বিশ্ববাজারে তেলের দাম হ্রাসের প্রেক্ষাপটে ফেডের কঠোর অবস্থানের বিরুদ্ধেও ভারতের বন্ড র্যালি বজায় রয়েছে
বিশ্ববাজারে অপরিশোধিত তেলের দাম উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পাওয়ার ফলে ভারতীয় সরকারি বন্ড টানা ষষ্ঠ সেশনে তাদের জয়ের ধারা বজায় রেখেছে। মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের অপ্রত্যাশিত কঠোর অবস্থানের সত্ত্বেও, সস্তা জ্বালানি আমদানির সম্ভাবনা ভারতের সামষ্টিক অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গিকে শক্তিশালী করছে এবং উল্লেখযোগ্য পরিমাণ বিদেশি পুঁজি আকর্ষণ করছে।
তেলের দামের ব্যাপক পতন বাজারের প্রধান চালিকাশক্তি হয়ে দাঁড়িয়েছে
বর্তমান র্যালির প্রধান অনুঘটক হলো মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে একটি অন্তর্বর্তীকালীন চুক্তির খবরের পর তেলের দামের আকস্মিক পতন। এই কূটনৈতিক উন্নয়ন বাজারে এই প্রত্যাশা বাড়িয়ে তুলেছে যে কৌশলগত হরমুজ প্রণালী পুনরায় খুলে যেতে পারে, যা সরবরাহের উদ্বেগ প্রশমিত করবে।
ব্রেন্ট ক্রুড ফিউচারস এশীয় বাণিজ্যে ০.১% কমে ব্যারেল প্রতি $৭৮.৫০-এ দাঁড়িয়েছে, যা চুক্তিটিকে যুদ্ধের পূর্ববর্তী স্তরের মাত্র প্রায় $৬ উপরে রেখেছে। ভারতের মতো অর্থনীতির জন্য, যা জ্বালানি আমদানির ওপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল, অপরিশোধিত তেলের দামের এই নিম্নমুখী প্রবণতা একটি বড় ইতিবাচক সংকেত। তেলের দাম কমলে অভ্যন্তরীণ মুদ্রাস্ফীতি স্থিতিশীল করতে এবং সরকারের আর্থিক অবস্থান উন্নত করতে সাহায্য করে, যা ভারতীয় ঋণকে বিনিয়োগকারীদের কাছে ক্রমবর্ধমানভাবে আকর্ষণীয় করে তোলে।
ফেডের চাপ সত্ত্বেও ইল্ড তিন মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে নেমেছে
সেশনের শুরুর দিকে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের অপ্রত্যাশিত কঠোর অবস্থানের কারণে বন্ড মার্কেটের সহনক্ষমতা পরীক্ষা করা হয়েছিল। যদিও ফেড সুদের হার অপরিবর্তিত রেখেছে, তবে ১৮ জন নীতি নির্ধারকের মধ্যে ৯ জন সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা ইঙ্গিত দিয়েছেন, যা প্রাথমিকভাবে রুপি এবং ভারতীয় বন্ড উভয়কেই চাপে ফেলেছিল।
তবে বাজার দ্রুত মোড় নিয়েছে এবং ফেডের অবস্থানের চেয়ে কম জ্বালানি খরচের সুবিধাকে বেশি গুরুত্ব দিয়েছে। বৃহস্পতিবার বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ বন্ডের ইল্ড ২.৪ বেসিস পয়েন্ট কমে ৬.৮৩৮৭% হয়েছে। এটি গত ছয়টি সেশনে ১০ বেসিস পয়েন্টেরও বেশি উল্লেখযোগ্য হ্রাস নির্দেশ করে, যা বেঞ্চমার্ক ইল্ডকে তিন মাসেরও বেশি সময়ের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরের দিকে ঠেলে দিচ্ছে।
শক্তিশালী বিদেশি পুঁজির প্রবাহ র্যালিকে সহায়তা করছে
এই র্যালির একটি গুরুত্বপূর্ণ উপাদান হলো বিদেশি বিনিয়োগকারীদের ব্যাপক অংশগ্রহণ। রিজার্ভ ব্যাংক অফ ইন্ডিয়া (RBI)-এর সাম্প্রতিক কাঠামোগত সংস্কার এবং নয়াদিল্লির কর হ্রাস ভারতীয় সরকারি বন্ডকে বিদেশি পুঁজির জন্য একটি পছন্দের গন্তব্য করে তুলেছে।
শুধুমাত্র এই মাসেই, বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ভারতীয় সরকারি বন্ডে ২.২ বিলিয়ন ডলারের বেশি বিনিয়োগ করেছেন। তারল্যের এই প্রবাহ ফেড-এর (Fed) দৃষ্টিভঙ্গির কারণে সৃষ্ট প্রাথমিক লোকসান কাটিয়ে উঠতে সাহায্য করেছে, যা বাজারের জন্য একটি শক্তিশালী ভিত্তি প্রদান করেছে। যদিও ওভারনাইট ইনডেক্স সোয়াপ (OIS) রেট কিছুটা সতর্কতা প্রদর্শন করেছে—এক বছরের সোয়াপ রেট ৫.৮৯% এবং পাঁচ বছরের রেট ৬.৩২২৫%—তবুও সামগ্রিক গতিধারা স্পষ্টভাবে ঊর্ধ্বমুখী (bullish) রয়েছে।
মূল বিষয়সমূহ
- ম্যাক্রো স্ট্যাবিলাইজার হিসেবে তেল: ব্রেন্ট ক্রুড তেলের দাম হ্রাস ($৭৮.৫০/ব্যারেল) মুদ্রাস্ফীতি এবং রাজস্ব পরিস্থিতির উন্নতি ঘটিয়ে ভারতের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ সুরক্ষা কবচ হিসেবে কাজ করছে।
- ইল্ড কমপ্রেশন (Yield Compression): বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের বন্ড ইল্ড ছয়টি সেশনে ১০ বেসিস পয়েন্টের বেশি কমেছে, যা তিন মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরের কাছাকাছি পৌঁছেছে।
- বিদেশি আগ্রহ: এই মাসে ২.২ বিলিয়ন ডলারের বেশি উল্লেখযোগ্য বিদেশি মূলধন প্রবাহ ভারতীয় ঋণ বাজারের জন্য একটি প্রাথমিক সহায়ক ব্যবস্থা হিসেবে কাজ করছে।