வீழ்ச்சியடையும் எண்ணெய் விலைகளுக்கு மத்தியில், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் கடுமையான நிலைப்பாட்டையும் மீறி இந்தியப் பத்திரங்கள் ஏற்றம்

இந்திய அரசுப் பத்திரங்கள் உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியால், தொடர்ந்து ஆறாவது அமர்வாகத் தங்கள் ஏற்றத்தைத் தொடர்கின்றன. அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் (U.S. Federal Reserve) எதிர்பாராத கடுமையான நிலைப்பாட்டையும் மீறி இந்த ஏற்றம் தொடர்வது, இந்தியாவின் உள்நாட்டு நிதி நிலைத்தன்மையில் முதலீட்டாளர்களுக்கு உள்ள நம்பிக்கையைத் தெரிவிக்கிறது.

அமெரிக்கா-ஈரான் அமைதி வாய்ப்புகளால் எண்ணெய் விலைகள் சரிவு

தற்போதைய பத்திர ஏற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணியாக இருப்பது உலகளாவிய எரிசக்தி பதற்றங்கள் குறைந்து வருவதாகும். மோதலை முடிவுக்குக் கொண்டுவருவதை நோக்கமாகக் கொண்ட அமெரிக்கா மற்றும் ஈரான் இடையிலான இடைக்கால ஒப்பந்த உரையை வெளியிட்டதைத் தொடர்ந்து, முக்கியமான ஹார்முஸ் நீரிணையை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறக்கக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பு அதிகரித்துள்ளது. இந்த புவிசார் அரசியல் பதற்றக் குறைவு எரிசக்தி சந்தைகளில் நேரடி தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது; ஆசிய வர்த்தகத்தில் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) எதிர்கால விலை 0.1% சரிந்து ஒரு பேரல் $78.50 ஆக உள்ளது—இது போர் முன் நிலைகளை விட வெறும் $6 மட்டுமே அதிகம்.

எரிசக்தி இறக்குமதியைச் சார்ந்திருக்கும் இந்தியா போன்ற பொருளாதாரத்திற்கு, மலிவான கச்சா எண்ணெய் ஒரு மிகப்பெரிய சாதகமான காரணியாகும். குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் இந்தியாவின் பணவீக்க நிலையை மேம்படுத்தும் மற்றும் நிதிப் பற்றாக்குறையைக் குறைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது நிலையான வருமானம் ஈட்டும் முதலீட்டாளர்களுக்கு (fixed-income investors) மிகவும் நிலையான சூழலை வழங்கும்.

பெஞ்ச்மார்க் வருவாய் (Benchmark Yields) மூன்று மாதக் குறைந்தபட்ச நிலையை எட்டியது

சந்தையின் எதிர்வினை விரைவாகவும் உறுதியாகவும் இருந்தது. பெஞ்ச்மார்க் 6.94% 2036 பத்திரத்தின் வருவாய் வியாழக்கிழமையன்று 2.4 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) சரிந்து 6.8387% ஆகக் குறைந்தது. கடந்த ஆறு அமர்வுகளாக 10 அடிப்படை புள்ளிகளுக்கு மேலான குறிப்பிடத்தக்க சரிவைக் குறிக்கும் இந்த நகர்வு, வருவாயை மூன்று மாதங்களுக்கு மேலான அதன் மிகக் குறைந்த நிலையை நோக்கித் தள்ளியுள்ளது.

18 கொள்கை வகுப்பாளர்களில் ஒன்பது பேர் வட்டி விகித உயர்வு சாத்தியக்கூறுகளைக் கோடிட்டுக் காட்டியதன் மூலம், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் எதிர்பாராத கடுமையான நிலைப்பாட்டை எடுத்திருந்தாலும், இந்திய முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்கப் பணவியல் கொள்கையின் அழுத்தங்களை விட, குறைந்த எண்ணெய் விலையினால் கிடைக்கும் உள்நாட்டுப் பயன்களுக்கே முன்னுரிமை அளிப்பதாகத் தெரிகிறது.

வெளிநாட்டு முதலீடுகள் மற்றும் RBI சீர்திருத்தங்கள் தேவையைத் தூண்டுகின்றன

இந்தியக் கடனில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வலுவான ஆர்வம் இந்த ஏற்றத்தை மேலும் வலுப்படுத்தியுள்ளது. ஃபெடரல் ரிசர்வின் எதிர்பார்ப்புகளால் அமர்வின் தொடக்கத்தில் அழுத்தம் ஏற்பட்டபோதிலும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் சந்தையில் தீவிரமாக நுழைந்து, ஆரம்பகால இழப்புகளைத் தடுத்துத் திரும்பியுள்ளனர். இந்த மாதத்தில் மட்டும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய அரசுப் பத்திரங்களில் $2.2 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான தொகையை முதலீடு செய்துள்ளனர்.

Shriram AMC-ன் Amit Modani உட்பட சந்தை நிபுணர்கள், இந்த நேர்மறையான போக்கு அமெரிக்கா-ஈரான் ஒப்பந்த வாய்ப்புகள் மற்றும் சமீபத்திய கட்டமைப்பு மேம்பாடுகளின் கலவை என்று குறிப்பிடுகின்றனர். வெளிநாட்டு முதலீடுகளை ஈர்ப்பதை நோக்கமாகக் கொண்ட புது தில்லியின் வரி குறைப்பு மற்றும் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) சீர்திருத்தங்கள், வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்தியக் கடன் பத்திரங்களின் ஈர்ப்பை கணிசமாக அதிகரித்துள்ளன.

ஓவர்நைட் இண்டெக்ஸ் ஸ்வாப்களில் (Overnight Index Swaps) எச்சரிக்கை நீடிக்கிறது

நீண்ட காலப் பத்திர சந்தை ஏற்றத்துடன் காணப்பட்டாலும், ஓவர்நைட் இண்டெக்ஸ் ஸ்வாப் (OIS) சந்தை ஒருவிதமான அடிப்படை எச்சரிக்கையை வெளிப்படுத்துகிறது. அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தத்தின் பலவீனம் மற்றும் ஃபெடரல் ரிசர்வின் (Fed) தொடர்ச்சியான கடுமையான பணவியல் கொள்கை ஆகியவற்றால் ஏற்படக்கூடிய அபாயங்களைக் கணக்கில் கொண்டு வர்த்தகர்கள் செயல்படுகின்றனர். ஒரு ஆண்டு ஸ்வாப் விகிதம் 5.89%, இரண்டு ஆண்டு விகிதம் 6.0450% மற்றும் ஐந்து ஆண்டு விகிதம் 6.3225% ஆக இருந்தது; அன்றைய தினம் அனைத்து விகிதங்களும் 1.25-2.75 bps அளவில் சிறிய உயர்வைச் சந்தித்தன.

முக்கிய அம்சங்கள்

• எண்ணெய் சார்ந்த ஏற்றம்: அமெரிக்கா-ஈரான் அமைதி வாய்ப்புகளால் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை ($78.50/barrel) குறைந்து வருவது, அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் கடுமையான கொள்கையினால் ஏற்படும் எதிர்மறை தாக்கத்தை விட அதிக தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது.
• வலுவான வெளிநாட்டு ஆர்வம்: RBI சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் வரி சலுகைகளின் உதவியுடன், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்த மாதத்தில் இந்திய அரசுப் பத்திரங்களில் $2.2 பில்லியனுக்கும் அதிகமான தொகையை முதலீடு செய்துள்ளனர்.
• வருவாய் போக்குகள் (Yield Trends): பெஞ்ச்மார்க் 6.94% 2036 பத்திர வருவாய் (bond yield), ஆறு அமர்வுகளில் 10 அடிப்படை புள்ளிகளுக்கு மேல் குறைந்து, மூன்று மாதக் குறைந்தபட்ச நிலையை நெருங்கியுள்ளது.