Jio IPO: HFCL விளம்பரதாரர் ₹48 கோடியை எவ்வாறு ₹5,800 கோடியாக மாற்றினார்

Jio Platforms Ltd (JPL), தனது வரைவு ரெட் ஹெரிங் ப்ராக்டஸ்பஸ் (DRHP)-ஐ SEBI-யிடம் தாக்கல் செய்துள்ள அறிவிப்பு, இந்திய கார்ப்பரேட் வரலாற்றிலேயே மிகவும் அசாதாரணமான செல்வ உருவாக்கம் குறித்த கதைகளில் ஒன்றை வெளிச்சத்திற்கு கொண்டு வந்துள்ளது. சந்தை வரவிருக்கும் பொதுப் பங்குகளைப் (public issue) பற்றி கவனம் செலுத்தி வரும் வேளையில், HFCL நிறுவனராகிய மகேந்திர நாஹாட்டா தனது ஆரம்பகால முதலீட்டில் 11,983% வியக்கத்தக்க மதிப்பீட்டு லாபத்தைப் பெற்றுள்ளார் என்பதை இந்தத் தாக்கல்‌ها முன்னிலைப்படுத்தியுள்ளன.

ஒரு பங்கிற்கு ₹10 - ஒரு மாஸ்டர்ஸ்ட்ரோக்

மகேந்திர நாஹட்டாவின் வருமானத்தின் அளவை கற்பனை செய்து பார்ப்பது கடினம். வரைவு ப்ராக்டஸ்பஸ் படி, HFCL நிறுவனரும் அவரது குடும்பத்தினரும் ஜூலை 2020 இல் Jio Platforms இல் மொத்தம் 0.54% பங்குகளைப் பெற்றனர். இந்த பங்குகள் இரண்டு குறிப்பிட்ட முறைகளில் கையகப்படுத்தப்பட்டன: ஒரு பங்கிற்கு ₹10 வீதம் கட்டாயமாக மாற்றத்தக்க கடன் பத்திரங்களின் (Compulsorily Convertible Debentures - CCDs) மாற்றம் மற்றும் ஒரு பங்கிற்கு ₹10 வீதம் நேரடியாகப் பங்குகள் ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்டது.

அனந்த் நாஹாட்டா மற்றும் பிரியங்கா சங்கி உள்ளிட்ட நாஹாட்டா குடும்பத்தின் மொத்த முதலீட்டுத் தொகை வெறும் ₹47.87 கோடி மட்டுமே. இன்று, Motilal Oswal மதிப்பீட்டின்படி Jio Platforms-ன் பங்கு மதிப்பு ₹10.7 லட்சம் கோடி எனக் கணக்கிடப்பட்டுள்ளது; அதன்படி, அதே 0.54% பங்குகள் கிட்டத்தட்ட ₹5,800 கோடி மதிப்புடையதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது முதலீடு செய்யப்பட்ட அசல் மூலதனத்தின் 121 மடங்கு வருமானத்தைக் குறிக்கிறது.

நுழைவு மதிப்பீடுகளில் உள்ள வேறுபாடு

உள்நாட்டு ஆரம்பகால முதலீட்டாளர்களின் நுழைவு விலைக்கும் உலகளாவிய தொழில்நுட்ப ஜாம்பவான்களுக்கும் இடையிலான மிகப்பெரிய வேறுபாட்டை இந்தத் தாக்கல்‌ها முன்னிலைப்படுத்துகின்றன. நாஹாட்டா குடும்பத்தினர் ₹10 விலையில் பங்குகளைப் பெற்ற அதே நாளில், Reliance Industries சர்வதேச நிறுவனங்களுடன் மிகப்பெரிய ஒப்பந்தங்களைச் செய்து கொண்டிருந்தது.

நாஹாட்டா குடும்பம் ₹10 விலையில் பங்குகளைப் பெற்ற நிலையில், Meta மற்றும் Google நிறுவனங்களுக்கு ஒரு பங்கிற்கு ₹488.34 விலையில் பங்குகள் ஒதுக்கப்பட்டன. சவுதி அரேபியாவின் Public Investment Fund, KKR மற்றும் Mubadala உள்ளிட்ட பதிமூன்று உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களில் பெரும்பாலானோர் ஒரு பங்கிற்கு சுமார் ₹549.31 செலுத்தினர். இந்த நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் சுமார் 33% பங்குகளைப் பெறுவதற்காக நிறுவனத்தில் மொத்தம் ₹1,52,056 கோடியை முதலீடு செய்துள்ளனர்.

மூலோபாய வேர்கள் மற்றும் IPO நோக்கங்கள்

இந்த பெரும் லாபத்தின் பின்னணி 2010-ஆம் ஆண்டைச் சேர்ந்தது. அப்போது நாஹட்டாவின் Infotel Broadband Services நிறுவனம் ₹12,872 கோடிக்கு இந்தியா முழுவதும் டெலிகாம் ஸ்பெக்ட்ரம் (telecom spectrum) ஏலத்தை வென்றது. ஒரு மூலோபாய நடவடிக்கையாக, Reliance Industries நிறுவனம் Infotel Broadband-இல் 95% பங்குகளை ₹4,800 கோடிக்குக் கையகப்படுத்தியது. இதன் மூலம், பின்னாளில் ஜியோ சாம்ராஜ்யமாக மாறிய நிறுவனத்தின் முன்னோடி நிறுவனத்தில் நாஹாட்டா 5% பங்குகளைத் தக்கவைத்துக் கொண்டார்.

Jio Platforms தனது IPO-விற்காகத் தயாராகி வரும் நிலையில், திரட்டப்படும் மூலதனத்திற்கான தெளிவான திட்டத்தை நிறுவனம் வகுத்துள்ளது. முன்மொழியப்பட்ட இந்த வெளியீடு முற்றிலும் 270 மில்லியன் வரையிலான புதிய பங்குகளை (fresh issue) உள்ளடக்கியது; இதில் 'ஆஃபர்-ஃபார்-சேல்' (Offer-for-Sale - OFS) அம்சம் இல்லை. அதாவது, நாஹாட்டா போன்ற ஏற்கனவே உள்ள பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளை விற்கத் திட்டமாக்கவில்லை. திரட்டப்படும் தொகையில் ₹27,500 கோடியை தனது முக்கிய டெலிகாம் துணை நிறுவனமான Reliance Jio Infocomm-இன் கடன்களை முன்கூட்டியே செலுத்தப் பயன்படுத்தவும், மீதமுள்ள தொகையை பொதுவான நிறுவனத் தேவைகளுக்காகப் பயன்படுத்தவும் Jio திட்டமிட்டுள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• முன்னெப்போதும் இல்லாத வருமானம்: HFCL விளம்பரதாரர் மகேந்திர நாஹாட்டா ₹47.87 கோடி முதலீட்டை ₹5,800 கோடி மதிப்பிலான பங்காக மாற்றியுள்ளார், இது 11,983% லாபத்தைக் குறிக்கிறது.
• மதிப்பீட்டு இடைவெளி: நாஹாட்டா குடும்பத்தின் ஒரு பங்கிற்கான ₹10 நுழைவு விலை, Meta மற்றும் Google போன்ற உலகளாவிய ஜாம்பவான்கள் செலுத்திய ஒரு பங்கிற்கான ₹488–₹549 விலையை விட மிகக் குறைவானது.
• IPO அமைப்பு: Jio Platforms IPO என்பது கடனைக் குறைப்பதை நோக்கமாகக் கொண்ட 270 மில்லியன் புதிய பங்குகளை வெளியிடுவதாகும்; இதில் ஏற்கனவே உள்ள பங்குதாரர்கள் பங்குகளை விற்பனை செய்யும் (Offer-for-Sale) முறையில் பங்கேற்கவில்லை.