Ралли на рынке индийских облигаций на фоне снижения цен на нефть, улучшающего рыночные настроения
В четверг государственные облигации Индии отметили четвертый день роста подряд, что было обусловлено значительным снижением мировых цен на сырую нефть и высоким интересом со стороны иностранных инвесторов. По мере ослабления геополитической напряженности и стабилизации стоимости энергоносителей рынок облигаций обретает новую силу, даже несмотря на подготовку правительства к масштабному выпуску новых долговых обязательств.
Цены на сырую нефть вернулись к докризисным уровням
Основным катализатором текущего ралли на рынке облигаций стало резкое снижение цен на нефть марки Brent. После возобновления судоходства через Ормузский пролив цена Brent в ходе азиатских торгов упала до 72,24 доллара за баррель, вернувшись к уровням, которые наблюдались в конце февраля. Это снижение стоимости энергоносителей значительно ослабило опасения по поводу инфляции, создав благоприятные условия для активов с фиксированной доходностью.
Влияние на доходность очевидно: доходность эталонной облигации с купоном 6,94% и сроком погашения в 2036 году к середине утра снизилась на 2 базисных пункта до 6,7648%, после существенного падения на 5 б.п. в среду. Доходность 10-летних облигаций теперь находится всего на 10 базисных пунктов выше докризисных уровней, что является значительным восстановлением по сравнению с недавним пиком, когда она превышала эти уровни почти на 50 базисных пунктов.
Значительный приток иностранного капитала и надежды на включение в индексы
Иностранные портфельные инвесторы (FPI) играют ключевую роль в поддержании этой динамики. Только в июне зарубежные инвесторы стали чистыми покупателями государственных облигаций на сумму 236 млрд рупий (2,51 млрд долларов США). Если такие темпы сохранятся, это станет самым высоким ежемесячным притоком за последние два года.
Рыночные эксперты полагают, что этот интерес вызван ожиданием включения Индии в глобальные индексы облигаций. Басант Бафна, руководитель отдела инструментов с фиксированной доходностью в Mirae Asset Investment Managers (India), отметил, что по мере продолжения притока средств от FPI общая динамика, как ожидается, сохранится. Это следует за сильным маем, когда приток иностранных инвестиций в азиатские облигации достиг трехмесячного максимума в 5,61 млрд долларов, при этом Индия стала одним из главных бенефициаров наряду с другими экономиками Юго-Восточной Азии.
«Голубиная» позиция RBI и прогноз по ставкам
Настроения инвесторов дополнительно укрепились благодаря недавним комментариям Резервного банка Индии (RBI). После высказываний управляющего RBI Санджая Малхотры, заявившего, что обсуждать повышение процентных ставок «преждевременно», участники рынка снизили свои ожидания относительно ужесточения денежно-кредитной политики.
Этот «голубиный» прогноз привел к снижению ставок по свопам на процентные ставки (OIS). Однолетняя ставка OIS упала на 2 б.п. до 5,75%, а двухлетняя — на 3 б.п. до 5,88%. Хотя рынок сохраняет осторожность, трейдеры внимательно следят за влиянием Эль-Ниньо на муссонные циклы в Индии, так как погодные условия станут критическим фактором при определении будущей траектории инфляции и экономического роста.
Осторожность перед аукционом на сумму 280 млрд рупий
Несмотря на бычий тренд, ралли столкнулось с некоторым сопротивлением в преддверии запланированной Нью-Дели продажи долговых обязательств на сумму 280 млрд рупий (2,96 млрд долларов США). Крупномасштабные государственные аукционы часто создают временное давление со стороны предложения, что может ограничить немедленный рост цен на облигации.
Основные выводы
- Катализатор цен на нефть: Падение цены Brent до 72,24 доллара США ослабило опасения по поводу инфляции, что привело к снижению доходности облигаций.
- Высокий интерес FPI: В июне чистый приток иностранных инвестиций составил 236 млрд рупий, что обусловлено ожиданиями включения в глобальные индексы.
- Спокойная денежно-кредитная политика: «Голубиные» заявления RBI снизили ожидания повышения ставок, что отразилось в падении ставок OIS.