कच्च्या तेलाच्या घसरत्या किमतींमुळे बाजार भावना सुधारली; भारतीय बाँड यील्डमध्ये तेजी

जागतिक कच्च्या तेलाच्या किमतीत झालेली मोठी घट आणि परदेशी गुंतवणूकदारांचा वाढता रस यामुळे गुरुवारी भारतीय सरकारी बाँड्समध्ये सलग चौथ्या दिवशी वाढ दिसून आली. भू-राजकीय तणाव कमी होत असताना आणि ऊर्जा खर्च स्थिर होत असताना, सरकार मोठ्या प्रमाणावर नवीन कर्ज जारी करण्याची तयारी करत असतानाही बाँड मार्केटमध्ये पुन्हा एकदा ताकद दिसून येत आहे.

कच्च्या तेलाच्या किमती युद्धापूर्व स्तरावर

सध्याच्या बाँड तेजीसाठी ब्रेंट क्रूडच्या किमतींमधील मोठी घट हे मुख्य कारण आहे. 'स्ट्रेट ऑफ होर्मुझ'मधून पुन्हा शिपिंग सुरू झाल्यामुळे, आशियाई व्यापारात ब्रेंट क्रूडची किंमत ७२.२४ डॉलर प्रति बॅरलवर खाली आली असून, ती फेब्रुवारीच्या अखेरीस असलेल्या किमतींच्या स्तरावर पोहोचली आहे. ऊर्जा खर्चातील या कपातीमुळे महागाईची चिंता लक्षणीयरीत्या कमी झाली असून, फिक्स्ड-इन्कम मालमत्तांसाठी (fixed-income assets) यामुळे पोषक वातावरण निर्माण झाले आहे.

याचा परिणाम यील्डवर (yields) स्पष्टपणे दिसून येत आहे: बुधवारी ५ बीपीएस (bps) च्या मोठ्या घटीनंतर, बेंचमार्क ६.९४% २०३६ बाँड यील्ड सकाळी मध्यकाळात २ बेसिस पॉइंट्सने घसरून ६.७६४८% वर आले. १०-वर्षीय यील्ड आता युद्धापूर्व स्तरापेक्षा केवळ १० बेसिस पॉइंट्सने वर आहे, जे अलीकडील ५० बेसिस पॉइंट्सच्या उच्चांकावरून झालेली मोठी सुधारणा आहे.

परदेशी गुंतवणूक प्रवाह आणि इंडेक्स समावेशाच्या आशा

या तेजीचा वेग कायम ठेवण्यात फॉरेन पोर्टफोलिओ इन्व्हेस्टर्स (FPIs) महत्त्वाची भूमिका बजावत आहेत. केवळ जून महिन्यातच, परदेशी गुंतवणूकदारांनी सरकारी बाँड्समध्ये ₹२३६ अब्ज ($२.५१ अब्ज) ची निव्वळ खरेदी केली आहे. जर हा वेग असाच कायम राहिला, तर गेल्या दोन वर्षांतील हा सर्वाधिक मासिक गुंतवणूक प्रवाह असेल.

जागतिक बाँड इंडेक्समध्ये भारताचा समावेश होण्याची शक्यता या गुंतवणुकीला चालना देत असल्याचे बाजार तज्ज्ञांचे म्हणणे आहे. मिराए अॅसेट इन्व्हेस्टमेंट मॅनेजर्स (इंडिया) येथील फिक्स्ड इन्कम प्रमुख बसंत बाफना यांनी नमूद केले की, FPIs कडून येणारा प्रवाह सुरू राहिल्यास एकूण तेजी कायम राहण्याची अपेक्षा आहे. मे महिन्यात आशियाई बाँड्समध्ये परदेशी गुंतवणूक $५.६१ अब्ज या तीन महिन्यांच्या उच्चांकावर पोहोचली होती, ज्यामध्ये इतर आग्नेय आशियाई अर्थव्यवस्थांसोबतच भारतालाही मोठा फायदा झाला होता.

RBI ची नरम भूमिका आणि व्याजदराचा अंदाज

रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) च्या अलीकडील विधानांमुळे गुंतवणूकदारांचा उत्साह अधिक वाढला आहे. RBI गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांनी व्याजदर वाढण्याबाबत चर्चा करणे "वेळेपूर्वीचे" (premature) असल्याचे म्हटल्यानंतर, बाजारातील सहभागींनी कठोर मौद्रिक धोरणाच्या अपेक्षा कमी केल्या आहेत.

या नरम (dovish) भूमिकेमुळे ओव्हरनाईट इंडेक्स स्वॅप (OIS) दरात घट झाली आहे. एक वर्षाचा OIS दर २ बीपीएसने घसरून ५.७५% झाला, तर दोन वर्षांचा दर ३ बीपीएसने घसरून ५.८८% झाला. बाजार सावध असला तरी, व्यापारी एल निनोचा (El Niño) भारताच्या मान्सूनवर होणाऱ्या परिणामावर बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत, कारण हवामानाची स्थिती भविष्यातील महागाई आणि आर्थिक वाढीचा मार्ग ठरवण्यासाठी महत्त्वपूर्ण घटक असेल.

₹२८,००० कोटींच्या लिलावापूर्वी सावधगिरी

तेजीचा कल असूनही, नवी दिल्लीच्या नियोजित ₹२८० अब्ज ($२.९६ अब्ज) च्या कर्ज विक्रीपूर्वी या तेजीला काही प्रमाणात अडथळा आला. मोठ्या प्रमाणावरील सरकारी लिलावांमुळे अनेकदा तात्पुरता पुरवठा दबाव निर्माण होतो, ज्यामुळे बाँडच्या किमतींमधील तात्काळ वाढ मर्यादित होऊ शकते.

मुख्य मुद्दे

• तेलाच्या किमतीतील बदल: ब्रेंट क्रूड ७२.२४ डॉलरवर खाली आल्यामुळे महागाईची भीती कमी झाली असून, यामुळे बाँड यील्डमध्ये घट झाली आहे.
• FPI मध्ये मोठी गुंतवणूक: जागतिक इंडेक्समध्ये समावेशाच्या अपेक्षेमुळे जून महिन्यात ₹२३६ अब्जचा निव्वळ परदेशी प्रवाह दिसून आला आहे.
• मौद्रिक धोरणातील स्थिरता: RBI च्या नरम भूमिकेमुळे व्याजदर वाढण्याच्या अपेक्षा कमी झाल्या आहेत, ज्याचा परिणाम घटत्या OIS दरांमध्ये दिसून येत आहे.