Ралі на ринку облігацій Індії триває всупереч жорсткій політиці ФРС на тлі обвалу світових цін на нафту

Державні облігації Індії продовжують серію зростань протягом шостої сесії поспіль, що зумовлено значним падінням світових цін на сиру нафту. Це ралі відбувається попри несподівано жорстку («яструбину») позицію Федеральної резервної системи США, що свідчить про те, що внутрішня фіскальна стабільність наразі є пріоритетом для інвесторів.

Ціни на нафту стимулюють фіскальний оптимізм у країні

Основним каталізатором ралі на ринку облігацій є різке падіння цін на нафту після укладення тимчасової угоди між Сполученими Штатами та Іраном. Цей дипломатичний прогрес посилив очікування щодо можливого відновлення руху через Ормузьку протоку, що зменшило побоювання щодо ланцюгів постачання. Ф'ючерси на нафту марки Brent впали на 0,1% під час торгів в Азії до 78,50 долара за барель, що лише на 6 доларів вище довоєнних рівнів.

Для такої економіки, як індійська, що залежить від імпорту енергоносіїв, дешева сира нафта є потужним попутним фактором. Нижчі ціни на нафту безпосередньо покращують прогноз інфляції в Індії та послаблюють фіскальний тиск, роблячи державний борг привабливішим як для внутрішніх, так і для міжнародних інвесторів.

Доходність облігацій досягла мінімумів за три місяці

У міру покращення настроїв інвесторів еталонна доходність 10-річних облігацій наблизилася до мінімуму за понад три місяці. Зокрема, доходність еталонної облігації з купоном 6,94% і терміном погашення у 2036 році в четвер впала на 2,4 базисних пункти до 6,8387%. Це означає значне зниження — понад 10 базисних пунктів — лише за шість сесій.

Рішення ринку надати пріоритет «обвалу цін на нафту», а не сигналам Федеральної резервної системи, підкреслює зміну фокусу інвесторів. Хоча прогноз політики ФРС залишався жорстким — дев'ять із 18 представників регулятора сигналізували про потенційне підвищення ставок — позитивний ефект від зниження вартості енергоносіїв переважав тиск з боку монетарної політики США.

Приплив іноземного капіталу та реформи RBI

Ралі було додатково підкріплене високим інтересом з боку іноземних інституційних інвесторів. Попри волатильність на початку сесії, спричинену позицією ФРС, іноземні інвестори компенсували збитки завдяки агресивним закупівлям. Нещодавнє зниження податків у Нью-Делі та стратегічні реформи RBI, спрямовані на залучення капіталу, виявилися дуже ефективними: лише цього місяця іноземні інвестори вклали понад 2,2 мільярда доларів в індійські державні облігації.

Проте на ринку деривативів все ще спостерігається обережність. Ставки свопів на індекс овернайт в Індії продемонстрували певне зростання, закладаючи в ціну ризики, пов'язані з крихким перемир'ям між США та Іраном, а також «яструбиним» нахилом ФРС. Річна ставка свопу становила 5,89%, тоді як п'ятирічна ставка була зафіксована на рівні 6,3225%.

Основні висновки

• Нафта як каталізатор: Потенційне відновлення руху через Ормузьку протоку та зниження цін на нафту марки Brent ($78,50) стимулюють ралі, покращуючи інфляційні та фіскальні прогнози Індії.
• Тенденції доходності: Доходність еталонних 10-річних облігацій впала більш ніж на 10 базисних пунктів за шість сесій, наближаючись до тримісячного мінімуму.
• Сплеск іноземних інвестицій: Регуляторні реформи та зниження податків дозволили успішно залучити понад 2,2 мільярда доларів іноземного капіталу в державні облігації Індії цього місяця.