유가 하락이 매파적인 연준의 행보를 상쇄하며 인도 채권 랠리 지속

글로벌 원유 가격의 급격한 하락에 힘입어 인도 국채가 6거래일 연속 상승세를 이어가고 있습니다. 이번 랠리는 미 연방준비제도(Fed)가 매파적 기조를 유지하고 있음에도 불구하고 발생하고 있으며, 이는 투자자들이 현재 국내 재정 안정성을 우선시하고 있음을 시사합니다.

유가 급락으로 수익률 3개월 만에 최저치 기록

이번 랠리의 주요 촉매제는 미국과 이란 간의 잠정 합의문 발표로 촉발된 글로벌 유가의 하락세입니다. 이러한 외교적 진전은 호르무즈 해협이 재개방될 수 있다는 희망을 높이며 공급 우려를 완화했습니다. 브렌트유 선물은 아시아 시장 거래에서 0.1% 하락한 배럴당 78.50달러를 기록하며, 전쟁 전 수준보다 불과 6달러 높은 수준에 머물렀습니다.

에너지 수입 의존도가 높은 인도와 같은 경제 구조에서 저렴한 원유는 강력한 순풍입니다. 유가 하락은 인도의 인플레이션 전망을 직접적으로 개선하고 재정 적자 구조를 개선하여, 국내외 투자자 모두에게 국채의 매력도를 높여줍니다. 그 결과, 목요일 벤치마크인 6.94% 2036년 만기 채권의 수익률은 2.4bp 하락한 6.8387%를 기록했으며, 이는 최근 6거래일 동안 10bp 이상의 하락을 의미합니다.

연준의 매파적 신호에도 굴하지 않는 시장

최근 미 연방준비제도의 정책 신호를 고려할 때 채권 시장의 강세는 특히 주목할 만합니다. 금리를 동결했음에도 불구하고, 연준은 예상치 못한 매파적 성향을 보였습니다. 18명의 정책 입안자 중 9명이 금리 인상 가능성을 시사하며 많은 분석가를 당혹스럽게 했습니다.

초기에는 이러한 연준의 전망 이후 인도 채권 시장과 루피화가 압박을 받았습니다. 그러나 유가 급락에 따른 긍정적인 심리와 강력한 외국인 자금 유입 덕분에 초기 손실을 만회할 수 있었습니다. 이는 시장 참여자들이 현재 미국의 통화 정책이 가하는 외부 압력보다 에너지 비용에 기인한 국내 거시 경제 개선에 더 큰 무게를 두고 있음을 시사합니다.

외국인 자금 유입과 RBI 개혁이 수요를 견인

이번 랠리는 해외로부터의 상당한 자본 유입으로 인해 더욱 탄력을 받고 있습니다. 인도 중앙은행(RBI)의 최근 구조 개혁과 뉴델리 정부의 전략적 감세 조치는 인도 채권을 글로벌 포트폴리오에 점점 더 매력적인 자산으로 만들었습니다. 이번 달에만 외국인 투자자들은 인도 국채에 22억 달러 이상을 쏟아부었습니다.

채권 시장은 강세를 보이고 있지만, 익일물 지수 스왑(OIS) 금리는 미국과 이란 간의 휴전 안정성 및 연준(Fed)의 행보에 대한 잠재적인 경계심을 반영하고 있습니다. 현재 OIS 금리는 당일 소폭 상승하여 1년물 스왑 5.89%, 2년물 6.0450%, 5년물 6.3225%를 기록하고 있습니다.

핵심 요약

• 거시 경제 동인으로서의 유가: 하락하는 브렌트유 가격(78.50달러 부근)이 글로벌 변동성에 대한 헤지 역할을 하며, 인도의 인플레이션 및 재정 전망을 개선하고 있습니다.
• 연준에 대한 회복력: 인도 채권은 수익률이 3개월 만에 최저치에 근접하는 등 미국 연방준비제도의 매파적 태세에 성공적으로 맞서고 있습니다.
• 강력한 외국인 관심: 규제 개혁과 세제 혜택에 힘입어 이번 달 인도 국채에 22억 달러 이상의 외국인 투자가 유입되었습니다.