油价下跌提振市场情绪，印度债券收益率走高
受全球原油价格大幅回落和外国投资者浓厚兴趣的推动，印度政府债券在周四连续第四个交易日上涨。随着地缘政治紧张局势缓解和能源成本趋于稳定，尽管政府正准备进行大规模的新债发行，债券市场仍展现出新的活力。
原油价格回落至战前水平
当前债券反弹的主要催化剂是布伦特原油价格的剧烈下跌。随着霍尔木兹海峡航运的恢复，布伦特原油在亚洲交易时段跌至每桶 72.24 美元，回到了 2 月下旬的价格水平。能源成本的降低显著缓解了通胀担忧，为固定收益资产提供了助力。
对收益率的影响显而易见：继周三大幅下跌 5 个基点后，基准 6.94% 2036 年到期债券的收益率在上午中段又下跌了 2 个基点，至 6.7648%。10 年期收益率目前已回落至仅比战前水平高出 10 个基点，较近期接近战前水平 50 个基点的峰值有了显著回升。
外资流入强劲及纳入指数的预期
外国组合投资者 (FPIs) 在维持这一势头方面发挥着关键作用。仅在 6 月，海外投资者就净购买了 2360 亿卢比（25.1 亿美元）的政府债券。如果这一势头持续下去，这将创下两年来最高的单月流入量。
市场专家认为，对印度被纳入全球债券指数的预期正在推动这种需求。Mirae Asset Investment Managers (India) 固定收益主管 Basant Bafna 指出，随着 FPI 资金流的持续，整体势头有望保持。此前 5 月表现强劲，亚洲债券的外资流入达到 56.1 亿美元的三个月高点，印度与其它东南亚经济体一同成为主要受益者。
印度储备银行 (RBI) 的鸽派立场与利率展望
投资者情绪因印度储备银行 (RBI) 最近的言论而得到进一步提振。在 RBI 行长 Sanjay Malhotra 表示讨论加息还为时“过早”之后，市场参与者已下调了对紧缩货币政策的预期。
这种鸽派前景导致隔夜指数掉期 (OIS) 利率下降。一年期 OIS 利率下跌 2 个基点至 5.75%，而两年期利率下跌 3 个基点至 5.88%。尽管市场仍保持谨慎，但交易员正密切关注厄尔尼诺现象对印度季风模式的影响，因为天气状况将是决定未来通胀和增长轨迹的关键因素。
2800 亿卢比拍卖前的谨慎情绪
尽管呈现牛市趋势，但在新德里计划进行的 2800 亿卢比（29.6 亿美元）债务销售之前，反弹面临了一些阻力。大规模政府拍卖通常会带来暂时的供应压力，从而限制债券价格的即时涨幅。
核心要点
- 油价催化剂： 布伦特原油跌至 72.24 美元，缓解了通胀担忧，推动债券收益率下降。
- 强劲的 FPI 兴趣： 在纳入全球指数预期的推动下，6 月份出现了 2360 亿卢比的外资净流入。
- 货币政策趋稳： RBI 的鸽派言论降低了加息预期，这体现在 OIS 利率的下降中。