Ралі на ринку облігацій Індії триває всупереч жорсткій політиці ФРС на тлі падіння цін на нафту

Державні облігації Індії продовжили серію зростань протягом шостого сеансу поспіль, що було зумовлено значним падінням світових цін на сиру нафту. Це ралі триває, попри несподівано жорстку позицію Федеральної резервної системи США, що свідчить про впевненість інвесторів у внутрішній фіскальній стійкості Індії.

Ціни на нафту знижуються на тлі перспектив миру між США та Іраном

Головним каталізатором поточного ралі на ринку облігацій є послаблення глобальної енергетичної напруженості. Після оприлюднення тексту тимчасової угоди між Сполученими Штатами та Іраном, спрямованої на припинення конфлікту, зросли очікування щодо можливого відновлення руху через стратегічно важливу Ормузьку протоку. Ця геополітична деескалація безпосередньо вплинула на енергетичні ринки: ф'ючерси на нафту марки Brent впали на 0,1% під час торгів в Азії до 78,50 долара за барель — лише на 6 доларів вище довоєнних рівнів.

Для такої економіки, як індійська, що залежить від імпорту енергоносіїв, дешева сира нафта є потужним чинником підтримки. Очікується, що нижчі ціни на нафту покращать інфляційні прогнози Індії та зменшать фіскальний дефіцит, створюючи стабільніше середовище для інвесторів у фіксований дохід.

Дохідність еталонних облігацій досягла тримісячних мінімумів

Реакція ринку була швидкою та рішучою. Дохідність еталонної облігації з купоном 6,94% і терміном погашення у 2036 році в четвер впала на 2,4 базисних пункти до 6,8387%. Цей рух знаменує собою значне зниження — понад 10 базисних пунктів за останні шість сеансів, що підштовхнуло дохідність до найнижчого рівня за понад три місяці.

Хоча Федеральна резервна система США продемонструвала несподіваний жорсткий курс — де дев'ять із 18 представників регулятора натякнули на потенційне підвищення ставок — індійські інвестори, схоже, надають пріоритет внутрішнім вигодам від зниження вартості нафти, а не тиску з боку монетарної політики США.

Іноземні припливи капіталу та реформи RBI стимулюють попит

Ралі додатково підкріплюється високим інтересом іноземних інвесторів до індійського боргу. Попри тиск на початку сеансу, спричинений прогнозами ФРС, іноземні інвестори агресивно увійшли на ринок, компенсувавши початкові збитки. Лише цього місяця іноземні інвестори вклали понад 2,2 мільярда доларів у державні облігації Індії.

Експерти ринку, зокрема Аміт Модані з Shriram AMC, зазначають, що цей позитивний настрій є результатом поєднання перспектив угоди між США та Іраном і нещодавніх структурних покращень. Зниження податків у Нью-Делі та реформи Резервного банку Індії (RBI), спрямовані на залучення іноземних потоків капіталу, значно підвищили привабливість індійського боргу для закордонних інституційних інвесторів.

В ринку одноденних індексних свопів зберігається обережність

У той час як ринок довгострокових облігацій демонструє зростання, ринок одноденних індексних свопів (OIS) відображає певну приховану обережність. Трейдери закладають у ціни ризики, пов'язані з крихкістю перемир'я між США та Іраном і незмінною «яструбиною» політикою ФРС. Річна ставка свопу становила 5,89%, дворічна — 6,0450%, а п'ятирічна — 6,3225%, при цьому всі ставки продемонстрували незначне зростання на 1,25–2,75 базисних пункти протягом дня.

Основні висновки

• Ралі під впливом цін на нафту: Падіння цін на нафту марки Brent ($78,50 за барель) через перспективи миру між США та Іраном переважає негативний вплив «яструбиної» політики Федеральної резервної системи США.
• Високий інтерес з боку іноземців: Цього місяця іноземні інвестори вклали понад 2,2 мільярда доларів у державні облігації Індії, що стало можливим завдяки реформам RBI та податковим пільгам.
• Тенденції доходності: Доходність еталонних облігацій із купоном 6,94% зі строком погашення у 2036 році впала більш ніж на 10 базисних пунктів за шість сесій, наближаючись до тримісячного мінімуму.