油价下跌推升收益率，印度债券反弹无视美联储鹰派立场
在全球原油价格大幅下跌的推动下，印度国债已连续第六个交易日走强。此次反弹正推动基准收益率趋向三个月低点，有效地抵消了美联储近期释放的鹰派信号。
原油价格暴跌抵消美联储压力
当前债券反弹的主要催化剂是油价的下跌趋势，这源于美伊达成旨在结束冲突的临时协议的消息。这一进展提高了市场对战略要地霍尔木兹海峡可能重新开放的预期，从而缓解了供应担忧。布伦特原油期货在亚洲交易时段下跌 0.1% 至每桶 78.50 美元，仅比战前水平高出 6 美元。
对于印度经济而言，廉价的原油是重大利好，因为它改善了国内通胀前景和国家财政状况。投资者目前正优先考虑这些本土宏观经济收益，而非美联储带来的全球不确定性。尽管美联储维持利率不变，但在 18 位决策者中，有 9 位暗示了潜在的加息可能——这一立场比许多分析师预期的更为激进。
基准收益率与外资流入
市场反应在主权债务领域表现得十分明显。周四，基准 6.94% 2036 年到期债券的收益率下跌了 2.4 个基点，至 6.8387%。这一波动标志着在过去六个交易日中，收益率累计下降了超过 10 个基点，显示出强劲的看涨势头。
大量外国投资者的兴趣进一步支撑了此次反弹。随着新德里实施减税政策以及近期印度储备银行（RBI）旨在吸引全球流动性的改革，仅本月外国投资者就向印度国债注入了超过 22 亿美元。这股资金流入有助于扭转早期的交易亏损，此前美联储的鹰派转向曾一度对卢比和债券市场造成压力。
利率互换市场前景谨慎
尽管直接政府债券呈现乐观的反弹态势，但隔夜指数互换（OIS）市场却表现出一定程度的谨慎。交易员正在对美联储潜在的激进立场以及美伊停战协议的脆弱性所带来的双重风险进行定价。
掉期利率在交易时段内小幅上升，反映了这种潜在的谨慎情绪。一年期掉期利率为 5.89%，两年期为 6.0450%，五年期为 6.3225%。这些利率当日上涨了 1.25 至 2.75 个基点，这表明尽管债券反弹势头强劲，但市场参与者仍在密切关注全球货币政策的变化以及地缘政治的稳定性。
核心要点
- 石油驱动的势头： 由于美伊停火前景，布伦特原油价格下跌（78.50 美元/桶），这是债券反弹的主要驱动因素，改善了印度的通胀前景。
- 对美联储政策的韧性： 印度债券正在逆美联储的鹰派倾向而行，基准 10 年期收益率正接近三个月低点。
- 强劲的外资兴趣： 在 RBI 改革和近期减税政策的支持下，全球投资者本月已向印度国债注入超过 22 亿美元。