Por qué los indios con alto patrimonio deben aumentar su exposición a la renta variable global para lograr riqueza a largo plazo
Las personas de alto patrimonio (HNIs) en la India tienen una asignación significativamente baja en los mercados internacionales, incluso en medio de los recientes repuntes globales. En la ET Alpha Wealth Summit, expertos de la industria advirtieron que depender únicamente del crecimiento nacional podría exponer a las familias a riesgos de concentración imprevistos y a la erosión inflacionaria.
El argumento a favor de la diversificación global
Rajeev Thakkar, CIO de PPFAS Asset Management, enfatizó que los inversores indios siguen estando estructuralmente infraponderados en la renta variable global. Señaló que incluso si un inversor asigna un 5%, 10% o 15% a los mercados internacionales, sigue estando significativamente subexpuesto, dada la pequeña participación de la India en la capitalización total del mercado de valores mundial.
Thakkar sugirió dos rutas principales para que los inversores indios cierren esta brecha:
- The Liberalised Remittance Scheme (LRS): Una ruta directa para remesas individuales.
- Estructuras de GIFT City: Utilizar los marcos de Inversión de Cartera en el Extranjero (OPI) disponibles a través del Centro Internacional de Servicios Financieros de Gujarat.
El mensaje central fue claro: la exposición global debe verse como una necesidad estratégica a largo plazo para la preservación de la riqueza, en lugar de una operación táctica a corto plazo.
Protegiéndose contra la concentración y la obsolescencia
Un tema principal de la discusión fue el peligro del "riesgo de concentración": el hábito de mantener demasiada riqueza vinculada a una sola empresa, sector o geografía. Thakkar utilizó analogías históricas para ilustrar cómo las industrias dominantes pueden desaparecer: desde los fabricantes de látigos para carruajes que fueron reemplazados por los automóviles, hasta los dueños de las fábricas textiles de Mumbai que perdieron sus fortunas durante los cambios industriales.
Para los acaudalados, la preservación de la riqueza es un desafío multigeneracional. Thakkar citó a la familia Vanderbilt en su libro Fortune's Children como un ejemplo de advertencia sobre cómo las fortunas masivas pueden desaparecer en solo dos generaciones si no se gestionan con una perspectiva diversificada a largo plazo. Argumentó que los inversores deberían centrarse en "eliminar las serpientes" (los riesgos principales) y buscar rendimientos reales, que superen la inflación y sean después de impuestos, en lugar de perseguir apuestas tácticas volátiles a corto plazo.
El mito de la inversión "temática"
Se emitió una advertencia crítica respecto a la inversión temática: la práctica de invertir en tendencias de alto crecimiento como las energías renovables o la infraestructura digital. Thakkar señaló que tener "razón" sobre una tendencia no garantiza los rendimientos para los accionistas. Citó tres ejemplos históricos de la India:
- Aviación: Aunque el sector de la aviación privada creció, ninguna de las aerolíneas originales de mediados de los 90 sobrevivió.
- Telecomunicaciones: A pesar del masivo auge de la telefonía móvil, la mayoría de los primeros actores quebraron o destruyeron capital.
- Energía renovable: Un fabricante líder de molinos de viento del mercado alcista de 2003–2007 acabó enfrentando graves dificultades financieras.
Para tener éxito, Thakkar argumentó que un tema debe ir acompañado de promotores de alta calidad, capacidades de ejecución probadas y balances sólidos. Los inversores deben buscar empresas con un verdadero poder de fijación de precios, en lugar de aquellas atrapadas en segmentos de productos básicos e hipercompetitivos.
Conclusiones clave
- Aumentar la exposición global: Los HNIs indios deberían ir más allá de las asignaciones internacionales simbólicas para mitigar el riesgo de concentración nacional.
- Priorizar la calidad sobre los temas: Un sector en crecimiento (como la energía o la tecnología) no es suficiente; la riqueza se crea únicamente a través de empresas con una gestión sólida y poder de fijación de precios.
- Centrarse en los rendimientos reales después de impuestos: La preservación de la riqueza a largo plazo requiere estrategias que tengan en cuenta la inflación y los impuestos, evitando al mismo tiempo la trampa de perseguir los ciclos de mercado a corto plazo.