تداوم رالی اوراق قرضه هند؛ کاهش قیمت نفت اثرات لحن تهاجمی فدرال رزرو را خنثی میکند
اوراق قرضه دولتی هند برای ششمین جلسه متوالی، تحت تأثیر کاهش قابل توجه قیمت نفت خام جهانی، روند صعودی خود را ادامه دادند. این رالی در حالی رخ میدهد که فدرال رزرو ایالات متحده همچنان بر موضع تهاجمی خود پافشاری میکند، که نشان میدهد سرمایهگذاران در حال حاضر ثبات مالی داخلی را در اولویت قرار میدهند.
سقوط قیمت نفت، بازدهیها را به پایینترین سطح سه ماهه میرساند
عامل اصلی این رالی، روند نزولی قیمت جهانی نفت است که با انتشار متن توافق موقت بین ایالات متحده و ایران رقم خورده است. این تحول دیپلماتیک امیدها را افزایش داده است که تنگه هرمز ممکن است دوباره بازگشایی شود و نگرانیهای مربوط به عرضه را کاهش دهد. معاملات آتی نفت خام برنت در بازار آسیا ۰.۱ درصد کاهش یافت و به ۷۸.۵۰ دلار در هر بشکه رسید که تنها ۶ دلار بالاتر از سطوح پیش از جنگ است.
برای اقتصادی مانند هند که وابسته به واردات انرژی است، نفت خام ارزانتر یک باد موافق بزرگ محسوب میشود. کاهش قیمت نفت مستقیماً چشمانداز تورم هند را بهبود میبخشد و وضعیت کسری مالی را تقویت میکند، که باعث میشود بدهیهای حاکمیتی هم برای سرمایهگذاران داخلی و هم بینالمللی جذابتر شود. در نتیجه، بازدهی اوراق قرضه شاخص ۶.۹۴ درصدی سال ۲۰۳۶ در روز پنجشنبه ۲.۴ واحد پایه کاهش یافت و به ۶.۸۳۸۷ درصد رسید که نشاندهنده کاهش بیش از ۱۰ واحد پایه در شش جلسه اخیر است.
مقابله با سیگنالهای تهاجمی فدرال رزرو
تابآوری بازار اوراق قرضه با توجه به سیگنالهای سیاستی اخیر فدرال رزرو ایالات متحده، بسیار قابل توجه است. با وجود ثابت نگه داشتن نرخ بهره، فدرال رزرو یک چرخش تهاجمی غافلگیرکننده داشت؛ ۹ نفر از ۱۸ سیاستگذار احتمال افزایش نرخ بهره را مطرح کردند، اقدامی که بسیاری از تحلیلگران را غافلگیر کرد.
در ابتدا، بازار اوراق قرضه هند و روپیه پس از این چشمانداز فدرال رزرو با فشار مواجه شدند. با این حال، جو مثبت ناشی از سقوط قیمت نفت و ورود جریانهای قوی سرمایه خارجی موفق شد این زیانهای اولیه را جبران کند. این امر نشان میدهد که شرکتکنندگان در بازار در حال حاضر وزن بیشتری برای بهبودهای اقتصاد کلان داخلی — که ناشی از هزینههای انرژی است — نسبت به فشارهای خارجی ناشی از سیاستهای پولی ایالات متحده قائل هستند.
ورود سرمایه خارجی و اصلاحات RBI تقاضا را تقویت میکند
این رالی با ورود سرمایههای قابل توجه از خارج از کشور، بیش از پیش تقویت شده است. اصلاحات ساختاری اخیر توسط Reserve Bank of India (RBI) و کاهش استراتژیک مالیات توسط دهلی نو، بدهیهای هند را برای سبدهای سرمایهگذاری جهانی بهطور فزایندهای جذاب کرده است. تنها در همین ماه، سرمایهگذاران خارجی بیش از ۲.۲ میلیارد دلار به اوراق قرضه دولتی هند تزریق کردهاند.
در حالی که بازار اوراق قرضه صعودی است، نرخهای سوآپ شاخص شبانه (OIS) نشاندهنده درجهای از احتیاط زیربنایی در مورد ثبات آتشبس ایالات متحده و ایران و مسیر حرکت Fed است. نرخهای فعلی OIS برای سوآپ یکساله ۵.۸۹٪، برای دوساله ۶.۰۴۵۰٪ و برای پنجساله ۶.۳۲۲۵٪ است که نسبت به امروز کمی افزایش یافتهاند.
نکات کلیدی
- نفت به عنوان یک محرک کلان: کاهش قیمت نفت خام Brent (نزدیک به ۷۸.۵۰ دلار) به عنوان پوششی در برابر نوسانات جهانی عمل کرده و چشمانداز تورمی و مالی هند را بهبود میبخشد.
- تابآوری در برابر Fed: اوراق قرضه هند با موفقیت در برابر رویکرد تهاجمی Federal Reserve ایالات متحده ایستادگی میکنند و بازدهی آنها به نزدیکی کمترین میزان خود در سه ماه اخیر رسیده است.
- علاقه شدید خارجی: اصلاحات مقرراتی و مشوقهای مالیاتی، بیش از ۲.۲ میلیارد دلار سرمایهگذاری خارجی را در این ماه به سمت اوراق قرضه دولتی هند جذب کرده است.