بھارت میں بانڈز کی تیزی کا سلسلہ جاری، تیل کی گرتی قیمتوں نے فیڈرل ریزرو کے سخت رویے کا مقابلہ کیا

بھارتی سرکاری بانڈز نے عالمی خام تیل کی قیمتوں میں نمایاں کمی کی وجہ سے مسلسل چھٹے سیشن میں بھی اپنی جیت کا سلسلہ برقرار رکھا ہے۔ یہ تیزی اس وقت دیکھنے میں آ رہی ہے جب امریکی فیڈرل ریزرو کا رویہ سخت (hawkish) ہے، جو اس بات کا اشارہ ہے کہ سرمایہ کار اس وقت ملکی مالیاتی استحکام کو ترجیح دے رہے ہیں۔

تیل کی قیمتوں میں گراوٹ سے ییلڈز (Yields) تین ماہ کی کم ترین سطح پر

اس تیزی کے پیچھے بنیادی محرک عالمی تیل کی قیمتوں میں کمی کا رجحان ہے، جو امریکہ اور ایران کے درمیان ایک عبوری معاہدے کے متن کے سامنے آنے کے بعد شروع ہوا۔ اس سفارتی پیش رفت نے یہ امیدیں جگا دی ہیں کہ اسٹریٹ آف ہرمز (Strait of Hormuz) دوبارہ کھل سکتا ہے، جس سے سپلائی کے خدشات کم ہوں گے۔ ایشیائی تجارت میں برینٹ کروڈ فیوچرز 0.1% گر کر 78.50 ڈالر فی بیرل پر آگئے، جو جنگ سے پہلے کی سطح سے محض 6 ڈالر اوپر ہے۔

بھارت جیسی توانائی کی درآمدات پر انحصار کرنے والی معیشت کے لیے سستا خام تیل ایک بہت بڑا فائدہ ہے۔ تیل کی کم قیمتیں براہ راست بھارت کے افراط زر (inflation) کے منظر نامے کو بہتر بناتی ہیں اور مالیاتی خسارے کے پروفائل کو مضبوط کرتی ہیں، جس سے ملکی قرضے (sovereign debt) مقامی اور بین الاقوامی دونوں سرمایہ کاروں کے لیے زیادہ پرکشش ہو جاتے ہیں۔ نتیجے کے طور پر، جمعرات کو بینچ مارک 6.94% 2036 بانڈ کی ییلڈ 2.4 بیسس پوائنٹس گر کر 6.8387% ہو گئی، جو گزشتہ چھ سیشنز کے دوران 10 بیسس پوائنٹس سے زیادہ کی کمی کو ظاہر کرتی ہے۔

فیڈرل ریزرو کے سخت اشاروں کے باوجود استحکام

امریکی فیڈرل ریزرو کے حالیہ پالیسی اشاروں کے پیش نظر بانڈ مارکیٹ کا یہ استحکام خاص طور پر قابل ذکر ہے۔ شرح سود کو تبدیل نہ کرنے کے باوجود، فیڈ نے حیران کن طور پر سخت (hawkish) جھکاؤ کا مظاہرہ کیا؛ 18 میں سے نو پالیسی سازوں نے شرح سود میں ممکنہ اضافے کا اشارہ دیا، جو کہ ایک ایسا اقدام تھا جس نے بہت سے تجزیہ کاروں کو حیران کر دیا۔

فیڈ کے اس منظر نامے کے بعد شروع میں بھارتی بانڈ مارکیٹ اور روپے کو دباؤ کا سامنا کرنا پڑا۔ تاہم، تیل کی قیمتوں میں گراوٹ سے پیدا ہونے والے مثبت جذبے اور غیر ملکی سرمایہ کاری کے مضبوط بہاؤ نے ان ابتدائی نقصانات کو پلٹنے میں کامیابی حاصل کی۔ اس سے پتہ چلتا ہے کہ مارکیٹ کے شرکاء اس وقت امریکی مانیٹری پالیسی کے بیرونی دباؤ کے مقابلے میں مقامی میکرو اکنامک بہتری (جو توانائی کی قیمتوں کی وجہ سے ہے) کو زیادہ اہمیت دے رہے ہیں۔

غیر ملکی سرمایہ کاری اور RBI اصلاحات سے طلب میں اضافہ

تیزی کو بیرون ملک سے آنے والے اہم سرمائے کے بہاؤ سے مزید تقویت مل رہی ہے۔ ریزرو بینک آف انڈیا (RBI) کی حالیہ ساختی اصلاحات اور نئی دہلی کی اسٹریٹجک ٹیکس کٹوتیوں نے بھارتی قرضوں کو عالمی پورٹ فولیو کے لیے تیزی سے پرکشش بنا دیا ہے۔ صرف اسی ماہ، غیر ملکی سرمایہ کاروں نے بھارتی سرکاری بانڈز میں 2.2 بلین ڈالر سے زیادہ کی سرمایہ کاری کی ہے۔

اگرچہ بانڈ مارکیٹ میں تیزی کا رجحان ہے، لیکن اوور نائٹ انڈیکس سویپ (OIS) ریٹس امریکہ-ایران جنگ بندی کے استحکام اور فیڈ کے مستقبل کے رخ کے حوالے سے ایک حد تک احتیاطی رویے کی عکاسی کرتے ہیں۔ موجودہ OIS ریٹس ایک سالہ سویپ کے لیے 5.89%، دو سالہ کے لیے 6.0450%، اور پانچ سالہ کے لیے 6.3225% ہیں، جن میں دن کے دوران معمولی اضافہ دیکھا گیا ہے۔

اہم نکات

• مییکرو ڈرائیور کے طور پر تیل: برینٹ کروڈ کی گرتی ہوئی قیمتیں (تقریباً $78.50) عالمی اتار چڑھاؤ کے خلاف ایک ہیج (hedge) کے طور پر کام کر رہی ہیں، جس سے بھارت کے افراط زر اور مالیاتی منظر نامے میں بہتری آ رہی ہے۔
• فیڈ کے خلاف لچک: بھارتی بانڈز امریکی فیڈرل ریزرو کے سخت (hawkish) موقف کو کامیابی سے چیلنج کر رہے ہیں، اور ان کی آمدنی (yields) تین ماہ کی کم ترین سطح کے قریب پہنچ گئی ہے۔
• غیر ملکیوں کی بھرپور دلچسپی: ریگولیٹری اصلاحات اور ٹیکس مراعات نے اس ماہ بھارتی سرکاری بانڈز میں 2.2 بلین ڈالر سے زیادہ کی غیر ملکی سرمایہ کاری کو راغب کیا ہے۔