Lonjakan Bon India Berterusan Memandangkan Penurunan Harga Minyak Mengimbangi Pendirian Agresif Fed

Bon kerajaan India telah melanjutkan siri kenaikannya untuk sesi keenam berturut-turut, didorong oleh penurunan ketara dalam harga minyak mentah global. Lonjakan ini berlaku walaupun Rizab Persekutuan AS mengekalkan pendirian agresif (hawkish), yang menandakan bahawa kestabilan fiskal domestik kini menjadi keutamaan pelabur.

Kejatuhan Harga Minyak Membawa Hasil ke Tahap Terendah Tiga Bulan

Pemangkin utama di sebalik lonjakan ini adalah trend penurunan harga minyak global, yang dicetuskan oleh penerbitan teks perjanjian sementara antara Amerika Syarikat dan Iran. Perkembangan diplomatik ini telah meningkatkan harapan bahawa Selat Hormuz boleh dibuka semula, sekali gus mengurangkan kebimbangan bekalan. Kontrak hadapan minyak mentah Brent jatuh 0.1% dalam dagangan Asia kepada $78.50 setong, hanya $6 di atas tahap sebelum perang.

Bagi ekonomi yang bergantung kepada import tenaga seperti India, minyak mentah yang lebih murah merupakan faktor pemangkin yang besar. Harga minyak yang lebih rendah secara langsung menambah baik prospek inflasi India dan memperkukuh profil defisit fiskal, menjadikan hutang berdaulat lebih menarik kepada pelabur domestik dan antarabangsa. Akibatnya, hasil bagi bon penanda aras 6.94% 2036 jatuh 2.4 mata asas kepada 6.8387% pada hari Khamis, menandakan penurunan melebihi 10 mata asas sepanjang enam sesi terakhir.

Mencabar Isyarat Agresif (Hawkish) Rizab Persekutuan

Daya tahan pasaran bon amat menarik untuk diperhatikan memandangkan isyarat dasar terbaharu daripada Rizab Persekutuan AS. Walaupun mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan, Fed memberikan kecenderungan agresif (hawkish) yang mengejutkan; sembilan daripada 18 penggubal dasar memberi isyarat potensi kenaikan kadar, satu langkah yang mengejutkan ramai penganalisis.

Pada mulanya, pasaran bon India dan rupee menghadapi tekanan susulan prospek Fed ini. Walau bagaimanapun, sentimen positif daripada kejatuhan harga minyak dan aliran masuk asing yang kuat berjaya memulihkan kerugian awal ini. Ini menunjukkan bahawa peserta pasaran kini memberi penekanan lebih tinggi kepada penambahbaikan makroekonomi tempatan—yang didorong oleh kos tenaga—berbanding tekanan luaran yang dikenakan oleh dasar monetari AS.

Aliran Masuk Asing dan Reformasi RBI Memacu Permintaan

Kenaikan ini semakin diperkukuh oleh aliran masuk modal yang ketara dari luar negara. Reformasi struktur baru-baru ini oleh Reserve Bank of India (RBI) dan pemotongan cukai strategik New Delhi telah menjadikan hutang India semakin menarik bagi portfolio global. Bulan ini sahaja, pelabur asing telah menyuntik lebih daripada $2.2 bilion ke dalam bon kerajaan India.

Walaupun pasaran bon menunjukkan trend menaik, kadar swap indeks semalaman (OIS) mencerminkan tahap berhati-hati yang tersirat mengenai kestabilan gencatan senjata AS-Iran dan trajektori Fed. Kadar OIS semasa berada pada 5.89% untuk swap satu tahun, 6.0450% untuk dua tahun, dan 6.3225% untuk lima tahun, setelah meningkat sedikit pada hari ini.

Ringkasan Utama

• Minyak sebagai Pemacu Makro: Penurunan harga minyak mentah Brent (hampir $78.50) bertindak sebagai lindung nilai terhadap turun naik global, sekali gus menambah baik prospek inflasi dan fiskal India.
• Ketahanan Terhadap Fed: Bon India berjaya menentang pendirian hawkish Rizab Persekutuan AS, dengan hasil mencecah tahap terendah dalam tempoh hampir tiga bulan.
• Minat Asing yang Kuat: Reformasi kawal selia dan insentif cukai telah menarik lebih daripada $2.2 bilion pelaburan asing ke dalam bon kerajaan India pada bulan ini.