عرضه اولیه NSE: هر آنچه سرمایهگذاران باید درباره بزرگترین عرضه در هند بدانند
بورس اوراق بهادار ملی (NSE) رسماً پیشنویس دفترچه طرح عرضه (DRHP) خود را نزد SEBI ثبت کرده است که نقطه عطفی تاریخی برای بازارهای سرمایه هند محسوب میشود. با حجم تقریبی عرضه ۳۰,۰۰۰ کرور روپیه و ارزشگذاری حدود ۵ لک کرور روپیه در بازار غیربورس، این عرضه اولیه (IPO) آماده است تا به یکی از بزرگترین عرضههای عمومی در تاریخ این کشور تبدیل شود.
درک ساختار عرضه اولیه و فهرست شدن در بورس
عرضه اولیه پیشنهادی NSE کاملاً به صورت «عرضه برای فروش» (OFS) ساختار یافته است. این بورس قصد دارد تا ۱۴.۸۹ کرور سهم عادی، هر کدام با ارزش اسمی ۱ روپیه، را که تقریباً ۶٪ از کل سرمایه پرداختشده سهامی آن را تشکیل میدهد، به فروش برساند. در اقدامی قابل توجه برای برابری در بازار، انتظار میرود سهام NSE در بورس اوراق بهادار بمبئی (BSE) فهرست شود؛ مشابه ترتیبی که در حال حاضر وجود دارد و در آن سهام BSE در NSE فهرست شده است.
ارزشگذاری و جایگاه در بازار
تحلیلگران بازار، NSE را یک «انحصار نزدیک با سرمایه کم» میبینند. در حالی که در بازار غیربورس، NSE با قیمت ممتاز — تقریباً ۱,۹۵۰ تا ۲,۱۷۰ روپیه در هر سهم — معامله میشود، ارزشگذاری آن در مقایسه با همتایان خود رقابتی باقی میماند. در حال حاضر، NSE با حدود ۴۵ برابر سود سال مالی ۲۰۲۶ (FY26) خود معامله میشود که به طور قابل توجهی کمتر از BSE (۷۰ برابر) و MCX (۸۰ برابر) است. همچنین حل و فصل پرونده طولانیمدت «هممکانی» (co-location)، مانع نظارتی بزرگی را که پیش از این فرآیند فهرست شدن را به تأخیر انداخته بود، از میان برداشته است.
سهامداران اصلی و شرکتکنندگان در خروج
این عرضه برای فروش (OFS) شامل چندین نهاد برجسته است. پنج شرکت دولتی (PSU) بزرگ در این فروش شرکت کردهاند، از جمله:
- بانک IDBI: ۷۴.۱۶ لک سهم
- بانک دولتی هند (SBI): ۶۴.۲۸ لک سهم
- اسبیآی کپیتال مارکتس (SBI Capital Markets): ۵۳.۶۳ لک سهم
- IFCI: ۳۴.۳۲ لک سهم
- بانک بارودا (Bank of Baroda): ۱۰.۹۹ لک سهم
قابل توجه است که برخی از سهامداران اصلی تصمیم گرفتهاند موقعیت خود را حفظ کنند. شرکت بیمه عمر هند (LIC)، پرمجی اینوست (Premji Invest) با ۲.۳۵٪ سهم، و سرمایهگذار باسابقه راداکیشان دامانی (Radhakishan Damani) با ۱.۵۸٪ سهم، در فروش سهام شرکت نخواهند کرد.
عملکرد مالی و تسلط جهانی
NSE همچنان مقیاس عظیم و قدرت عملیاتی خود را نشان میدهد. تا سال مالی ۲۰۲۶، این بورس با معامله بیش از ۳۶.۹۹ میلیارد قرارداد، همچنان بزرگترین بورس مشتقات سهام در جهان باقی مانده است. درآمد عملیاتی آن در سال مالی ۲۰۲۶ به ۱۶,۶۰۱ کرور روپیه رسید که نسبت به ۱۴,۷۸۰ کرور روپیه در سال مالی ۲۰۲۴ افزایش یافته است.
However, investors should note a dip in Profit After Tax (PAT), which fell 15% year-on-year to ₹10,302 crore in FY26 from ₹12,188 crore in FY25. This decline is attributed to tighter SEBI regulations regarding equity derivatives trading. Despite this, the exchange's technological robustness is evident, processing an average of 12-14 billion messages daily.
Key Takeaways
- Massive Scale: The IPO is expected to be sized at ₹30,000 crore, representing a 6% stake in the exchange.
- Competitive Valuation: Trading at roughly 45x FY26 earnings, NSE offers a lower valuation multiple compared to peers like BSE and MCX.
- Global Leader: NSE maintains its status as the world's largest equity derivatives exchange with a massive technological infrastructure.