Ралли на рынке облигаций Индии продолжается: падение цен на нефть нивелирует «ястребиный» настрой ФРС

Государственные облигации Индии продлили серию роста шестую сессию подряд на фоне значительного падения мировых цен на сырую нефть. Это ралли происходит даже несмотря на то, что Федеральная резервная система США сохраняет «ястребиную» позицию, что свидетельствует о приоритете внутренней фискальной стабильности для инвесторов.

Обвал цен на нефть толкает доходность к трехмесячным минимумам

Основным катализатором ралли стала тенденция к снижению мировых цен на нефть, вызванная публикацией текста промежуточного соглашения между США и Ираном. Это дипломатическое событие породило надежды на возможное открытие Ормузского пролива, что смягчает опасения относительно поставок. Фьючерсы на нефть марки Brent упали на 0,1% в ходе торгов в азиатскую сессию до 78,50 доллара за баррель, что всего на 6 долларов выше довоенных уровней.

Для такой экономики, как Индия, зависящей от импорта энергоносителей, более дешевая нефть является мощным фактором поддержки. Снижение цен на нефть напрямую улучшает прогноз инфляции в Индии и укрепляет показатели дефицита бюджета, делая государственный долг более привлекательным как для внутренних, так и для международных инвесторов. В результате доходность эталонной облигации с купоном 6,94% и погашением в 2036 году в четверг упала на 2,4 базисных пункта до 6,8387%, что означает снижение более чем на 10 базисных пунктов за последние шесть сессий.

Вопреки «ястребиному» сигналу Федеральной резервной системы

Устойчивость рынка облигаций заслуживает особого внимания, учитывая недавние сигналы по денежно-кредитной политике от Федеральной резервной системы США. Несмотря на сохранение процентных ставок без изменений, ФРС продемонстрировала неожиданный «ястребиный» уклон: девять из 18 регуляторов указали на возможность повышения ставок, что застало многих аналитиков врасплох.

Первоначально индийский рынок облигаций и рупия оказались под давлением после прогнозов ФРС. Однако позитивные настроения, вызванные обвалом цен на нефть, и сильный приток иностранного капитала позволили компенсировать эти ранние потери. Это говорит о том, что участники рынка в настоящее время придают большее значение местным макроэкономическим улучшениям, обусловленным стоимостью энергоносителей, чем внешнему давлению со стороны денежно-кредитной политики США.

Приток иностранного капитала и реформы RBI стимулируют спрос

Ралли дополнительно подкрепляется значительным притоком капитала из-за рубежа. Недавние структурные реформы Резервного банка Индии (RBI) и стратегическое снижение налогов в Нью-Дели сделали индийский долг все более привлекательным для глобальных портфелей. Только в этом месяце иностранные инвесторы вложили более 2,2 млрд долларов в государственные облигации Индии.

Несмотря на «бычий» настрой на рынке облигаций, ставки свопов на индекс овернайт (OIS) отражают определенную осторожность в отношении стабильности перемирия между США и Ираном, а также траектории действий ФРС. Текущие ставки OIS составляют 5,89% для годового свопа, 6,0450% для двухлетнего и 6,3225% для пятилетнего, продемонстрировав небольшой рост в течение дня.

Основные выводы

• Нефть как макроэкономический драйвер: Снижение цен на нефть марки Brent (около 78,50 долларов США) служит хеджированием против глобальной волатильности, улучшая инфляционные и фискальные перспективы Индии.
• Устойчивость к действиям ФРС: Индийские облигации успешно противостоят «ястребиной» позиции Федеральной резервной системы США, при этом доходность достигла почти трехмесячных минимумов.
• Высокий интерес иностранных инвесторов: Регуляторные реформы и налоговые льготы привлекли более 2,2 млрд долларов иностранных инвестиций в государственные облигации Индии в этом месяце.