صعود بازده اوراق قرضه هند همزمان با کاهش قیمت نفت و بهبود جو بازار
اوراق قرضه دولتی هند روز پنجشنبه برای چهارمین روز متوالی شاهد افزایش بودند که این روند تحت تأثیر کاهش قابل توجه قیمت نفت خام جهانی و تمایل بالای سرمایهگذاران خارجی قرار داشت. با کاهش تنشهای ژئوپلیتیک و تثبیت هزینههای انرژی، بازار اوراق قرضه در حالی که دولت خود را برای انتشار گسترده بدهیهای جدید آماده میکند، قدرت دوبارهای یافته است.
بازگشت قیمت نفت خام به سطوح پیش از جنگ
یکی از عوامل اصلی صعود فعلی اوراق قرضه، کاهش شدید قیمت نفت خام برنت است. پس از ازسرگیری کشتیرانی از طریق تنگه هرمز، قیمت نفت برنت در معاملات آسیایی به ۷۲.۲۴ دلار در هر بشکه رسید که نشاندهنده بازگشت به سطوحی است که آخرین بار در اواخر فوریه مشاهده شده بود. این کاهش هزینههای انرژی، نگرانیها در مورد تورم را به میزان قابل توجهی کاهش داده و باد مواج مثبتی برای داراییهای با درآمد ثابت ایجاد کرده است.
تأثیر این موضوع بر بازدهیها مشهود است: بازده اوراق قرضه شاخص ۶.۹۴ درصدی سال ۲۰۳۶، پس از کاهش قابل توجه ۵ واحد پایه در روز چهارشنبه، تا اواسط صبح با ۲ واحد پایه کاهش به ۶.۷۶۴۸ درصد رسید. بازده ۱۰ ساله اکنون تنها ۱۰ واحد پایه بالاتر از سطوح پیش از جنگ است که بهبود قابل توجهی نسبت به اوج اخیر خود (که نزدیک به ۵۰ واحد پایه بالاتر از آن سطوح بود) محسوب میشود.
ورود گسترده سرمایه خارجی و امید به گنجاندن در شاخصها
سرمایهگذاران سبد سهام خارجی (FPIs) نقش محوری در حفظ این شتاب ایفا میکنند. تنها در ماه ژوئن، سرمایهگذاران خارجی خریدار خالص ۲۳۶ میلیارد روپیه (۲.۵۱ میلیارد دلار) اوراق قرضه دولتی بودهاند. اگر این روند ادامه یابد، بالاترین ورود ماهانه سرمایه در دو سال اخیر خواهد بود.
کارشناسان بازار معتقدند که انتظار برای گنجانده شدن هند در شاخصهای جهانی اوراق قرضه، محرک این تقاضا است. بسانت بافنا، مدیر بخش درآمد ثابت در Mirae Asset Investment Managers (India)، خاطرنشان کرد که با ادامه جریان سرمایه از سوی FPIها، انتظار میرود شتاب کلی بازار حفظ شود. این اتفاق پس از ماه مه پررونقی رخ میدهد که در آن ورود سرمایه خارجی به اوراق قرضه آسیایی به اوج سه ماهه خود یعنی ۵.۶۱ میلیارد دلار رسید و هند در کنار سایر اقتصادهای جنوب شرق آسیا، یکی از ذینفعان اصلی بود.
رویکرد انبساطی (Dovish) بانک مرکزی هند و چشمانداز نرخ بهره
جو روانی سرمایهگذاران با اظهارات اخیر بانک مرکزی هند (RBI) تقویت شده است. در پی سخنان سانجی مالهوترا، رئیس بانک مرکزی هند، که گفت بحث درباره افزایش نرخ بهره «زودرس» است، فعالان بازار انتظارات خود را برای سیاستهای پولی انقباضی کاهش دادهاند.
این چشمانداز انبساطی منجر به کاهش نرخهای Overnight Index Swap (OIS) شده است. نرخ OIS یکساله با ۲ واحد پایه کاهش به ۵.۷۵ درصد رسید، در حالی که نرخ دوساله با ۳ واحد پایه کاهش به ۵.۸۸ درصد رسید. اگرچه بازار همچنان محتاط است، اما معاملهگران به دقت تأثیر پدیده النینو بر الگوهای مونسون (بارندگیهای فصلی) هند را زیر نظر دارند، زیرا شرایط آب و هوایی عاملی حیاتی در تعیین مسیر تورم و رشد در آینده خواهد بود.
احتیاط پیش از مزایده ۲۸,۰۰۰ کروری روپیه
علیرغم روند صعودی، این رالی پیش از فروش برنامهریزی شده ۲۸۰ میلیارد روپیهای (۲.۹۶ میلیارد دلاری) بدهی توسط دهلی نو با مقداری مقاومت روبرو شد. مزایدههای دولتی در مقیاس بزرگ اغلب فشارهای عرضه موقتی ایجاد میکنند که میتواند مانع از افزایش سریع قیمت اوراق قرضه شود.
نکات کلیدی
- محرک قیمت نفت: کاهش نفت برنت به ۷۲.۲۴ دلار، ترس از تورم را کاهش داده و باعث پایین آمدن بازده اوراق قرضه شده است.
- علاقه شدید FPIها: در ماه ژوئن، ورود خالص سرمایه خارجی به میزان ۲۳۶ میلیارد روپیه، تحت تأثیر انتظارات مربوط به گنجانده شدن در شاخصهای جهانی، مشاهده شده است.
- آرامش در سیاستهای پولی: اظهارات انبساطی (Dovish) از سوی RBI، انتظارات برای افزایش نرخ بهره را کاهش داده که این موضوع در کاهش نرخهای OIS منعکس شده است.