નીતિગત ફેરફાર બાદ FPIs દ્વારા ભારતીય સરકારી જામીનગીરીઓમાં રેકોર્ડબ્રેક ભંડોળનું રોકાણ
વ્યૂહાત્મક નીતિગત સુધારાઓ અને કર મુક્તિને કારણે ભારતીય સરકારી બોન્ડ બજારમાં વિદેશી મૂડીમાં મોટો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે. વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) 'ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ' (FAR) દ્વારા સરકારી જામીનગીરીઓમાં (G-Secs) રેકોર્ડબ્રેક રકમનું રોકાણ કરી રહ્યા છે, જે ભારતની ડેબ્ટ માર્કેટ (debt market) પર વૈશ્વિક વિશ્વાસના પુનરાગમનનો સંકેત આપે છે.
રોકાણના પ્રવાહમાં મોટો ઉછાળો: ₹5,512 કરોડથી વધીને ₹33,000 કરોડ
આ મહિને રોકાણનું પ્રમાણ અસાધારણ રહ્યું છે. ક્લિયરિંગ કોર્પ ઓફ ઈન્ડિયાના ડેટા અનુસાર, FPIs એ જૂન મહિનામાં અત્યાર સુધીમાં ₹33,000 કરોડનું રોકાણ કર્યું છે. આ મે મહિનામાં થયેલા ₹5,512 કરોડના રોકાણની સરખામણીમાં છ ગણો વધારો દર્શાવે છે. આ ગતિને સમજવા માટે, આ કેટેગરી માટેનો અગાઉનો વાર્ષિક ઉચ્ચતમ આંકડો ઓક્ટોબર 2024માં નોંધાયેલ ₹12,246 કરોડ હતો.
આ રોકાણનો પ્રવાહ મુખ્યત્વે 'ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ' (FAR) દ્વારા આવી રહ્યો છે, જે જૂનમાં સકારાત્મક બન્યો છે, જે આ ચોક્કસ કેટેગરીમાં નોંધાયેલ અત્યાર સુધીનો સૌથી વધુ પ્રવાહ છે.
મુખ્ય નીતિગત પરિબળો અને કર સુધારાઓ
આ ઉછાળાનું મુખ્ય કારણ 5 જૂને જાહેર કરવામાં આવેલા સરકારના વિવિધ પગલાં હતાં. આ સુધારાઓ રોકાણના માળખાને સરળ બનાવવા અને વિદેશી રોકાણકારો માટે વળતર સીધું વધારવા માટે તૈયાર કરવામાં આવ્યા હતા. મુખ્ય ફેરફારોમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છે:
- રોકાણની મર્યાદાઓ દૂર કરવી: સરકારે ટૂંકા ગાળાની રોકાણ મર્યાદાઓ, કોન્સન્ટ્રેશન લિમિટ્સ અને સિક્યુરિટી મુજબની મર્યાદાઓ જેવા નિયંત્રણો દૂર કર્યા છે. વધુમાં, કેન્દ્ર અને રાજ્ય સરકારની જામીનગીરીઓના રોકાણને સુવ્યવસ્થિત કરવા માટે 'જનરલ' અને 'લોંગ-ટર્મ' પેટા-કેટેગરી વચ્ચેનો તફાવત દૂર કરી તેને એક કરવામાં આવ્યો છે.
- કર મુક્તિ: રોકાણકારો માટે આકર્ષકતા વધારવાના એક મહત્વપૂર્ણ પગલામાં, સરકારે 12 મહિનાથી વધુ સમય સુધી રાખવામાં આવેલા બોન્ડ્સ પર 12.5% લાંબા ગાળાના મૂડી નફાના ટેક્સ (long-term capital gains tax) અને સરકારી બોન્ડ્સ પર મળતા વ્યાજ પરના 20% વિથહોલ્ડિંગ ટેક્સને દૂર કર્યો છે.
- વિસ્તૃત રોકાણ બાસ્કેટ: FAR હેઠળની નિર્દિષ્ટ જામીનગીરીઓની યાદીમાં હવે સોવરિન ગ્રીન બોન્ડ્સ અને 15, 30 અને 40 વર્ષની લાંબી મુદતના બોન્ડ્સનો પણ સમાવેશ કરવામાં આવ્યો છે.
મેક્રોઇકોનોમિક સ્થિરતા અને ભવિષ્યનું આઉટલુક
નીતિગત ફેરફારો ઉપરાંત, બજારના વિશ્લેષકો સ્થિર રૂપિયો અને શાંત ભૌગોલિક રાજકીય વાતાવરણને પણ આ માટેના સહાયક પરિબળો તરીકે દર્શાવે છે. સબ-લિમિટ્સનું ડિ-કેટેગરાઈઝેશન અને તેલના ભાવ તથા ટેરિફ અંગેના વધુ સારા મેક્રો વાતાવરણથી રોકાણકારોના ઉત્સાહમાં વધારો થયો છે.
જોકે, નિષ્ણાતો આ ગતિની લાંબા ગાળાની ટકાઉપણું વિશે સાવધ છે. જોકે આ મૂડીનો મોટો હિસ્સો આ સુધારાઓની રાહ જોતા "બાજુમાં" હતો, પરંતુ ભવિષ્યના પ્રવાહો વૈશ્વિક મહા-આર્થિક પરિબળો પર ઘણો આધાર રાખશે.
ભારતીય બોન્ડ માર્કેટ માટે એક મોટો સંભવિત સીમાચિહ્ન Bloomberg Global Aggregate Index જેવા મુખ્ય વૈશ્વિક બોન્ડ ઇન્ડેક્સમાં તેનો સમાવેશ છે. વધુમાં, ભારતમાં રોકાણ અંગે RBI, નાણા મંત્રાલય અને Bank for International Settlements (BIS) વચ્ચેની ચર્ચાઓ વૈશ્વિક દેવાના ક્ષેત્રમાં દેશની સ્થિતિને વધુ મજબૂત બનાવી શકે છે.
મુખ્ય તારણો
- રેકોર્ડબ્રેકિંગ વૃદ્ધિ: FAR દ્વારા FPI પ્રવાહ જૂનમાં ₹33,000 કરોડ સુધી પહોંચ્યો હતો, જે મે મહિનામાં જોવા મળેલા ₹5,512 કરોડથી મોટો ઉછાળો છે.
- વ્યૂહાત્મક ટેક્સ રાહત: વ્યાજ પરના 20% વિથહોલ્ડિંગ ટેક્સ અને 12.5% લાંબા ગાળાના કેપિટલ ગેઈન્સ ટેક્સને દૂર કરવાથી વિદેશી રોકાણકારો માટે ચોખ્ખા વળતરમાં નોંધપાત્ર સુધારો થયો છે.
- સરળ નિયમો: કેન્દ્રીકરણ અને ટૂંકા ગાળાના રોકાણની મર્યાદાઓ નાબૂદ કરવાથી પ્રવેશ અવરોધો ઘટ્યા છે, જેનાથી G-Sec માર્કેટ વધુ સુલભ અને તરલ બન્યું છે.