NSE IPO: ভারতের বৃহত্তম লিস্টিং সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের যা যা জানা প্রয়োজন

ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জ (NSE) আনুষ্ঠানিকভাবে SEBI-এর কাছে তাদের ড্রাফট রেড হেরিং প্রসপেক্টাস (DRHP) জমা দিয়েছে, যা ভারতীয় পুঁজিবাজারের জন্য একটি ঐতিহাসিক মাইলফলক। আনুমানিক 30,000 কোটি টাকার ইস্যু সাইজ এবং আনলিস্টেড মার্কেটে প্রায় 5 লক্ষ কোটি টাকার ভ্যালুয়েশন নিয়ে, এই IPO দেশের ইতিহাসে অন্যতম বৃহত্তম পাবলিক অফারিং হতে চলেছে।

IPO-এর কাঠামো এবং লিস্টিং বোঝা

প্রস্তাবিত NSE IPO-টি সম্পূর্ণভাবে একটি অফার-ফর-সেল (OFS) হিসেবে সাজানো হয়েছে। এক্সচেঞ্জটি 14.89 কোটি পর্যন্ত ইকুইটি শেয়ার বিক্রি করার পরিকল্পনা করছে, যার প্রতিটির অভিহিত মূল্য (face value) 1 টাকা, যা এর মোট পেইড-আপ ইকুইটি ক্যাপিটালের প্রায় 6%। বাজারের সমতা বজায় রাখার জন্য একটি উল্লেখযোগ্য পদক্ষেপ হিসেবে, NSE-এর শেয়ারগুলি বোম্বে স্টক এক্সচেঞ্জে (BSE) তালিকাভুক্ত হওয়ার কথা রয়েছে, যা বর্তমান ব্যবস্থার প্রতিফলন যেখানে BSE-এর শেয়ারগুলি NSE-তে তালিকাভুক্ত থাকে।

ভ্যালুয়েশন এবং মার্কেট পজিশনিং

বাজার বিশ্লেষকরা NSE-কে একটি "ক্যাপিটাল-লাইট নিয়ার-মনোপলি" (capital-light near-monopoly) হিসেবে দেখছেন। যদিও আনলিস্টেড মার্কেটে NSE-এর শেয়ার প্রিমিয়ামে লেনদেন হচ্ছে—প্রতি শেয়ারে প্রায় 1,950 থেকে 2,170 টাকা—তবুও এর ভ্যালুয়েশন অন্যান্য সমমানের প্রতিষ্ঠানের তুলনায় প্রতিযোগিতামূলক। বর্তমানে, NSE তার FY26 এর আয়ের প্রায় 45x মূল্যে লেনদেন করছে, যা BSE (70x) এবং MCX (80x)-এর তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম। দীর্ঘদিনের কো-লোকেশন মামলার সমাধান একটি বড় নিয়ন্ত্রক বাধা (regulatory overhang) দূর করেছে, যা আগে লিস্টিং প্রক্রিয়াকে বিলম্বিত করেছিল।

প্রধান শেয়ারহোল্ডার এবং এক্সিট অংশগ্রহণকারীগণ

এই OFS-এ বেশ কিছু হাই-প্রোফাইল সংস্থা জড়িত রয়েছে। পাঁচটি প্রধান পাবলিক সেক্টর আন্ডারটেকিং (PSU) এই বিক্রিতে অংশগ্রহণ করছে, যার মধ্যে রয়েছে:

উল্লেখযোগ্যভাবে, কিছু প্রধান অংশীদার তাদের অবস্থান ধরে রাখার সিদ্ধান্ত নিয়েছেন। লাইফ ইন্স্যুরেন্স কর্পোরেশন অফ ইন্ডিয়া (LIC), প্রেমজি ইনভেস্ট (2.35% অংশীদারিত্ব), এবং প্রবীণ বিনিয়োগকারী রাধাকিষাণ দামানি (1.58% অংশীদারিত্ব) শেয়ার বিক্রিতে অংশগ্রহণ করবেন না।

আর্থিক পারফরম্যান্স এবং বৈশ্বিক আধিপত্য

NSE তার বিশাল স্কেল এবং পরিচালন সক্ষমতা প্রদর্শন অব্যাহত রেখেছে। 2026 অর্থবছর পর্যন্ত, এক্সচেঞ্জটি বিশ্বের বৃহত্তম ইকুইটি ডেরিভেটিভস এক্সচেঞ্জ হিসেবে রয়েছে, যেখানে 36.99 বিলিয়নেরও বেশি কন্ট্রাক্ট লেনদেন হয়েছে। FY26-এ এর পরিচালন আয় বেড়ে 16,601 কোটি টাকা হয়েছে, যা FY24-এ ছিল 14,780 কোটি টাকা।

তবে, বিনিয়োগকারীদের কর পরবর্তী মুনাফায় (Profit After Tax - PAT) পতন লক্ষ্য করা উচিত, যা FY25-এর ₹১২,১৮৮ কোটি থেকে ১৫% কমে FY26-এ ₹১০,৩০২ কোটি হয়েছে। এই হ্রাসের কারণ হিসেবে ইকুইটি ডেরিভেটিভস ট্রেডিং সংক্রান্ত SEBI-এর কঠোরতর নিয়মাবলীকে দায়ী করা হচ্ছে। তা সত্ত্বেও, এক্সচেঞ্জের প্রযুক্তিগত দৃঢ়তা স্পষ্ট, যা প্রতিদিন গড়ে ১২-১৪ বিলিয়ন মেসেজ প্রসেস করে।

মূল বিষয়সমূহ