મુખ્ય નીતિગત સુધારા બાદ FPIs દ્વારા G-Secs માં રેકોર્ડ ફંડનું રોકાણ કરવામાં આવ્યું

વ્યૂહાત્મક નિયમનકારી ફેરફારોની શ્રેણી બાદ, ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) અભૂતપૂર્વ મૂડી સાથે ભારતીય સરકારી બોન્ડ બજારમાં ભારે રોકાણ કરી રહ્યા છે. આ ઉછાળો ભારતની દેવા બજાર (debt market) માટે એક મહત્વપૂર્ણ વળાંક છે, જે દેશની સાર્વભૌમ સિક્યોરિટીઝમાં વધતા વૈશ્વિક વિશ્વાસનો સંકેત આપે છે.

FAR રૂટ દ્વારા FPI ઇનફ્લોમાં મોટો ઉછાળો

ક્લિયરિંગ કોર્પ ઓફ ઇન્ડિયાના ડેટા મુજબ વિદેશી રોકાણમાં મોટો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે. જૂન મહિનામાં, FPIs એ ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ (FAR) દ્વારા ₹33,000 કરોડનું રોકાણ કર્યું છે, જે મે મહિનામાં થયેલા ₹5,512 કરોડના રોકાણની સરખામણીમાં છ ગણો વધારો દર્શાવે છે. આ રોકાણ ઓક્ટોબરમાં નોંધાયેલા ₹12,246 કરોડના અગાઉના વાર્ષિક ઉચ્ચ સ્તરને તોડી નાખે છે.

આ અચાનક આવેલા રોકાણને કારણે FAR દ્વારા દૈનિક ઇનફ્લો પોઝિટિવ બન્યો છે, જે આ ચોક્કસ શ્રેણીમાં અત્યાર સુધીનું સૌથી ઊંચું સ્તર છે. બજારના નિષ્ણાતો આ ગતિશીલતા માટે સ્થિર રૂપિયો, શાંત ભૌગોલિક રાજકીય પરિસ્થિતિ અને તેલના ભાવ તથા ટેરિફ અંગેના વધુ અનુકૂળ મેક્રોઇકોનોમિક વાતાવરણના સંયોજનને જવાબદાર માને છે.

રોકાણકારોની રુચિ વધારતા નિયમનકારી સુધારા

આ રેકોર્ડબ્રેકિંગ મહિના માટે મુખ્ય કારણ 5 જૂને જાહેર કરવામાં આવેલા સરકારી પગલાં હતા. આ સુધારાઓ ખાસ કરીને વિદેશી મૂડી માટેના અવરોધો દૂર કરવા માટે તૈયાર કરવામાં આવ્યા હતા. મુખ્ય ફેરફારોમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છે:

• રોકાણ મર્યાદાઓ દૂર કરવી: સરકારે ટૂંકા ગાળાની રોકાણ મર્યાદાઓ, ક концентраણ મર્યાદાઓ અને સિક્યોરિટી મુજબની મર્યાદાઓ નાબૂદ કરી છે. વધુમાં, કેન્દ્રીય અને રાજ્ય સરકારની સિક્યોરિટીઝ માટે 'જનરલ' અને 'લોંગ-ટર્મ' પેટા-કેટેગરી વચ્ચેનો તફાવત દૂર કરી તેને એક સિંગલ લિમિટમાં ભેળવી દેવામાં આવ્યો છે.
• કર મુક્તિ: નેટ રિટર્નને સીધી રીતે વધારતા એક પગલામાં, સરકારે અગાઉના કરના બોજને દૂર કર્યો છે. આમાં 12 મહિનાથી વધુ સમય સુધી રાખવામાં આવેલા બોન્ડ્સ પરનો 12.5% લોંગ-ટર્મ કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સ અને સરકારી બોન્ડ્સ પર મળતા વ્યાજ પરનો 20% વિથહોલ્ડિંગ ટેક્સનો સમાવેશ થાય છે.
• વિસ્તૃત રોકાણ બાસ્કેટ: નિર્દિષ્ટ સિક્યોરિટીઝની યાદીમાં હવે સોવરિન ગ્રીન બોન્ડ્સ અને 15, 30 અને 40 વર્ષના વિવિધ ટેનરનો સમાવેશ કરવા માટે તેને વ્યાપક બનાવવામાં આવી છે.

ભવિષ્ય તરફ નજર: વૈશ્વિક બોન્ડ ઇન્ડેક્સ અને મેક્રો સ્ટેબિલિટી

જોકે વર્તમાન ગતિ ઐતિહાસિક છે, વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે સતત મૂડી પ્રવાહ વૈશ્વિક સ્થિરતા અને મુખ્ય વૈશ્વિક બોન્ડ માપદંડોમાં ભારતનો સમાવેશ થવા પર નિર્ભર રહેશે. જો ભારતીય સાર્વભૌમ દેવું Bloomberg Global Aggregate Index માં સામેલ કરવામાં આવે છે, તો તે સતત મૂડી પ્રવેશ માટે મોટો માળખાગત ફાયદો આપશે.

Bank for International Settlements (BIS) અંગે પણ ચર્ચાઓ ચાલી રહી છે. અહેવાલો સૂચવે છે કે RBI અને નાણા મંત્રાલય વધુ રોકાણની સુવિધા આપવા માટે બેઝલ સ્થિત સંસ્થા સાથે જોડાઈ શકે છે. નોંધનીય છે કે, તાજેતરના નિયમનકારી ફેરફારોમાં BIS ને વિશેષ કરમુક્તિનો દરજ્જો આપવામાં આવ્યો છે, જે ભારતનું માળખું સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટેના વૈશ્વિક ધોરણો સાથે સુસંગત બનાવે છે.

મુખ્ય તારણો

• રેકોર્ડ મૂડી પ્રવાહ: જૂનમાં G-Secs માં FPI રોકાણ ₹33,000 કરોડ સુધી પહોંચ્યું છે, જે મેના સ્તર કરતા 6 ગણો વધારો છે.
• નીતિ-આધારિત વૃદ્ધિ: વ્યાજ અને મૂડી નફા પર કરમુક્તિ, તેમજ રોકાણ મર્યાદાઓ હટાવવાથી આ ઉછાળા માટે મુખ્ય પરિબળો તરીકે કામ કર્યું છે.
• ભવિષ્યના પરિબળો: સતત ગતિ ભૌગોલિક રાજકીય સ્થિરતા અને Bloomberg Global Aggregate Index જેવા વૈશ્વિક ઇન્ડેક્સમાં ભારતીય દેવાના સંભવિત સમાવેશ પર આધારિત છે.