Ралли на рынке облигаций Индии продолжается вопреки «ястребиной» позиции ФРС на фоне падения цен на нефть
Государственные облигации Индии продлили серию роста до шестой сессии подряд, чему способствовало значительное снижение мировых цен на сырую нефть. Это ралли продолжается, несмотря на неожиданно «ястребиную» позицию Федеральной резервной системы США, что свидетельствует об уверенности инвесторов в фискальной устойчивости Индии.
Цены на нефть снижаются на фоне перспектив мирного урегулирования между США и Ираном
Основным катализатором текущего ралли облигаций стало ослабление глобальной напряженности в энергетическом секторе. После публикации текста промежуточного соглашения между США и Ираном, направленного на прекращение конфликта, резко возросли ожидания того, что жизненно важный Ормузский пролив может быть вновь открыт. Эта геополитическая деэскалация оказала прямое влияние на энергетические рынки: фьючерсы на нефть марки Brent упали на 0,1% в ходе торгов в Азии до 78,50 доллара за баррель, что всего на 6 долларов выше довоенного уровня.
Для такой экономики, как Индия, зависящей от импорта энергоносителей, более дешевая нефть является мощным фактором поддержки. Ожидается, что низкие цены на нефть улучшат прогноз инфляции в Индии и помогут сократить дефицит бюджета, создавая более стабильную среду для инвесторов в инструменты с фиксированной доходностью.
Доходность эталонных облигаций достигла трехмесячных минимумов
Реакция рынка была быстрой и решительной. В четверг доходность эталонной облигации с купоном 6,94% и сроком погашения в 2036 году упала на 2,4 базисных пункта до 6,8387%. Это движение знаменует собой значительное снижение — более чем на 10 базисных пунктов за последние шесть сессий, что приближает доходность к ее самому низкому уровню за последние три месяца.
Хотя Федеральная резервная система США продемонстрировала неожиданный «ястребиный» уклон — девять из 18 представителей регулятора сигнализировали о возможном повышении ставок, — инвесторы в Индии, похоже, отдают приоритет внутренним выгодам от снижения стоимости нефти, а не давлению со стороны денежно-кредитной политики США.
Приток иностранного капитала и реформы РБИ стимулируют спрос
Ралли дополнительно подкрепляется высоким интересом иностранных инвесторов к индийскому долгу. Несмотря на давление в начале сессии, вызванное прогнозами ФРС, иностранные инвесторы агрессивно вышли на рынок, компенсировав первоначальные убытки. Только за этот месяц иностранные инвесторы вложили в государственные облигации Индии более 2,2 млрд долларов.
Рыночные эксперты, включая Амита Модани из Shriram AMC, отмечают, что этот позитивный настрой обусловлен сочетанием перспектив заключения сделки между США и Ираном и недавними структурными улучшениями. Снижение налогов в Нью-Дели и реформы Резервного банка Индии (RBI), направленные на привлечение иностранного капитала, значительно повысили привлекательность индийского долга для зарубежных институциональных инвесторов.
В рынке овернайт-индексных свопов сохраняется осторожность
В то время как рынок долгосрочных облигаций демонстрирует рост, рынок овернайт-индексных свопов (OIS) отражает определенную скрытую осторожность. Трейдеры закладывают риски, связанные с хрупкостью перемирия между США и Ираном, а также с устойчиво «ястребиной» политикой ФРС. Годовая ставка свопа составила 5,89%, двухлетняя — 6,0450%, а пятилетняя — 6,3225%, при этом все ставки за день продемонстрировали небольшой рост на 1,25–2,75 базисных пункта.
Основные выводы
- Ралли на фоне цен на нефть: Падение цен на нефть марки Brent ($78,50 за баррель) из-за перспектив мирного урегулирования между США и Ираном перевешивает негативное влияние «ястребиной» политики Федеральной резервной системы США.
- Высокий интерес иностранных инвесторов: В этом месяце иностранные инвесторы вложили более 2,2 млрд долларов в государственные облигации Индии, чему способствовали реформы RBI и налоговые льготы.
- Тенденции доходности: Доходность эталонной облигации с купоном 6,94% и погашением в 2036 году упала более чем на 10 базисных пунктов за шесть торговых сессий, приближаясь к трехмесячному минимуму.