رالی اوراق قرضه هند در میان سقوط قیمت جهانی نفت، رویکرد تهاجمی فدرال رزرو را نادیده گرفت
اوراق قرضه دولتی هند با پیشرانِ کاهش قابلتوجه قیمت نفت خام جهانی، برای ششمین جلسه متوالی به روند صعودی خود ادامه دادند. این رالی با وجود رویکرد بهشدت تهاجمی (hawkish) و غافلگیرکننده فدرال رزرو ایالات متحده رخ میدهد، که نشاندهنده این است که در حال حاضر ثبات مالی داخلی برای سرمایهگذاران در اولویت قرار دارد.
قیمت نفت، محرک خوشبینی مالی داخلی
عامل اصلی پشت این رالی اوراق قرضه، کاهش شدید قیمت نفت در پی انتشار توافق موقت میان ایالات متحده و ایران است. این پیشرفت دیپلماتیک انتظارات مبنی بر احتمال بازگشایی تنگه هرمز را افزایش داده و نگرانیهای مربوط به زنجیره تأمین را کاهش داده است. معاملات آتی نفت خام Brent در بازار آسیا ۰.۱ درصد کاهش یافت و به ۷۸.۵۰ دلار در هر بشکه رسید که تنها ۶ دلار بالاتر از سطوح پیش از جنگ است.
برای اقتصادی مانند هند که وابسته به واردات انرژی است، نفت خام ارزانتر یک نیروی محرک بزرگ محسوب میشود. کاهش قیمت نفت مستقیماً چشمانداز تورم هند را بهبود میبخشد و فشارهای مالی را کاهش میدهد، که این امر باعث جذابتر شدن بدهیهای دولتی برای سرمایهگذاران داخلی و بینالمللی میشود.
بازدهیها به کمترین میزان در سه ماه اخیر رسید
با بهبود احساسات سرمایهگذاران، بازدهی شاخص ۱۰ ساله به سمت کمترین سطح خود در بیش از سه ماه گذشته حرکت کرد. بهطور مشخص، بازدهی اوراق قرضه شاخص ۶.۹۴٪ سال ۲۰۳۶ در روز پنجشنبه با ۲.۴ واحد پایه کاهش به ۶.۸۳۸۷٪ رسید. این نشاندهنده کاهش قابلتوجه بیش از ۱۰ واحد پایه تنها در طی شش جلسه معاملاتی است.
تصمیم بازار برای اولویت دادن به «سقوط قیمت نفت» نسبت به سیگنالهای فدرال رزرو، نشاندهنده تغییر تمرکز سرمایهگذاران است. در حالی که چشمانداز سیاستگذاری فدرال رزرو همچنان تهاجمی باقی ماند — با توجه به اینکه ۹ نفر از ۱۸ سیاستگذار احتمال افزایش نرخ بهره را مطرح کردند — اما تأثیر مثبت کاهش هزینههای انرژی بر فشار ناشی از سیاستهای پولی ایالات متحده غلبه کرد.
ورود سرمایه خارجی و اصلاحات RBI
این رالی با علاقه شدید موسسات خارجی نیز تقویت شده است. با وجود نوسانات اوایل جلسه معاملاتی که ناشی از موضع فدرال رزرو بود، سرمایهگذاران خارجی با خریدهای تهاجمی، زیانهای خود را جبران کردند. کاهش مالیاتهای اخیر دهلی نو و اصلاحات استراتژیک RBI با هدف جذب سرمایه بسیار مؤثر بوده است، بهطوری که سرمایهگذاران خارجی تنها در همین ماه بیش از ۲.۲ میلیارد دلار به اوراق قرضه دولتی هند تزریق کردهاند.
با این حال، احتیاط در بازار مشتقات همچنان مشهود است. نرخهای سوآپ شاخص شبانه هند با لحاظ کردن ریسکهای مرتبط با آتشبس شکننده میان ایالات متحده و ایران و تمایل تهاجمی فدرال رزرو، حرکت صعودی نشان دادند. نرخ سوآپ یکساله ۵.۸۹٪ بود، در حالی که نرخ پنجساله ۶.۳۲۲۵٪ ثبت شد.
نکات کلیدی
- نفت به عنوان یک کاتالیزور: بازگشایی احتمالی تنگه هرمز و کاهش قیمت نفت خام Brent (۷۸.۵۰ دلار) با بهبود چشمانداز تورمی و مالی هند، باعث پیشروی این رالی شده است.
- روند بازدهی: بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله شاخص در شش جلسه معاملاتی بیش از ۱۰ واحد پایه کاهش یافته و به کمترین میزان خود در سه ماه اخیر نزدیک شده است.
- افزایش چشمگیر سرمایهگذاری خارجی: اصلاحات مقرراتی و کاهش مالیاتها موفق شدهاند بیش از ۲.۲ میلیارد دلار جریان ورودی سرمایه خارجی را در این ماه به اوراق قرضه دولتی هند جذب کنند.