তেলের দাম হ্রাস ফেড-এর কঠোর অবস্থানের প্রভাব প্রশমিত করায় ভারতের বন্ড র্যালি অব্যাহত রয়েছে
বিশ্ববাজারে অপরিশোধিত তেলের দাম উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পাওয়ার ফলে ভারতীয় সরকারি বন্ড টানা ষষ্ঠ অধিবেশনেও ঊর্ধ্বমুখী রয়েছে। মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ তাদের কঠোর (hawkish) অবস্থান বজায় রাখলেও এই র্যালি অব্যাহত রয়েছে, যা ইঙ্গিত দিচ্ছে যে বিনিয়োগকারীরা বর্তমানে অভ্যন্তরীণ আর্থিক স্থিতিশীলতাকে অগ্রাধিকার দিচ্ছেন।
তেলের দামের পতন ইল্ড-কে তিন মাসের সর্বনিম্ন স্তরে নিয়ে যাচ্ছে
এই র্যালির প্রধান কারণ হলো বিশ্ববাজারে তেলের দামের নিম্নমুখী প্রবণতা, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে একটি অন্তর্বর্তীকালীন চুক্তির খসড়া প্রকাশের ফলে শুরু হয়েছে। এই কূটনৈতিক উন্নয়ন হরমুজ প্রণালী পুনরায় খুলে যাওয়ার আশা জাগিয়েছে, যা তেলের সরবরাহের উদ্বেগ প্রশমিত করছে। এশীয় বাণিজ্যে ব্রেন্ট ক্রুড ফিউচারস ০.১% কমে ব্যারেল প্রতি ৭৮.৫০ ডলারে দাঁড়িয়েছে, যা যুদ্ধের আগের স্তরের চেয়ে মাত্র ৬ ডলার বেশি।
ভারতের মতো জ্বালানি আমদানিনির্ভর অর্থনীতির জন্য সস্তা অপরিশোধিত তেল একটি বড় ধরনের ইতিবাচক প্রভাব। তেলের দাম কমলে সরাসরি ভারতের মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস উন্নত হয় এবং রাজস্ব ঘাটতির চিত্র শক্তিশালী হয়, যা দেশীয় ও আন্তর্জাতিক উভয় বিনিয়োগকারীর কাছে সরকারি ঋণকে আরও আকর্ষণীয় করে তোলে। ফলস্বরূপ, বৃহস্পতিবার বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ বন্ডের ইল্ড ২.৪ বেসিস পয়েন্ট কমে ৬.৮৩৮৭% হয়েছে, যা গত ছয়টি অধিবেশনে ১০ বেসিস পয়েন্টেরও বেশি হ্রাস নির্দেশ করে।
ফেডারেল রিজার্ভের কঠোর সংকেত উপেক্ষা করে বাজার চাঙ্গা
মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সাম্প্রতিক নীতিগত সংকেতগুলোর প্রেক্ষাপটে বন্ড মার্কেটের এই স্থিতিস্থাপকতা বিশেষভাবে উল্লেখযোগ্য। সুদের হার অপরিবর্তিত রাখলেও, ফেড একটি আকস্মিক কঠোর (hawkish) অবস্থান প্রদর্শন করেছে; ১৮ জন নীতি নির্ধারকের মধ্যে ৯ জন সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা নির্দেশ করেছেন, যা অনেক বিশ্লেষককে অপ্রস্তুত করে তুলেছে।
শুরুতে ফেড-এর এই পূর্বাভাসের কারণে ভারতীয় বন্ড মার্কেট এবং টাকার মান চাপের মুখে পড়েছিল। তবে তেলের দাম হ্রাসের ফলে সৃষ্ট ইতিবাচক মনোভাব এবং শক্তিশালী বৈদেশিক পুঁজির প্রবাহ প্রাথমিক এই ক্ষতি কাটিয়ে উঠতে সক্ষম হয়েছে। এটি নির্দেশ করে যে, বাজার অংশগ্রহণকারীগণ বর্তমানে মার্কিন মুদ্রানীতির বাহ্যিক চাপের চেয়ে জ্বালানি খরচের মাধ্যমে চালিত স্থানীয় সামষ্টিক অর্থনৈতিক উন্নতির ওপর বেশি গুরুত্ব দিচ্ছেন।
বৈদেশিক পুঁজির প্রবাহ এবং আরবিআই সংস্কার চাহিদা বৃদ্ধি করছে
বিদেশ থেকে আসা উল্লেখযোগ্য মূলধন প্রবাহ এই ঊর্ধ্বগতিকে আরও শক্তিশালী করছে। রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়া (RBI)-র সাম্প্রতিক কাঠামোগত সংস্কার এবং নয়াদিল্লির কৌশলগত কর হ্রাস ভারতীয় ঋণকে বৈশ্বিক পোর্টফোলিওগুলোর কাছে ক্রমবর্ধমানভাবে আকর্ষণীয় করে তুলেছে। শুধুমাত্র এই মাসেই বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ভারতীয় সরকারি বন্ডে ২.২ বিলিয়ন ডলারের বেশি বিনিয়োগ করেছেন।
বন্ড মার্কেট বুলিশ হলেও, ওভারনাইট ইনডেক্স সোয়াপ (OIS) রেট মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র-ইরান যুদ্ধবিরতির স্থিতিশীলতা এবং ফেডারেল রিজার্ভের (Fed) গতিপথ সম্পর্কে একটি অন্তর্নিহিত সতর্কতা প্রকাশ করছে। বর্তমান OIS রেট এক বছরের সোয়াপের জন্য ৫.৮৯%, দুই বছরের জন্য ৬.০৪৫০% এবং পাঁচ বছরের জন্য ৬.৩২২৫% এ দাঁড়িয়েছে, যা আজ সামান্য বৃদ্ধি পেয়েছে।
মূল বিষয়সমূহ
- ম্যাক্রো ড্রাইভার হিসেবে তেল: ব্রেন্ট ক্রুড তেলের দাম হ্রাস (প্রায় $৭৮.৫০) বৈশ্বিক অস্থিরতার বিরুদ্ধে একটি সুরক্ষা কবচ হিসেবে কাজ করছে, যা ভারতের মুদ্রাস্ফীতি এবং রাজস্ব পরিস্থিতির উন্নতি ঘটাচ্ছে।
- ফেড-এর বিরুদ্ধে স্থিতিস্থাপকতা: ভারতীয় বন্ডগুলো মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের কঠোর (hawkish) অবস্থানকে সফলভাবে উপেক্ষা করছে, যার ফলে ইল্ড (yield) তিন মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছেছে।
- বিদেশি বিনিয়োগকারীদের প্রবল আগ্রহ: নিয়ন্ত্রক সংস্কার এবং কর প্রণোদনা এই মাসে ভারতীয় সরকারি বন্ডে ২.২ বিলিয়ন ডলারের বেশি বিদেশি বিনিয়োগ আকর্ষণ করেছে।