유가 하락에 따른 전망 개선으로 매파적 연준의 기조를 거스르는 인도 채권 랠리

글로벌 원유 가격의 급격한 하락에 힘입어 인도 국채가 6거래일 연속 상승세를 이어가고 있습니다. 이번 랠리는 미국 연방준비제도(Fed)의 예상치 못한 매파적 태도에도 불구하고 지속되고 있으며, 이는 투자자들이 국내 재정 안정성을 우선시하고 있음을 시사합니다.

유가 급락이 채권 수익률 하락을 견인

이번 랠리의 주요 촉매제는 분쟁 종식을 목표로 하는 미국과 이란 간의 잠정 합의 소식에 따른 유가의 급격한 하락입니다. 이러한 지정학적 변화로 인해 핵심 해상 통로인 호르무즈 해협이 재개방될 수 있다는 기대감이 높아지며 공급 우려가 완화되었습니다. 아시아 시장 거래에서 브렌트유 선물은 배럴당 78.50달러로 하락하며, 전쟁 전 수준보다 불과 6달러 높은 수준을 기록했습니다.

에너지 수입 의존도가 높은 인도와 같은 경제 구조에서 저렴한 원유는 강력한 순풍입니다. 유가 하락은 인도의 인플레이션 전망을 직접적으로 개선하고 재정 압박을 완화하여 국채의 매력도를 높입니다. 그 결과, 목요일 기준 벤치마크인 6.94% 2036년 만기 채권의 수익률은 2.4bp 하락한 6.8387%를 기록했으며, 이는 최근 6거래일 동안 10bp 이상 하락한 수치입니다.

매파적 미국 연방준비제도에 대한 회복력

최근 미국 연방준비제도의 정책 신호를 고려할 때 채권 시장의 강세는 특히 주목할 만합니다. 연준은 금리를 동결했지만, 예상치 못한 매파적 성향을 보였습니다. 18명의 정책 입안자 중 9명이 금리 인상을 선호할 수 있음을 시사했으며, 이는 초기 인도 루피화와 채권 시장에 압박을 가했습니다.

하지만 투자자들은 미국 통화 정책의 압박보다는 '리스크가 완화된' 에너지 환경의 이점에 우선순위를 두기로 했습니다. Shriram AMC의 시니어 채권 운용 매니저인 Amit Modani는 인도 시장이 미국-이란 합의 전망과 그에 따른 원유 가격 하락에 더 긍정적으로 반응하고 있으며, 이러한 추세는 최근 인도 중앙은행(RBI)의 조치에 의해 더욱 뒷받침되고 있다고 언급했습니다.

외국인 자금 유입 및 시장 심리

이번 랠리를 지속시키는 중요한 요인은 인도 채권 시장으로의 공격적인 외국인 자본 유입입니다. 뉴델리 정부의 전략적 감세와 RBI의 개혁은 인도를 해외 투자자들이 선호하는 투자처로 성공적으로 자리매김하게 했습니다. 이번 달에만 외국인 투자자들이 국채에 22억 달러 이상을 투입하며, 오전의 손실을 만회하는 데 필요한 유동성을 공급했습니다.

채권 시장의 강세 흐름에도 불구하고, 파생상품 시장에는 여전히 경계감이 남아 있습니다. 인도의 익일물 지수 스왑(OIS) 금리는 미국과 이란 간의 휴전 안정성 및 연준(Fed)의 행보와 관련된 잠재적 리스크를 반영하며 소폭 상승세를 보였습니다. 1년 만기 스왑 금리는 5.89%를 기록했으며, 5년 만기 금리는 6.3225%에 도달했습니다.

핵심 요약

• 에너지 순풍: 미국과 이란 간의 평화 정착 가능성에 따른 브렌트유 가격 하락이 인도의 인플레이션 및 재정 전망을 크게 개선하고 있습니다.
• 수익률 추이: 벤치마크인 10년 만기 국채 수익률은 단 6거래일 만에 10bp 이상 하락하며 3개월 만의 최저치에 근접하고 있습니다.
• 외국인 투자: 이번 달 22억 달러를 상회하는 강력한 외국인 자금 유입은 미국 연준의 매파적 신호에도 불구하고 인도 채권 시장에 결정적인 지지력을 제공하고 있습니다.