વૈશ્વિક તેલના ભાવમાં મોટા ઘટાડા વચ્ચે ભારતની બોન્ડ રેલી ફેડના કડક વલણને અવગણે છે

વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં નોંધપાત્ર ઘટાડાને કારણે ભારતીય સરકારી બોન્ડમાં સતત છઠ્ઠા સત્રમાં પણ તેજી જોવા મળી છે. યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના આશ્ચર્યજનક કડક (hawkish) વલણ છતાં આ રેલી થઈ રહી છે, જે સૂચવે છે કે રોકાણકારો માટે હાલમાં સ્થાનિક નાણાકીય સ્થિરતા વધુ મહત્વની છે.

તેલના ભાવ સ્થાનિક નાણાકીય આશાવાદને વેગ આપે છે

બોન્ડ રેલી પાછળનું મુખ્ય કારણ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ અને ઈરાન વચ્ચે વચગાળાના કરારના જાહેર થયા બાદ તેલના ભાવમાં થયેલો તીવ્ર ઘટાડો છે. આ રાજદ્વારી પ્રગતિથી હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ફરીથી ખુલી શકે તેવી અપેક્ષાઓ વધી છે, જેનાથી સપ્લાય ચેઈન અંગેની ચિંતાઓ ઓછી થઈ છે. એશિયન ટ્રેડિંગમાં બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સ 0.1% ઘટીને $78.50 પ્રતિ બેરલ પર આવી ગયું છે, જે યુદ્ધ પૂર્વેના સ્તર કરતા માત્ર $6 ઉપર છે.

ભારત જેવી ઊર્જા આયાત પર નિર્ભર અર્થવ્યવસ્થા માટે, સસ્તું ક્રૂડ ઓઈલ એક મોટો સકારાત્મક પરિબળ છે. તેલના નીચા ભાવ સીધી રીતે ભારતની ફુગાવા (inflation) ની સ્થિતિમાં સુધારો કરે છે અને નાણાકીય દબાણને હળવું કરે છે, જેનાથી સ્થાનિક અને આંતરરાષ્ટ્રીય બંને રોકાણકારો માટે સરકારી દેવું વધુ આકર્ષક બને છે.

યીલ્ડ (Yields) ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચી

રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટમાં સુધારો થતા, બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય યીલ્ડ ત્રણ મહિનાથી વધુના નીચલા સ્તર તરફ ગઈ છે. ખાસ કરીને, ગુરુવારે બેન્ચમાર્ક 6.94% 2036 બોન્ડ પરનું યીલ્ડ 2.4 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટીને 6.8387% થયું હતું. આ માત્ર છ સત્રોમાં 10 બેસિસ પોઈન્ટથી વધુનો નોંધપાત્ર ઘટાડો દર્શાવે છે.

ફેડરલ રિઝર્વના સંકેતો કરતા "તેલના ભાવમાં ઘટાડા" (oil rout) ને પ્રાધાન્ય આપવાનો બજારનો નિર્ણય રોકાણકારોના ધ્યાન પરિવર્તનને દર્શાવે છે. જ્યારે ફેડનું પોલિસી આઉટલુક કડક (hawkish) રહ્યું હતું—18 માંથી નવ નીતિ નિર્ધારકોએ વ્યાજ દરમાં સંભવિત વધારાના સંકેતો આપ્યા હતા—તેમ છતાં ઘટતા ઊર્જા ખર્ચના સકારાત્મક પ્રભાવે યુએસ નાણાકીય નીતિના દબાણને વટાવી દીધું હતું.

વિદેશી મૂડીનો પ્રવાહ અને RBI સુધારાઓ

વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારોના મજબૂત રસને કારણે આ રેલીને વધુ ટેકો મળ્યો છે. ફેડના વલણને કારણે સત્રની શરૂઆતમાં જોવા મળેલી અસ્થિરતા છતાં, વિદેશી રોકાણકારોએ આક્રમક ખરીદી દ્વારા નુકસાનની ભરપાઈ કરી છે. મૂડી આકર્ષવા માટે નવી દિલ્હીના તાજેતરના ટેક્સ કટ અને વ્યૂહાત્મક RBI સુધારાઓ અત્યંત અસરકારક રહ્યા છે, જેમાં વિદેશી રોકાણકારોએ આ મહિને જ ભારતીય સરકારી બોન્ડમાં $2.2 બિલિયનથી વધુનું રોકાણ કર્યું છે.

જોકે, ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટમાં સાવચેતી જોવા મળી રહી છે. ભારતનાં ઓવરનાઈટ ઇન્ડેક્સ સ્વેપ રેટ્સમાં થોડો વધારો જોવા મળ્યો હતો, જે અમેરિકા-ઈરાન વચ્ચેના નાજુક યુદ્ધવિરામ અને ફેડના કડક (hawkish) વલણ સાથે સંકળાયેલા જોખમોને ધ્યાનમાં લે છે. એક વર્ષનો સ્વેપ રેટ 5.89% રહ્યો હતો, જ્યારે પાંચ વર્ષનો રેટ 6.3225% નોંધાયો હતો.

મુખ્ય તારણો

• ઉત્તેજક તરીકે તેલ: હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ના સંભવિત પુનઃખુલવા અને બ્રેન્ટ ક્રૂડના નીચા ભાવ ($78.50) ભારતની ફુગાવા અને રાજકોષીય પરિપ્રેક્ષ્યમાં સુધારો કરીને તેજી લાવવામાં મદદ કરી રહ્યા છે.
• યીલ્ડ ટ્રેન્ડ્સ: બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય બોન્ડ યીલ્ડ છ સત્રોમાં 10 બેસિસ પોઈન્ટથી વધુ ઘટી છે, જે ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તરની નજીક છે.
• વિદેશી રોકાણમાં ઉછાળો: નિયમનકારી સુધારાઓ અને કર ઘટાડાને કારણે આ મહિને ભારતીય સરકારી બોન્ડ્સમાં $2.2 બિલિયનથી વધુ વિદેશી મૂડી આકર્ષવામાં સફળતા મળી છે.