משקיעים זרים (FPIs) מזרימים סכומי שיא לאג"ח ממשלתי של הודו בעקבות שינוי במדיניות
שוק האג"ח הממשלתי של הודו חווה זינוק אדיר בהון הזר, המונע מרפורמות מדיניות אסטרטגיות ומפטורים ממס. משקיעים זרים בתיקי ניירות ערך (FPIs) מזרים סכומים שוברים שיאים לניירות ערך ממשלתיים (G-Secs) באמצעות המסלול הנגיש במלואו (Fully Accessible Route - FAR), מה שמעיד על התחדשות האמון העולמי בשוק החוב של הודו.
זינוק אדיר בהזרמת הכספים: מ-₹5,512 קרוור (Crore) ל-₹33,000 קרוור
היקף ההשקעות החודש הוא פשוט יוצא דופן. על פי נתונים של ה-Clearing Corp of India, משקיעי ה-FPI השקיעו ₹33,000 קרוור במהלך חודש יוני עד כה. מדובר בגידול פי שש בהשוואה ל-₹5,512 קרוור שהושקעו במאי. כדי להבין את עוצמת המומנטום, השיא השנתי הקודם בקטגוריה זו עמד על ₹12,246 קרוור, שנרשם באוקטובר 2024.
זרם כספים זה עובר בעיקר דרך ה-'Fully Accessible Route' (FAR), שהפך לחיובי ביוני, וסימן את ההזרמות הגבוהות ביותר שנרשמו אי פעם בקטגוריה ספציפית זו.
מנועי מדיניות מרכזיים ורפורמות מס
המזרז העיקרי לזינוק זה היה סדרת צעדים ממשלתיים שהוכרזו ב-5 ביוני. רפורמות אלו נועדו לפשט את נוף ההשקעות ולשפר ישירות את התשואות עבור משקיעים זרים. השינויים המרכזיים כוללים:
- ביטול מגבלות השקעה: הממשלה ביטלה הגבלות כגון מגבלות השקעה לטווח קצר, מגבלות ריכוזיות ומגבלות לפי סוג נייר ערך. יתרה מכך, ההבחנה בין תתי-קטגוריות של 'כללי' ו'ארוך טווח' אוחדה כדי לייעל את ההשקעות בניירות ערך של הממשלה המרכזית והמדינתית.
- פטורים ממס: בצעד משמעותי לחיזוק האטרקטיביות, הממשלה ביטלה את מס רווחי ההון לטווח ארוך בשיעור של 12.5% על אג"ח המוחזקות למעלה מ-12 חודשים, ואת מס המקור (withholding tax) בשיעור 20% על הריבית שנצברת מאג"ח ממשלתי.
- סל השקעות מורחב: רשימת ניירות הערך המוגדרים תחת ה-FAR הורחבה כך שתכלול אג"ח ירוקות ריבוניות ותקופות פירעון ארוכות יותר של 15, 30 ו-40 שנה.
יציבות מאקרו-כלכלית ותחזית עתידית
מעבר לשינויי המדיניות, אנליסטים בשוק מצביעים על רופי יציב ועל סביבה גיאופוליטית רגועה יותר כגורמים תורמים. ביטול תתי-המגבלות וסביבה מאקרו-כלכלית טובה יותר בנוגע למחירי הנפט ומכסים חיזקו את סנטימנט המשקיעים.
However, experts remain cautious about the long-term sustainability of this momentum. While much of this capital was "on the sidelines" waiting for these reforms, future inflows will depend heavily on global macroeconomic factors.
A major potential milestone for the Indian bond market is its inclusion in major global bond indices, such as the Bloomberg Global Aggregate Index. Additionally, discussions between the RBI, the Finance Ministry, and the Bank for International Settlements (BIS) regarding investments into India could further solidify the country's position in the global debt landscape.
Key Takeaways
- Record-Breaking Growth: FPI inflows through the FAR reached ₹33,000 crore in June, a massive leap from the ₹5,512 crore seen in May.
- Strategic Tax Relief: The removal of the 20% withholding tax on interest and the 12.5% long-term capital gains tax has significantly improved the net returns for foreign investors.
- Simplified Regulations: The elimination of concentration and short-term investment limits has reduced entry barriers, making the G-Sec market more accessible and liquid.