Đợt tăng giá trái phiếu Ấn Độ tiếp diễn khi giá dầu giảm bù đắp cho quan điểm diều hâu của Fed
Trái phiếu chính phủ Ấn Độ đã kéo dài chuỗi tăng giá trong phiên thứ sáu liên tiếp, được thúc đẩy bởi sự sụt giảm đáng kể của giá dầu thô toàn cầu. Đợt tăng giá này diễn ra ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) duy trì lập trường diều hâu, cho thấy các nhà đầu tư hiện đang ưu tiên sự ổn định tài khóa trong nước.
Giá dầu lao dốc đẩy lợi suất xuống mức thấp nhất trong ba tháng
Chất xúc tác chính đằng sau đợt tăng giá này là xu hướng giảm của giá dầu toàn cầu, được kích hoạt bởi việc công bố văn bản thỏa thuận tạm thời giữa Hoa Kỳ và Iran. Bước tiến ngoại giao này đã làm dấy lên hy vọng rằng Eo biển Hormuz có thể mở cửa trở lại, giúp giảm bớt các lo ngại về nguồn cung. Giá dầu thô Brent tương lai đã giảm 0,1% trong phiên giao dịch tại châu Á xuống còn 78,50 USD/thùng, chỉ cao hơn mức trước chiến tranh 6 USD.
Đối với một nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng như Ấn Độ, giá dầu thô rẻ hơn là một lực đẩy lớn. Giá dầu thấp hơn trực tiếp cải thiện triển vọng lạm phát của Ấn Độ và củng cố hồ sơ thâm hụt tài khóa, khiến nợ chính phủ trở nên hấp dẫn hơn đối với cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế. Do đó, lợi suất của trái phiếu chuẩn kỳ hạn 2036 với lãi suất 6,94% đã giảm 2,4 điểm cơ bản xuống còn 6,8387% vào thứ Năm, đánh dấu mức giảm hơn 10 điểm cơ bản trong sáu phiên gần nhất.
Bất chấp tín hiệu diều hâu từ Cục Dự trữ Liên bang
Khả năng chống chịu của thị trường trái phiếu đặc biệt đáng chú ý trong bối cảnh các tín hiệu chính sách gần đây từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Mặc dù giữ nguyên lãi suất, Fed đã đưa ra một xu hướng diều hâu đầy bất ngờ; 9 trong số 18 nhà hoạch định chính sách đã ra tín hiệu về khả năng tăng lãi suất, một động thái khiến nhiều nhà phân tích bất ngờ.
Ban đầu, thị trường trái phiếu Ấn Độ và đồng rupee đã phải đối mặt với áp lực sau triển vọng này của Fed. Tuy nhiên, tâm lý tích cực từ đợt giảm giá dầu và dòng vốn ngoại mạnh mẽ đã đảo ngược được những thua lỗ ban đầu này. Điều này cho thấy các thành viên thị trường hiện đang chú trọng vào những cải thiện kinh tế vĩ mô trong nước — được thúc đẩy bởi chi phí năng lượng — nhiều hơn là các áp lực bên ngoài từ chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ.
Dòng vốn ngoại và các cải cách của RBI thúc đẩy nhu cầu
Đợt tăng giá đang được củng cố thêm bởi dòng vốn đáng kể từ nước ngoài. Những cải cách cơ cấu gần đây của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) và các đợt cắt giảm thuế chiến lược của New Delhi đã khiến nợ Ấn Độ ngày càng trở nên hấp dẫn đối với các danh mục đầu tư toàn cầu. Chỉ riêng trong tháng này, các nhà đầu tư nước ngoài đã rót hơn 2,2 tỷ USD vào trái phiếu chính phủ Ấn Độ.
Trong khi thị trường trái phiếu đang trong xu hướng tăng, các mức lãi suất hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) lại phản ánh một sự thận trọng nhất định đối với sự ổn định của lệnh đình chiến giữa Hoa Kỳ và Iran cũng như lộ trình của Fed. Lãi suất OIS hiện tại ở mức 5,89% cho kỳ hạn hoán đổi một năm, 6,0450% cho kỳ hạn hai năm và 6,3225% cho kỳ hạn năm năm, sau khi tăng nhẹ trong ngày.
Các điểm chính cần lưu ý
- Dầu mỏ là động lực vĩ mô: Giá dầu thô Brent giảm (gần mức 78,50 USD) đang đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa trước những biến động toàn cầu, giúp cải thiện triển vọng lạm phát và tài khóa của Ấn Độ.
- Khả năng chống chịu trước Fed: Trái phiếu Ấn Độ đang thách thức thành công lập trường thắt chặt (hawkish) của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, với lợi suất chạm mức thấp nhất trong gần ba tháng.
- Sự quan tâm mạnh mẽ từ nước ngoài: Các cải cách quy định và ưu đãi thuế đã thu hút hơn 2,2 tỷ USD vốn đầu tư nước ngoài vào trái phiếu chính phủ Ấn Độ trong tháng này.