ทำไมเศรษฐีชาวอินเดียต้องเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในหุ้นต่างประเทศเพื่อความมั่งคั่งในระยะยาว
กลุ่มบุคคลที่มีความมั่งคั่งสูง (HNIs) ในอินเดียมีสัดส่วนการลงทุนในตลาดต่างประเทศน้อยเกินไปอย่างมีนัยสำคัญ แม้ในช่วงที่ตลาดหุ้นทั่วโลกกำลังพุ่งขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ในงาน ET Alpha Wealth Summit ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมได้เตือนว่า การพึ่งพาเพียงการเติบโตภายในประเทศอาจทำให้ครอบครัวต้องเผชิญกับความเสี่ยงจากการกระจุกตัวที่คาดไม่ถึง และการถูกกัดกร่อนจากเงินเฟ้อ
เหตุผลที่ควรมีการกระจายความเสี่ยงไปทั่วโลก
Rajeev Thakkar ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) ของ PPFAS Asset Management เน้นย้ำว่านักลงทุนชาวอินเดียยังมีสัดส่วนการลงทุนในหุ้นทั่วโลกน้อยกว่าที่ควรจะเป็นในเชิงโครงสร้าง เขาระบุว่าแม้ว่านักลงทุนจะจัดสรรเงิน 5%, 10% หรือ 15% ไปยังตลาดต่างประเทศ แต่สัดส่วนการลงทุนก็ยังถือว่าน้อยเกินไป เมื่อพิจารณาจากสัดส่วนที่น้อยของอินเดียเมื่อเทียบกับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของหุ้นทั่วโลกทั้งหมด
Thakkar ได้เสนอสองช่องทางหลักสำหรับนักลงทุนชาวอินเดียเพื่อปิดช่องว่างนี้:
- The Liberalised Remittance Scheme (LRS): ช่องทางตรงสำหรับการโอนเงินออกนอกประเทศโดยบุคคลธรรมดา
- GIFT City Structures: การใช้โครงสร้างการลงทุนในพอร์ตโฟลิโอต่างประเทศ (OPI) ผ่านศูนย์บริการทางการเงินระหว่างประเทศของรัฐคุชราต (Gujarat’s International Financial Services Centre)
ข้อความสำคัญนั้นชัดเจน: การลงทุนในตลาดโลกควรถูกมองว่าเป็นความจำเป็นเชิงกลยุทธ์ในระยะยาวเพื่อการรักษาความมั่งคั่ง มากกว่าที่จะเป็นการเก็งกำไรเชิงกลยุทธ์ในระยะสั้น
การป้องกันความเสี่ยงจากการกระจุกตัวและความล้าสมัย
หัวข้อหลักของการอภิปรายคืออันตรายของ "ความเสี่ยงจากการกระจุกตัว" (concentration risk) ซึ่งก็คือความเคยชินในการเก็บความมั่งคั่งส่วนใหญ่ไว้กับธุรกิจ ภาคอุตสาหกรรม หรือภูมิภาคใดภูมิภาคหนึ่งเพียงอย่างเดียว Thakkar ได้ใช้การเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์เพื่อแสดงให้เห็นว่าอุตสาหกรรมที่เคยรุ่งเรืองสามารถหายไปได้อย่างไร ตั้งแต่ผู้ผลิตแส้สำหรับรถม้าที่ถูกแทนที่ด้วยรถยนต์ ไปจนถึงเจ้าของโรงงานทอผ้าในมุมไบที่สูญเสียความมั่งคั่งในช่วงที่มีการเปลี่ยนแปลงทางอุตสาหกรรม
สำหรับผู้ที่มีฐานะร่ำรวย การรักษาความมั่งคั่งถือเป็นความท้าทายที่ครอบคลุมหลายชั่วอายุคน Thakkar ได้ยกตัวอย่างตระกูล Vanderbilt ในหนังสือ Fortune's Children ของเขา เพื่อเป็นบทเรียนเตือนใจว่าความมั่งคั่งมหาศาลสามารถหายไปได้ภายในเวลาเพียงสองชั่วอายุคน หากไม่มีการบริหารจัดการด้วยมุมมองที่เน้นการกระจายความเสี่ยงในระยะยาว เขาโต้แย้งว่านักลงทุนควรให้ความสำคัญกับการ "กำจัดงู" (ความเสี่ยงหลัก) และมุ่งเป้าไปที่ผลตอบแทนหลังหักภาษีที่ชนะเงินเฟ้อ มากกว่าที่จะวิ่งไล่ตามการเก็งกำไรเชิงกลยุทธ์ระยะสั้นที่มีความผันผวนสูง
มายาคติของการลงทุนแบบ "Thematic"
มีการแจ้งเตือนที่สำคัญเกี่ยวกับการลงทุนตามธีม (thematic investing) ซึ่งก็คือการลงทุนในแนวโน้มที่มีการเติบโตสูง เช่น พลังงานหมุนเวียนหรือโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล โดย Thakkar ชี้ให้เห็นว่าการ "คาดการณ์ถูก" เกี่ยวกับแนวโน้มหนึ่งๆ ไม่ได้เป็นการรับประกันผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น เขาได้ยกตัวอย่างประวัติศาสตร์ในอินเดีย 3 กรณี ได้แก่:
- การบิน: แม้ว่าภาคการบินเอกชนจะเติบโตขึ้น แต่ไม่มีสายการบินดั้งเดิมจากช่วงกลางทศวรรษที่ 90 รายใดที่อยู่รอดมาได้
- โทรคมนาคม: แม้จะมีการเติบโตอย่างมหาศาลของโทรศัพท์เคลื่อนที่ แต่ผู้เล่นรายแรกๆ ส่วนใหญ่ต่างล้มละลายหรือสูญเสียเงินทุนไปอย่างหนัก
- พลังงานหมุนเวียน: ผู้ผลิตกังหันลมชั้นนำในช่วงตลาดกระทิงปี 2003–2007 ในที่สุดก็ต้องเผชิญกับภาวะวิกฤตอย่างรุนแรง
Thakkar แย้งว่าการจะประสบความสำเร็จได้นั้น ธีมการลงทุนจะต้องมาคู่กับผู้บริหารหรือผู้ก่อตั้ง (promoters) ที่มีคุณภาพสูง มีความสามารถในการดำเนินงานที่พิสูจน์ได้ และมีงบดุลที่แข็งแกร่ง นักลงทุนต้องมองหาบริษัทที่มีอำนาจในการกำหนดราคา (pricing power) อย่างแท้จริง แทนที่จะเป็นบริษัทที่ติดอยู่ในกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีการแข่งขันสูงมาก
สรุปประเด็นสำคัญ
- เพิ่มการลงทุนในระดับโลก: กลุ่ม HNIs ในอินเดียควรขยายการจัดสรรเงินลงทุนในต่างประเทศให้มากกว่าเพียงแค่การลงทุนเล็กน้อย เพื่อลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัวในประเทศ
- ให้ความสำคัญกับคุณภาพมากกว่าธีม: การอยู่ในกลุ่มอุตสาหกรรมที่กำลังเติบโต (เช่น พลังงานหรือเทคโนโลยี) นั้นยังไม่เพียงพอ ความมั่งคั่งจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อลงทุนในบริษัทที่มีการบริหารจัดการที่แข็งแกร่งและมีอำนาจในการกำหนดราคาเท่านั้น
- มุ่งเน้นที่ผลตอบแทนที่แท้จริงหลังหักภาษี: การรักษาความมั่งคั่งในระยะยาวต้องใช้กลยุทธ์ที่คำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อและภาษี พร้อมทั้งหลีกเลี่ยงกับดักของการไล่ตามวัฏจักรตลาดในระยะสั้น