油价下跌提振前景，印度债券反弹无视美联储鹰派立场
受全球原油价格大幅下跌的推动，印度国债已连续第六个交易日实现上涨。尽管美联储表现出令人意外的鹰派立场，但这一反弹势头依然持续，表明国内财政稳定性正成为投资者关注的首要因素。
油价暴跌推动债券收益率走低
当前反弹的主要催化剂是由于美国与伊朗达成旨在结束冲突的临时协议消息，导致油价大幅下跌。这一地缘政治转变提高了市场对关键的霍尔木兹海峡可能重新开放的预期，从而缓解了供应担忧。在亚洲交易时段，布伦特原油期货跌至每桶 78.50 美元，仅比战前水平高出 6 美元。
对于像印度这样依赖能源进口的经济体来说，廉价的原油是巨大的利好因素。较低的油价直接改善了印度的通胀前景并缓解了财政压力，使政府证券更具吸引力。因此，基准 6.94% 2036 年到期债券的收益率在周四下跌了 2.4 个基点，至 6.8387%，标志着在过去六个交易日中累计下跌超过 10 个基点。
抵御美联储鹰派立场表现出韧性
考虑到美联储最近释放的政策信号，债券市场的强势表现尤为值得关注。尽管美联储维持利率不变，但其表现出了令人意外的鹰派倾向；在 18 位决策者中，有 9 位表示可能支持加息，这一举动最初给印度卢比和债券市场带来了压力。
然而，投资者选择优先考虑“风险降低”的能源格局所带来的收益，而非美国货币政策带来的压力。Shriram AMC 高级固定收益经理 Amit Modani 指出，印度市场对美伊协议的前景以及随之而来的原油价格下跌反应更为积极，这一趋势也得到了印度储备银行 (RBI) 近期措施的进一步支持。
外资流入与市场情绪
支持这一轮反弹的一个重要因素是外资正积极涌入印度债券市场。新德里的战略性减税和印度储备银行（RBI）的改革已成功将印度定位为海外投资者的首选目的地。仅本月，外国投资者就向政府债券注入了超过 22 亿美元，为扭转早盘跌势提供了必要的流动性。
尽管债券市场呈现看涨趋势，但衍生品市场仍存在一定的谨慎情绪。印度的隔夜指数掉期（OIS）利率略有上升，反映了美伊停火协议稳定性和美联储政策走向所带来的潜在风险。一年期掉期利率为 5.89%，而五年期利率达到了 6.3225%。
核心要点
- 能源利好： 由于美伊和平前景的潜在可能性，布伦特原油价格下跌，这显著改善了印度的通胀和财政前景。
- 收益率趋势： 基准 10 年期债券收益率正接近三个月低点，在短短六个交易日内已下跌超过 10 个基点。
- 外资投入： 尽管美联储释放了鹰派信号，但本月超过 22 亿美元的强劲外资流入正为印度债券市场提供关键支持。