உலகளாவிய எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சிக்கு மத்தியில், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் கண்டிப்பான நிலைப்பாட்டையும் மீறி இந்தியப் பத்திர சந்தை எழுச்சி

உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியால், இந்திய அரசுப் பத்திரங்கள் தொடர்ந்து ஆறாவது அமர்வாகத் தனது லாபப் பயணத்தைத் தொடர்கின்றன. அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் எதிர்பாராத கண்டிப்பான நிலைப்பாட்டையும் மீறி, மலிவான எரிசக்தி இறக்குமதி கிடைப்பதற்கான வாய்ப்பு இந்தியாவின் மேக்ரோ பொருளாதாரக் கண்ணோட்டத்தை வலுப்படுத்துவதோடு, குறிப்பிடத்தக்க அளவு வெளிநாட்டு மூலதனத்தையும் ஈர்க்கிறது.

எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சியே சந்தையின் முதன்மை காரணியாகிறது

அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானிற்கும் இடையிலான இடைக்கால ஒப்பந்தம் குறித்த செய்தியைத் தொடர்ந்து, எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள கடும் வீழ்ச்சியே தற்போதைய எழுச்சிக்கு முதன்மையான தூண்டுதலாக உள்ளது. இராஜதந்திர ரீதியிலான இந்த முன்னேற்றம், மூலோபாய முக்கியத்துவம் வாய்ந்த ஹார்முஸ் நீரிணை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறக்கப்படலாம் என்ற சந்தை எதிர்பார்ப்பை அதிகரித்துள்ளது, இது விநியோகக் கவலைகளைக் குறைக்கிறது.

ஆசிய வர்த்தகத்தில் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் 0.1% சரிந்து பேரல் ஒன்றுக்கு $78.50 ஆகக் குறைந்தது, இது போருக்கு முந்தைய நிலைகளை விட சுமார் $6 மட்டுமே அதிகமாக வைத்துள்ளது. எரிசக்தி இறக்குமதியை பெரிதும் நம்பியிருக்கும் இந்தியா போன்ற பொருளாதாரத்திற்கு, கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த இறக்கமான போக்கு ஒரு முக்கிய நேர்மறையான சமிக்ஞையாகும். குறைந்த எண்ணெய் விலையானது உள்நாட்டு பணவீக்கத்தை நிலைப்படுத்தவும், அரசின் நிதி நிலையை மேம்படுத்தவும் உதவுகிறது, இது இந்தியக் கடன்களை முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக ஈர்ப்புடையதாக மாற்றுகிறது.

ஃபெடரல் ரிசர்வின் அழுத்தங்களுக்கு மத்தியிலும் வருவாய் விகிதங்கள் மூன்று மாதக் குறைந்தபட்ச நிலையை எட்டின

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் எதிர்பாராத கண்டிப்பான நிலைப்பாட்டை வெளிப்படுத்தியபோது, அமர்வின் தொடக்கத்திலேயே பத்திரச் சந்தையின் மீள்தன்மை சோதிக்கப்பட்டது. ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்திருந்தாலும், 18 கொள்கை வகுப்பாளர்களில் ஒன்பது பேர் வட்டி விகித உயர்வுக்கான சாத்தியக்கூறுகளைக் கோடிட்டுக் காட்டினர்; இந்த நடவடிக்கை ஆரம்பத்தில் ரூபாய் மற்றும் இந்தியப் பத்திரங்கள் ஆகிய இரண்டையும் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாக்கியது.

இருப்பினும், சந்தை விரைவாகத் தனது போக்கை மாற்றிக்கொண்டு, ஃபெடரல் ரிசர்வின் நிலைப்பாட்டை விட குறைந்த எரிசக்தி செலவுகளின் நன்மைகளுக்கே முன்னுரிமை அளித்தது. பெஞ்ச்மார்க் 6.94% 2036 பத்திரத்தின் வருவாய் விகிதம் (yield) வியாழக்கிழமையன்று 2.4 அடிப்படை புள்ளிகள் சரிந்து 6.8387% ஆகக் குறைந்தது. இது கடந்த ஆறு அமர்வுகளாக 10 அடிப்படை புள்ளிகளுக்கு மேலான குறிப்பிடத்தக்க சரிவைக் குறிக்கிறது, இது பெஞ்ச்மார்க் வருவாய் விகிதங்களை மூன்று மாதங்களுக்கு மேலான குறைந்தபட்ச நிலையை நோக்கித் தள்ளுகிறது.

வலுவான வெளிநாட்டு முதலீட்டு வரத்து எழுச்சிக்கு ஆதரவளிக்கிறது

இந்த எழுச்சியின் ஒரு முக்கியமான அம்சம் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் தீவிரப் பங்களிப்பாகும். இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) சமீபத்திய கட்டமைப்புச் சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் புது தில்லியின் வரி குறைப்பு நடவடிக்கைகள் ஆகியவை இந்திய அரசுப் பத்திரங்களை வெளிநாட்டு மூலதனத்திற்கான ஒரு விருப்பமான இடமாக மாற்றியுள்ளன.

இந்த மாதத்தில் மட்டும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய அரசுப் பத்திரங்களில் 2.2 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான தொகையை முதலீடு செய்துள்ளனர். இந்த பணப்புழக்கம், Fed-ன் எதிர்பார்ப்புகளால் ஏற்பட்ட ஆரம்பகால இழப்புகளைத் தடுத்து நிறுத்தி, சந்தைக்கு ஒரு வலுவான அடித்தளத்தை வழங்க உதவியது. Overnight index swap (OIS) விகிதங்கள் ஓரளவு எச்சரிக்கையுடன் காணப்பட்டாலும் (ஓராண்டு ஸ்வாப் விகிதம் 5.89% மற்றும் ஐந்து ஆண்டு விகிதம் 6.3225%), ஒட்டுமொத்த சந்தையின் போக்கு உறுதியாக ஏற்றத்துடன் உள்ளது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• பொருளாதார நிலைத்தன்மைக்கான காரணியாக எண்ணெய்: வீழ்ச்சியடைந்து வரும் Brent கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ($78.50/barrel), பணவீக்கம் மற்றும் நிதிநிலை எதிர்பார்ப்புகளை மேம்படுத்துவதன் மூலம் இந்தியாவிற்கு ஒரு முக்கியமான பாதுகாப்பை வழங்குகின்றன.
• வருவாய் குறைவு (Yield Compression): बेंचமார்க் 10 ஆண்டு பத்திரங்களின் வருவாய் (yield), ஆறு அமர்வுகளில் 10 அடிப்படை புள்ளிகளுக்கு மேல் குறைந்து, மூன்று மாதக் குறைந்தபட்ச நிலையை நெருங்கியுள்ளது.
• வெளிநாட்டு ஆர்வம்: இந்த மாதத்தில் 2.2 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமாக உள்ள குறிப்பிடத்தக்க வெளிநாட்டு பணப்புழக்கம், இந்தியக் கடன் சந்தைக்கு ஒரு முதன்மையான ஆதரவு அமைப்பாகச் செயல்படுகிறது.