वैश्विक तेल कीमतों में भारी गिरावट के बीच भारतीय बॉन्ड रैली ने फेड के सख्त रुख को चुनौती दी

वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में भारी गिरावट के कारण, भारतीय सरकारी बॉन्ड ने लगातार छठे सत्र में भी अपनी बढ़त जारी रखी है। यह रैली अमेरिकी फेडरल रिजर्व के आश्चर्यजनक रूप से सख्त रुख के बावजूद हो रही है, जो यह संकेत देती है कि निवेशकों के लिए वर्तमान में घरेलू राजकोषीय स्थिरता प्राथमिकता बनी हुई है।

तेल की कीमतें घरेलू राजकोषीय आशावाद को बढ़ावा दे रही हैं

बॉन्ड रैली के पीछे मुख्य कारक अमेरिका और ईरान के बीच एक अंतरिम समझौते के बाद तेल की कीमतों में आई तेज गिरावट है। इस राजनयिक प्रगति ने यह उम्मीदें बढ़ा दी हैं कि होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) फिर से खुल सकता है, जिससे आपूर्ति श्रृंखला की चिंताओं में कमी आएगी। एशियाई कारोबार में ब्रेंट क्रूड फ्यूचर्स 0.1% गिरकर $78.50 प्रति बैरल पर आ गया, जो युद्ध-पूर्व स्तरों से केवल $6 ऊपर है।

भारत जैसी ऊर्जा-आयात पर निर्भर अर्थव्यवस्था के लिए, सस्ता कच्चा तेल एक बड़ा सहायक कारक है। तेल की कम कीमतें सीधे तौर पर भारत के मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण में सुधार करती हैं और राजकोषीय दबावों को कम करती हैं, जिससे सरकारी ऋण घरेलू और अंतरराष्ट्रीय दोनों निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक हो जाता है।

यील्ड तीन महीने के निचले स्तर पर पहुँची

निवेशक भावना में सुधार के साथ, बेंचमार्क 10-वर्षीय यील्ड तीन महीने से अधिक के निचले स्तर की ओर बढ़ गई। विशेष रूप से, गुरुवार को बेंचमार्क 6.94% 2036 बॉन्ड की यील्ड 2.4 आधार अंक (basis points) गिरकर 6.8387% हो गई। यह केवल छह सत्रों में 10 आधार अंकों से अधिक की महत्वपूर्ण गिरावट को दर्शाता है।

फेडरल रिजर्व के संकेतों के बजाय "तेल की कीमतों में गिरावट" (oil rout) को प्राथमिकता देने का बाजार का निर्णय निवेशकों के फोकस में बदलाव को दर्शाता है। हालांकि फेड का नीतिगत दृष्टिकोण सख्त बना रहा—जिसमें 18 में से नौ नीति निर्माताओं ने संभावित दर वृद्धि (rate hikes) का संकेत दिया—लेकिन घटती ऊर्जा लागत के सकारात्मक प्रभाव ने अमेरिकी मौद्रिक नीति के दबाव को पीछे छोड़ दिया।

विदेशी पूंजी प्रवाह और आरबीआई सुधार

इस रैली को मजबूत विदेशी संस्थागत रुचि से और अधिक बल मिला है। फेड के रुख के कारण सत्र की शुरुआत में हुई अस्थिरता के बावजूद, विदेशी निवेशकों ने आक्रामक खरीदारी के माध्यम से अपने नुकसान की भरपाई की। पूंजी को आकर्षित करने के उद्देश्य से नई दिल्ली की हालिया कर कटौती और रणनीतिक आरबीआई सुधार अत्यधिक प्रभावी रहे हैं, जिसके परिणामस्वरूप विदेशी निवेशकों ने इस महीने अकेले भारतीय सरकारी बॉन्ड में $2.2 बिलियन से अधिक का निवेश किया है।

हालांकि, डेरिवेटिव बाजार में सावधानी अभी भी बनी हुई है। भारत की ओवरनाइट इंडेक्स स्वैप दरों में कुछ बढ़त देखी गई, जो एक नाजुक अमेरिका-ईरान युद्धविराम और फेड के 'हॉकिश' (hawkish) रुख से जुड़े जोखिमों को ध्यान में रखती है। एक साल की स्वैप दर 5.89% रही, जबकि पांच साल की दर 6.3225% दर्ज की गई।

मुख्य बातें

• उत्प्रेरक के रूप में तेल: होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) के संभावित रूप से फिर से खुलने और ब्रेंट क्रूड की कम कीमतों ($78.50) से भारत के मुद्रास्फीति और राजकोषीय दृष्टिकोण में सुधार हो रहा है, जिससे बाजार में तेजी आ रही है।
• यील्ड के रुझान: बेंचमार्क 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड छह सत्रों में 10 आधार अंकों से अधिक गिर गई है, जो तीन महीने के निचले स्तर के करीब है।
• विदेशी निवेश में उछाल: नियामक सुधारों और कर कटौती ने इस महीने भारतीय सरकारी बॉन्ड में 2.2 बिलियन डॉलर से अधिक का विदेशी निवेश सफलतापूर्वक आकर्षित किया है।