Ралі на ринку облігацій Індії всупереч «яструбиному» настрою ФРС: падіння цін на нафту впливає на доходність

Державні облігації Індії продовжили серію зростань протягом шостого сеансу поспіль, що зумовлено насамперед значним падінням світових цін на сиру нафту. Це ралі допомагає еталонній доходності наближатися до тримісячних мінімумів, ефективно компенсуючи нещодавні «яструбині» сигнали з боку Федеральної резервної системи США.

Обвал цін на нафту компенсує тиск з боку Федеральної резервної системи

Головним каталізатором поточного ралі на ринку облігацій є низхідний тренд цін на нафту, спричинений новинами про тимчасову угоду між США та Іраном, спрямовану на припинення конфлікту. Ця подія підвищила очікування ринку щодо того, що стратегічно важлива Ормузька протока може відновити роботу, що зменшить побоювання щодо постачання. Ф'ючерси на нафту марки Brent впали на 0,1% під час торгів в азійському регіоні до 78,50 доларів за барель, що лише на 6 доларів вище довоєнних рівнів.

Для економіки Індії дешевша сира нафта є вагомим позитивним фактором, оскільки вона покращує як внутрішні інфляційні прогнози, так і національний фіскальний стан. Наразі інвестори надають пріоритет цим місцевим макроекономічним перевагам перед глобальною невизначеністю, спричиненою ФРС США. Хоча ФРС залишила відсоткові ставки без змін, дев'ять із 18 представників регулятора подали сигнал про потенційне підвищення ставки — більш агресивна позиція, ніж очікували багато аналітиків.

Еталонна доходність та приплив іноземного капіталу

Реакція ринку була відчутною в сегменті державного боргу. Доходність еталонної облігації з купоном 6,94% і терміном погашення у 2036 році в четвер впала на 2,4 базисних пункти до 6,8387%. Цей рух означає зниження на понад 10 базисних пунктів за останні шість сеансів, що свідчить про сильний «бичачий» імпульс.

Це ралі додатково підтримується значним інтересом з боку іноземних інвесторів. Після зниження податків у Нью-Делі та нещодавніх реформ RBI, спрямованих на залучення глобальної ліквідності, лише цього місяця іноземні інвестори вклали понад 2,2 мільярда доларів в індійські державні облігації. Цей приплив капіталу допоміг нівелювати ранні збитки під час торгів, які виникли, коли «яструбиний» нахил ФРС спочатку чинив тиск на рупію та ринки облігацій.

Обережний прогноз у сегменті процентних свопів

Попри оптимістичне ралі на ринку прямих державних облігацій, ринки свопів на нічний індекс (OIS) демонструють певну обережність. Трейдери закладають у ціни подвійні ризики: потенційно агресивної політики ФРС США та крихкості перемир'я між США та Іраном.

Ставки свопу продемонстрували незначне зростання протягом сесії, що відображає цю приховану обережність. Річна ставка свопу становила 5,89%, дворічна — 6,0450%, а п'ятирічна — 6,3225%. Протягом дня ці ставки зросли на 1,25–2,75 базисних пункти, що свідчить про те, що, попри стійке ралі на ринку облігацій, учасники ринку продовжують уважно стежити за змінами в глобальній монетарній політиці та геополітичною стабільністю.

Основні висновки

• Імпульс завдяки нафті: Падіння цін на нафту марки Brent ($78,50 за барель) через перспективи перемир'я між США та Іраном є основними чинниками ралі на ринку облігацій, що покращує інфляційні прогнози для Індії.
• Стійкість до ФРС: Індійські облігації демонструють стійкість до «яструбиного» налаштування Федеральної резервної системи США, при цьому дохідність еталонних 10-річних облігацій наближається до тримісячного мінімуму.
• Високий інтерес з боку іноземців: Цього місяця глобальні інвестори вклали понад 2,2 мільярда доларів у державні облігації Індії, що підкріплюється реформами RBI та нещодавнім зниженням податків.