Jio IPO: કેવી રીતે HFCL પ્રમોટરે ₹48 કરોડને ₹5,800 કરોડમાં ફેરવી દીધા

Jio Platforms Ltd (JPL) દ્વારા SEBI પાસે તેનો Draft Red Herring Prospectus (DRHP) ફાઇલ કરવાની જાહેરાતે ભારતીય કોર્પોરેટ ઇતિહાસની સૌથી અસાધારણ સંપત્તિ સર્જનની વાર્તાઓમાંથી એકને ઉજાગર કરી છે. જ્યારે બજાર આગામી પબ્લિક ઇશ્યુ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે, ત્યારે આ ફાઇલિંગ્સમાં HFCL ના સ્થાપક મહેન્દ્ર નહાતા પર પ્રકાશ પાડવામાં આવ્યો છે, જેમણે તેમના પ્રારંભિક રોકાણ પર 11,983% નો આશ્ચર્યજનક વેલ્યુએશન ગેઇન મેળવ્યો છે.

પ્રતિ શેર ₹10 નો માસ્ટરસ્ટ્રોક

મહેન્દ્ર નહાતાના વળતરનું પ્રમાણ સમજવું મુશ્કેલ છે. ડ્રાફ્ટ પ્રોસ્પેક્ટસ મુજબ, HFCL ના સ્થાપક અને તેમના પરિવારે જુલાઈ 2020 માં Jio Platforms માં સંચિત 0.54% હિસ્સો મેળવ્યો હતો. આ સ્થિતિ બે ચોક્કસ તબક્કાઓ દ્વારા બનાવવામાં આવી હતી: પ્રતિ શેર ₹10 ના દરે Compulsorily Convertible Debentures (CCDs) નું રૂપાંતરણ અને શેરની સીધી ફાળવણી, જે પણ ₹10 પ્રતિ શેરના દરે હતી.

નહાતા પરિવાર—જેમાં અનંત નહાતા અને પ્રિયંકા સંઘીનો સમાવેશ થાય છે—માટે પ્રવેશનો કુલ ખર્ચ માત્ર ₹47.87 કરોડ હતો. આજે, મોતીલાલ ઓસ્વાલે Jio Platforms નું ઇક્વિટી મૂલ્ય ₹10.7 લાખ કરોડ અંકાયેલ છે, તેના આધારે તે જ 0.54% હોલ્ડિંગની કિંમત અંદાજે ₹5,800 કરોડ હોવાનો અંદાજ છે. આ મૂળ રોકાણ પર 121 ગણું વળતર દર્શાવે છે.

પ્રવેશ વેલ્યુએશનમાં તફાવત

આ ફાઇલિંગ્સ સ્થાનિક પ્રારંભિક રોકાણકારો અને વૈશ્વિક ટેક જાયન્ટ્સના પ્રવેશ ભાવ વચ્ચેના મોટા તફાવતને રેખાંકિત કરે છે. જે દિવસે નહાતા પરિવારને ₹10 માં શેર મળ્યા હતા, તે જ દિવસે રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ આંતરરાષ્ટ્રીય દિગ્ગજો સાથે મોટા સોદા કરી રહી હતી.

જ્યારે નહાતા પરિવાર ₹10 માં પ્રવેશ્યો, ત્યારે Meta અને Google ને પ્રતિ શેર ₹488.34 ના દરે શેર ફાળવવામાં આવ્યા હતા. તેર વૈશ્વિક રોકાણકારોમાંથી મોટાભાગના—જેમાં સાઉદી અરેબિયાના Public Investment Fund, KKR અને Mubadalaનો સમાવેશ થાય છે—તેઓએ પ્રતિ શેર અંદાજે ₹549.31 ચૂકવ્યા હતા. આ સંસ્થાકીય રોકાણકારોએ અંદાજે 33% હિસ્સા માટે કંપનીમાં સામૂહિક રીતે ₹1,52,056 કરોડનું રોકાણ કર્યું હતું.

વ્યૂહાત્મક મૂળ અને IPO ના ઉદ્દેશ્યો

આ અચાનક મળેલી મોટી સંપત્તિના મૂળ 2010 માં છે, જ્યારે નહાતાની Infotel Broadband Services એ ₹12,872 કરોડમાં સમગ્ર ભારત માટે ટેલિકોમ સ્પેક્ટ્રમ જીત્યું હતું. એક વ્યૂહાત્મક પગલામાં, રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝે Infotel Broadband માં ₹4,800 કરોડમાં 95% હિસ્સો ખરીદ્યો હતો, જેનાથી નહાતા પાસે જે Jio સામ્રાજ્ય બનવાનું હતું તેના પૂર્વવર્તીમાં 5% હોલ્ડિંગ રહી ગયું હતું.

Jio Platforms તેના IPO માટે તૈયારી કરી રહ્યું છે તેમ, કંપનીએ એકત્રિત કરેલી મૂડી માટે સ્પષ્ટ રોડમેપ તૈયાર કર્યો છે. સૂચિત ઇશ્યુ સંપૂર્ણપણે 270 મિલિયન ઇક્વિટી શેરના નવા ઇશ્યુથી બનેલો હશે, જેમાં કોઈ Offer-for-Sale (OFS) ઘટક નથી, જેનો અર્થ છે કે નહાતા જેવા હાલના શેરધારકો બહાર નીકળવા માંગતા નથી. Jio તેની મુખ્ય ટેલિકોમ પેટાકંપની, Reliance Jio Infocomm માં દેવું ચૂકવવા માટે ઉપજમાંથી ₹27,500 કરોડનો ઉપયોગ કરવા ઈચ્છે છે, જ્યારે બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે અનામત રાખવામાં આવશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• અપ્રતિમ વળતર: HFCL પ્રમોટર મહેન્દ્ર નહાતાએ ₹47.87 કરોડના રોકાણને ₹5,800 કરોડના હોલ્ડિંગમાં ફેરવી દીધું, જે 11,983% નફો દર્શાવે છે.
• વેલ્યુએશન ગેપ: નહાતા પરિવારનો પ્રતિ શેર ₹10 નો પ્રવેશ ભાવ Meta અને Google જેવા વૈશ્વિક જાયન્ટ્સ દ્વારા ચૂકવવામાં આવેલા ₹488–₹549 પ્રતિ શેર કરતા નોંધપાત્ર રીતે ઓછો હતો.
• IPO માળખું: Jio Platforms IPO એ દેવું ઘટાડવાના હેતુથી 270 મિલિયન શેરનો નવો ઇશ્યુ હશે, જેમાં કોઈ પણ હાલના શેરધારકો Offer-for-Sale માં ભાગ લેશે નહીં.