ઘટતા તેલના ભાવ વચ્ચે ભારતની બોન્ડ રેલી ફેડના કડક વલણને અવગણે છે

વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં થયેલા નોંધપાત્ર ઘટાડાને કારણે ભારતીય સરકારી બોન્ડમાં સતત છઠ્ઠા સત્રમાં પણ તેજી જોવા મળી છે. યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના આશ્ચર્યજનક કડક વલણ છતાં આ તેજી ચાલુ છે, જે ભારતની સ્થાનિક રાજકોષીય સ્થિતિસ્થાપકતામાં રોકાણકારોના વિશ્વાસનો સંકેત આપે છે.

યુએસ-ઈરાન વચ્ચે શાંતિની શક્યતાઓને કારણે તેલના ભાવમાં ઘટાડો

વર્તમાન બોન્ડ રેલીનું મુખ્ય કારણ વૈશ્વિક ઉર્જા તણાવમાં થયેલો ઘટાડો છે. સંઘર્ષનો અંત લાવવાના હેતુથી યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ અને ઈરાન વચ્ચે વચગાળાના કરારના મુસદ્દાના જાહેર થયા બાદ, મહત્વપૂર્ણ હોર્મુઝ જળમાર્ગ (Strait of Hormuz) ફરીથી ખુલી શકે તેવી અપેક્ષાઓ વધી છે. આ ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડાની સીધી અસર ઉર્જા બજારો પર પડી છે, જેના કારણે એશિયન ટ્રેડિંગમાં બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સ 0.1% ઘટીને $78.50 પ્રતિ બેરલ પર આવી ગયા છે—જે યુદ્ધ પૂર્વેના સ્તર કરતા માત્ર $6 વધુ છે.

ભારત જેવા ઉર્જા આયાત પર નિર્ભર અર્થતંત્ર માટે, સસ્તું ક્રૂડ ઓઈલ એક મોટો ફાયદો છે. તેલના નીચા ભાવથી ભારતનો ફુગાવાનો દૃષ્ટિકોણ સુધરવાની અને રાજકોષીય ખાધ ઘટવાની અપેક્ષા છે, જે ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ રોકાણકારો માટે વધુ સ્થિર વાતાવરણ પૂરું પાડશે.

બેન્ચમાર્ક યીલ્ડ ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તર પર

બજારનો પ્રતિસાદ ઝડપી અને નિર્ણાયક રહ્યો છે. ગુરુવારે બેન્ચમાર્ક 6.94% 2036 બોન્ડ પરનું યીલ્ડ 2.4 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટીને 6.8387% થયું હતું. આ હલચલ છેલ્લા છ સત્રો દરમિયાન 10 બેસિસ પોઈન્ટથી વધુનો નોંધપાત્ર ઘટાડો દર્શાવે છે, જે યીલ્ડને ત્રણ મહિનાથી વધુ સમયના તેના નીચલા સ્તર તરફ લઈ જાય છે.

જોકે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વે આશ્ચર્યજનક કડક વલણ દર્શાવ્યું હતું—જેમાં 18 માંથી નવ નીતિ નિર્ધારકોએ વ્યાજદરમાં સંભવિત વધારાના સંકેત આપ્યા હતા—તેમ છતાં ભારતીય રોકાણકારો યુએસ નાણાકીય નીતિના દબાણ કરતાં ઓછી તેલ કિંમતોના સ્થાનિક લાભોને વધુ પ્રાધાન્ય આપી રહ્યા હોય તેવું જણાય છે.

વિદેશી મૂડીનો પ્રવાહ અને RBI સુધારાઓ માંગમાં વધારો કરે છે

ભારતીય ડેટમાં વિદેશી રોકાણકારોના મજબૂત રસને કારણે આ તેજીને વધુ વેગ મળ્યો છે. ફેડના દૃષ્ટિકોણને કારણે સત્રની શરૂઆતમાં થયેલા દબાણ છતાં, વિદેશી રોકાણકારોએ બજારમાં આક્રમક રીતે પ્રવેશ કર્યો છે અને શરૂઆતનું નુકસાન પલટી નાખ્યું છે. આ મહિને જ, વિદેશી રોકાણકારોએ ભારતીય સરકારી બોન્ડમાં $2.2 બિલિયનથી વધુનું રોકાણ કર્યું છે.

શ્રીરામ AMC ના અમિત મોદાણી સહિતના બજાર નિષ્ણાતો નોંધે છે કે આ સકારાત્મક ભાવના અમેરિકા-ઈરાન કરારની સંભાવનાઓ અને તાજેતરના માળખાગત સુધારાઓનું મિશ્રણ છે. વિદેશી રોકાણ આકર્ષવાના હેતુથી નવી દિલ્હીના કર ઘટાડા અને રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ના સુધારાઓએ વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટે ભારતીય દેવાની આકર્ષકતામાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે.

ઓવરનાઈટ ઇન્ડેક્સ સ્વેપ્સમાં સાવચેતી યથાવત

જ્યારે લાંબા ગાળાનું બોન્ડ માર્કેટ તેજીમાં છે, ત્યારે ઓવરનાઈટ ઇન્ડેક્સ સ્વેપ (OIS) માર્કેટ પાયાની સાવચેતી દર્શાવે છે. ટ્રેડર્સ અમેરિકા-ઈરાન યુદ્ધવિરામની નાજુકતા અને ફેડ (Fed) ના સતત કડક વલણ સાથે સંકળાયેલા જોખમોને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યા છે. એક વર્ષનો સ્વેપ રેટ 5.89%, બે વર્ષનો રેટ 6.0450%, અને પાંચ વર્ષનો રેટ 6.3225% રહ્યો હતો, જેમાં તમામ દરોમાં દિવસ દરમિયાન 1.25-2.75 bps નો સામાન્ય વધારો જોવા મળ્યો હતો.

મુખ્ય તારણો

• તેલ આધારિત તેજી: અમેરિકા-ઈરાન શાંતિની સંભાવનાઓને કારણે બ્રેન્ટ ક્રૂડના ઘટતા ભાવ ($78.50/બેરલ) અમેરિકન ફેડરલ રિઝર્વના કડક વલણની નકારાત્મક અસર કરતા વધુ પ્રભાવશાળી સાબિત થઈ રહ્યા છે.
• મજબૂત વિદેશી રસ: RBI ના સુધારાઓ અને ટેક્સ પ્રોત્સાહનોના સહયોગથી વિદેશી રોકાણકારોએ આ મહિને ભારતીય સરકારી બોન્ડમાં $2.2 બિલિયનથી વધુનું રોકાણ કર્યું છે.
• યીલ્ડ ટ્રેન્ડ્સ: બેન્ચમાર્ક 6.94% 2036 બોન્ડ યીલ્ડ છ સત્રોમાં 10 બેસિસ પોઈન્ટથી વધુ ઘટી છે, જે ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તરની નજીક પહોંચી છે.