Ралли на рынке облигаций Индии вопреки «ястребиной» позиции ФРС на фоне обвала мировых цен на нефть

Государственные облигации Индии продлили серию роста шестую сессию подряд, чему способствовало значительное падение мировых цен на сырую нефть. Это ралли происходит, несмотря на неожиданно «ястребиную» позицию Федеральной резервной системы США, что свидетельствует о том, что для инвесторов в настоящее время приоритетом является внутренняя фискальная стабильность.

Цены на нефть стимулируют оптимизм в отношении внутренних государственных финансов

Основным катализатором ралли облигаций стало резкое снижение цен на нефть после заключения временного соглашения между США и Ираном. Этот дипломатический прогресс повысил ожидания того, что Ормузский пролив может быть вновь открыт, что снижает опасения по поводу сбоев в цепочках поставок. Фьючерсы на нефть марки Brent упали на 0,1% в ходе торгов в Азии до 78,50 доллара за баррель, что всего на 6 долларов выше довоенного уровня.

Для такой экономики, как Индия, зависящей от импорта энергоносителей, более дешевая сырая нефть является мощным благоприятным фактором. Снижение цен на нефть напрямую улучшает прогноз инфляции в Индии и смягчает фискальное давление, делая государственный долг более привлекательным как для внутренних, так и для международных инвесторов.

Доходность достигла трехмесячных минимумов

По мере улучшения настроений инвесторов доходность эталонных 10-летних облигаций приблизилась к минимуму за более чем три месяца. В частности, доходность эталонной облигации с купоном 6,94% и погашением в 2036 году в четверг упала на 2,4 базисных пункта до 6,8387%. Это означает значительное снижение — более чем на 10 базисных пунктов всего за шесть сессий.

Решение рынка отдать приоритет «обвалу цен на нефть», а не сигналам Федеральной резервной системы, подчеркивает смещение фокуса инвесторов. Хотя прогноз политики ФРС оставался «ястребиным» — девять из 18 регуляторов сигнализировали о возможном повышении ставок — положительный эффект от снижения затрат на энергоносители перевесил давление со стороны денежно-кредитной политики США.

Приток иностранного капитала и реформы RBI

Ралли дополнительно подкрепилось высоким интересом со стороны иностранных институциональных инвесторов. Несмотря на волатильность в начале сессии, вызванную позицией ФРС, иностранные инвесторы компенсировали убытки за счет агрессивных покупок. Недавние налоговые льготы, введенные правительством Нью-Дели, и стратегические реформы RBI, направленные на привлечение капитала, оказались весьма эффективными: только в этом месяце иностранные инвесторы вложили в государственные облигации Индии более 2,2 млрд долларов.

Тем не менее, на рынке деривативов по-прежнему наблюдается осторожность. Ставки по свопам на индекс овернайт в Индии продемонстрировали некоторую восходящую динамику, закладывая в цену риски, связанные с хрупким перемирием между США и Ираном, а также «ястребиным» настроем ФРС. Годовая ставка свопа составила 5,89%, в то время как пятилетняя ставка была зафиксирована на уровне 6,3225%.

Основные выводы

• Нефть как катализатор: Потенциальное открытие Ормузского пролива и снижение цен на нефть марки Brent ($78,50) стимулируют ралли, улучшая инфляционные и фискальные перспективы Индии.
• Тенденции доходности: Доходность эталонных 10-летних облигаций упала более чем на 10 базисных пунктов за шесть торговых сессий, приблизившись к трехмесячному минимуму.
• Всплеск иностранных инвестиций: Регуляторные реформы и снижение налогов позволили успешно привлечь более 2,2 млрд долларов иностранного капитала в государственные облигации Индии в этом месяце.