गिरते तेल की कीमतों से बेहतर हुई संभावनाओं के बीच भारतीय बॉन्ड रैली ने फेड के सख्त रुख को मात दी
वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में भारी गिरावट के कारण भारतीय सरकारी बॉन्ड ने लगातार छठे सत्र में भी अपनी जीत का सिलसिला जारी रखा है। अमेरिकी फेडरल रिजर्व के आश्चर्यजनक रूप से सख्त (hawkish) रुख के बावजूद यह रैली बनी हुई है, जो यह संकेत देती है कि निवेशकों के लिए घरेलू राजकोषीय स्थिरता प्राथमिकता बनी हुई है।
तेल की कीमतों में गिरावट से बॉन्ड यील्ड में कमी
वर्तमान रैली का मुख्य कारण संघर्ष को समाप्त करने के उद्देश्य से संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच एक अंतरिम समझौते की खबर के बाद तेल की कीमतों में आई भारी गिरावट है। इस भू-राजनीतिक बदलाव ने इस उम्मीद को बढ़ा दिया है कि महत्वपूर्ण होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) फिर से खुल सकता है, जिससे आपूर्ति संबंधी चिंताएं कम हो गई हैं। एशियाई कारोबार में ब्रेंट क्रूड वायदा गिरकर $78.50 प्रति बैरल पर आ गया, जो युद्ध-पूर्व स्तरों से केवल $6 ऊपर है।
भारत जैसी ऊर्जा-आयात पर निर्भर अर्थव्यवस्था के लिए, सस्ता कच्चा तेल एक बड़ा सहारा (tailwind) है। तेल की कम कीमतें सीधे तौर पर भारत के मुद्रास्फीति (inflation) के परिदृश्य में सुधार करती हैं और राजकोषीय दबाव को कम करती हैं, जिससे सरकारी प्रतिभूतियां अधिक आकर्षक हो जाती हैं। परिणामस्वरूप, बेंचमार्क 6.94% 2036 बॉन्ड पर यील्ड गुरुवार को 2.4 आधार अंक (basis points) गिरकर 6.8387% हो गई, जो पिछले छह सत्रों में 10 आधार अंकों से अधिक की गिरावट को दर्शाती है।
अमेरिकी फेडरल रिजर्व के सख्त रुख के बावजूद मजबूती
अमेरिकी फेडरल रिजर्व के हालिया नीतिगत संकेतों को देखते हुए बॉन्ड बाजार की मजबूती विशेष रूप से उल्लेखनीय है। हालांकि फेड ने ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखा, लेकिन इसने एक आश्चर्यजनक सख्त रुख (hawkish tilt) दिखाया; 18 में से नौ नीति निर्माताओं ने संकेत दिया कि वे दर वृद्धि के पक्ष में हो सकते हैं, एक ऐसा कदम जिसने शुरुआत में भारतीय रुपये और बॉन्ड बाजारों पर दबाव डाला था।
हालांकि, निवेशकों ने अमेरिकी मौद्रिक नीति के दबावों के बजाय एक "जोखिम-मुक्त" (de-risked) ऊर्जा परिदृश्य के लाभों को प्राथमिकता देने का विकल्प चुना है। श्रीराम एएमसी (Shriram AMC) के सीनियर फिक्स्ड इनकम मैनेजर अमित मोदानी ने कहा कि भारतीय बाजार अमेरिका-ईरान समझौते की संभावनाओं और इसके परिणामस्वरूप कच्चे तेल की कीमतों में आई गिरावट पर अधिक सकारात्मक प्रतिक्रिया दे रहे हैं, इस प्रवृत्ति को हाल ही में भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के उपायों से भी समर्थन मिला है।
विदेशी प्रवाह और बाजार की धारणा
A significant factor sustaining this rally is the aggressive entry of foreign capital into Indian debt markets. New Delhi’s strategic tax cuts and RBI reforms have successfully positioned India as a preferred destination for overseas investors. This month alone, foreign investors have poured more than $2.2 billion into government bonds, providing the necessary liquidity to reverse early morning losses.
Despite the bullish trend in bonds, there remains a layer of caution in the derivatives market. India's overnight index swap (OIS) rates showed slight upward movement, reflecting underlying risks regarding the stability of the U.S.-Iran truce and the Fed's trajectory. The one-year swap rate stood at 5.89%, while the five-year rate reached 6.3225%.
Key Takeaways
- Energy Tailwinds: Falling Brent crude prices due to potential U.S.-Iran peace prospects are significantly improving India's inflation and fiscal outlook.
- Yield Trends: The benchmark 10-year bond yield is approaching a three-month low, having dropped over 10 basis points in just six sessions.
- Foreign Investment: Robust foreign inflows, exceeding $2.2 billion this month, are providing critical support to Indian debt markets despite hawkish signals from the U.S. Fed.