Trái phiếu Ấn Độ tăng giá bất chấp quan điểm thắt chặt của Fed giữa bối cảnh giá dầu toàn cầu lao dốc

Trái phiếu chính phủ Ấn Độ đã kéo dài chuỗi tăng giá lên phiên thứ sáu liên tiếp, được thúc đẩy bởi sự sụt giảm mạnh của giá dầu thô toàn cầu. Đợt tăng giá này diễn ra bất chấp quan điểm thắt chặt đầy bất ngờ từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed), cho thấy sự ổn định tài khóa trong nước hiện đang được các nhà đầu tư ưu tiên hàng đầu.

Giá dầu thúc đẩy sự lạc quan về tài khóa trong nước

Chất xúc tác chính đằng sau đợt tăng giá trái phiếu là sự sụt giảm mạnh của giá dầu sau khi một thỏa thuận tạm thời giữa Hoa Kỳ và Iran được công bố. Tiến triển ngoại giao này đã làm dấy lên kỳ vọng rằng eo biển Hormuz có thể mở cửa trở lại, giúp giảm bớt những lo ngại về chuỗi cung ứng. Giá dầu thô Brent tương lai đã giảm 0,1% trong phiên giao dịch tại châu Á xuống còn 78,50 USD/thùng, chỉ cao hơn mức trước chiến tranh 6 USD.

Đối với một nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng như Ấn Độ, giá dầu thô rẻ hơn là một động lực hỗ trợ lớn. Giá dầu thấp hơn giúp cải thiện trực tiếp triển vọng lạm phát của Ấn Độ và giảm bớt áp lực tài khóa, khiến nợ chính phủ trở nên hấp dẫn hơn đối với cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế.

Lợi suất chạm mức thấp nhất trong ba tháng

Khi tâm lý nhà đầu tư được cải thiện, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn đã tiến gần về mức thấp nhất trong hơn ba tháng qua. Cụ thể, lợi suất của trái phiếu chuẩn 6,94% kỳ hạn năm 2036 đã giảm 2,4 điểm cơ bản xuống còn 6,8387% vào thứ Năm. Điều này đánh dấu mức giảm đáng kể hơn 10 điểm cơ bản chỉ trong vòng sáu phiên giao dịch.

Quyết định của thị trường khi ưu tiên "sự sụt giảm giá dầu" hơn là các tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang đã làm nổi bật sự thay đổi trong trọng tâm của các nhà đầu tư. Mặc dù triển vọng chính sách của Fed vẫn mang tính thắt chặt — với 9 trên 18 nhà hoạch định chính sách báo hiệu khả năng tăng lãi suất — nhưng tác động tích cực từ việc hạ nhiệt chi phí năng lượng đã lấn át áp lực từ chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ.

Dòng vốn ngoại và các cải cách của RBI

Đợt tăng giá này còn được củng cố thêm bởi sự quan tâm mạnh mẽ từ các tổ chức nước ngoài. Bất chấp sự biến động vào đầu phiên do quan điểm của Fed, các nhà đầu tư nước ngoài đã đảo ngược tình thế thua lỗ thông qua các hoạt động mua vào quyết liệt. Các đợt cắt giảm thuế gần đây của New Delhi và các cải cách chiến lược của RBI nhằm thu hút vốn đã mang lại hiệu quả cao, với việc các nhà đầu tư nước ngoài đã đổ hơn 2,2 tỷ USD vào trái phiếu chính phủ Ấn Độ chỉ riêng trong tháng này.

Tuy nhiên, sự thận trọng vẫn hiện hữu trên thị trường phái sinh. Lãi suất hoán đổi chỉ số qua đêm của Ấn Độ đã cho thấy một số chuyển động tăng, phản ánh các rủi ro liên quan đến lệnh đình chiến mong manh giữa Mỹ và Iran cùng xu hướng diều hâu của Fed. Lãi suất hoán đổi kỳ hạn một năm đứng ở mức 5,89%, trong khi lãi suất kỳ hạn năm năm được ghi nhận ở mức 6,3225%.

Các điểm chính cần lưu ý

• Dầu mỏ là chất xúc tác: Khả năng mở cửa trở lại của Eo biển Hormuz và giá dầu thô Brent thấp hơn ($78,50) đang thúc đẩy đà tăng bằng cách cải thiện triển vọng lạm phát và tài khóa của Ấn Độ.
• Xu hướng lợi suất: Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn đã giảm hơn 10 điểm cơ bản trong sáu phiên giao dịch, tiến gần mức thấp nhất trong ba tháng.
• Sự gia tăng đột biến của đầu tư nước ngoài: Các cải cách quy định và cắt giảm thuế đã thu hút thành công hơn 2,2 tỷ USD dòng vốn ngoại vào trái phiếu chính phủ Ấn Độ trong tháng này.