yang lebih rendah ($78,50) mendorong reli dengan memperbaiki prospek inflasi dan fiskal India.
• Tren Imbal Hasil: Imbal hasil obligasi tenor 10 tahun acuan telah turun lebih dari 10 basis poin dalam enam sesi, mendekati level terendah dalam tiga bulan.
• Lonjakan Investasi Asing: Reformasi regulasi dan pemotongan pajak telah berhasil menarik arus masuk modal asing lebih dari $2,2 miliar ke dalam obligasi pemerintah India bulan ini.