Ралі на ринку облігацій Індії триває: падіння цін на нафту нівелює «яструбину» політику ФРС

Індійські державні облігації продовжують серію зростань протягом шостої сесії поспіль, що зумовлено значним падінням світових цін на сиру нафту. Це ралі відбувається навіть попри те, що Федеральна резервна система США зберігає «яструбину» позицію, що свідчить про те, що інвестори наразі надають пріоритет внутрішній фіскальній стабільності.

Обвал цін на нафту штовхає доходність до тримісячних мінімумів

Основним каталізатором ралі є низхідний тренд світових цін на нафту, спричинений оприлюдненням тексту тимчасової угоди між США та Іраном. Цей дипломатичний розвиток подій посилив сподівання на те, що Ормузька протока може відновити роботу, що зменшить побоювання щодо постачання. Ф'ючерси на нафту марки Brent впали на 0,1% під час торгів в Азії до 78,50 долара за барель, що лише на 6 доларів вище довоєнних рівнів.

Для такої економіки, як індійська, що залежить від імпорту енергоносіїв, дешева сира нафта є потужним позитивним фактором. Нижчі ціни на нафту безпосередньо покращують прогноз інфляції в Індії та зміцнюють профіль дефіциту бюджету, роблячи суверенний борг привабливішим як для внутрішніх, так і для міжнародних інвесторів. Як наслідок, доходність еталонної облігації з купоном 6,94% зі строком погашення у 2036 році в четвер впала на 2,4 базисних пункти до 6,8387%, що означає зниження на понад 10 базисних пунктів за останні шість сесій.

Попри «яструбині» сигнали Федеральної резервної системи

Стійкість ринку облігацій є особливо помітною з огляду на нещодавні сигнали щодо політики від Федеральної резервної системи США. Попри те, що відсоткові ставки залишилися незмінними, ФРС продемонструвала несподіваний «яструбиний» нахил: дев'ять із 18 представників керівництва натякнули на потенційне підвищення ставок — крок, який застав багатьох аналітиків зненацька.

Спочатку індійський ринок облігацій та рупія опинилися під тиском після оприлюднення прогнозу ФРС. Однак позитивні настрої, спричинені обвалом цін на нафту, та значний приплив іноземного капіталу дозволили нівелювати ці ранні втрати. Це свідчить про те, що учасники ринку наразі надають більшої ваги покращенню місцевих макроекономічних показників (спричиненому зміною вартості енергоносіїв), ніж зовнішньому тиску з боку монетарної політики США.

Приплив іноземного капіталу та реформи RBI стимулюють попит

The rally is being further bolstered by significant capital inflows from overseas. Recent structural reforms by the Reserve Bank of India (RBI) and New Delhi's strategic tax cuts have made Indian debt increasingly appealing to global portfolios. This month alone, foreign investors have poured more than $2.2 billion into Indian government bonds.

While the bond market is bullish, the overnight index swap (OIS) rates reflect a degree of underlying caution regarding the stability of the U.S.-Iran truce and the Fed's trajectory. Current OIS rates stand at 5.89% for the one-year swap, 6.0450% for the two-year, and 6.3225% for the five-year, having risen slightly on the day.

Key Takeaways

• Oil as a Macro Driver: Falling Brent crude prices (near $78.50) are acting as a hedge against global volatility, improving India's inflation and fiscal outlook.
• Resilience Against the Fed: Indian bonds are successfully defying the U.S. Federal Reserve's hawkish stance, with yields hitting near three-month lows.
• Strong Foreign Interest: Regulatory reforms and tax incentives have attracted over $2.2 billion in foreign investment into Indian government bonds this month.