FPIs อัดฉีดเงินทุนเป็นประวัติการณ์เข้าสู่พันธบัตรรัฐบาล (G-Secs) หลังการปฏิรูปนโยบายครั้งสำคัญ

นักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FPIs) กำลังหลั่งไหลเงินทุนจำนวนมหาศาลที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนเข้าสู่ตลาดพันธบัตรรัฐบาลของอินเดีย หลังจากการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบเชิงกลยุทธ์หลายประการ การพุ่งขึ้นของเงินทุนนี้ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับตลาดตราสารหนี้ของอินเดีย ซึ่งส่งสัญญาณถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นจากทั่วโลกต่อหลักทรัพย์ของรัฐบาลอินเดีย

เงินทุนไหลเข้าของ FPI พุ่งสูงขึ้นอย่างมหาศาลผ่านช่องทาง FAR

ข้อมูลจาก Clearing Corp of India เผยให้เห็นการก้าวกระโดดอย่างน่าตกใจของการลงทุนจากต่างชาติ โดยในเดือนมิถุนายน FPI ได้ลงทุนถึง ₹33,000 crore ผ่านช่องทาง Fully Accessible Route (FAR) ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นถึง 6 เท่าเมื่อเทียบกับเงินลงทุน ₹5,512 crore ในเดือนพฤษภาคม เงินทุนที่ไหลเข้ามานี้ได้ทำลายสถิติสูงสุดรายปีเดิมที่เคยบันทึกไว้ที่ ₹12,246 crore ในเดือนตุลาคม

การไหลเข้าอย่างกะทันหันนี้ทำให้เงินทุนไหลเข้าผ่านช่องทาง FAR ในแต่ละวันกลายเป็นบวก และแตะระดับสูงสุดเท่าที่เคยบันทึกไว้ในหมวดหมู่เฉพาะนี้ ผู้เชี่ยวชาญในตลาดเชื่อว่าแรงขับเคลื่อนนี้เป็นผลมาจากปัจจัยร่วมกัน ได้แก่ ค่าเงินรูปีที่มั่นคง สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สงบลง และสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่เอื้ออำนวยมากขึ้นในด้านราคาน้ำมันและภาษีศุลกากร

การปฏิรูปกฎระเบียบที่ช่วยกระตุ้นความต้องการของนักลงทุน

ตัวเร่งปฏิกิริยาหลักสำหรับเดือนที่ทำสถิติใหม่นี้คือชุดมาตรการของรัฐบาลที่ประกาศเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน การปฏิรูปเหล่านี้ได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อลดอุปสรรคสำหรับเงินทุนต่างชาติ โดยการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ ได้แก่:

• การยกเลิกขีดจำกัดการลงทุน: รัฐบาลได้ยกเลิกขีดจำกัดการลงทุนระยะสั้น ขีดจำกัดการกระจุกตัว และขีดจำกัดตามประเภทหลักทรัพย์ นอกจากนี้ ยังได้รวมความแตกต่างระหว่างหมวดหมู่ย่อย 'ทั่วไป' (general) และ 'ระยะยาว' (long-term) เข้าเป็นขีดจำกัดเดียวสำหรับหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางและรัฐบาลท้องถิ่น
• การยกเว้นภาษี: ในความเคลื่อนไหวที่ช่วยเพิ่มผลตอบแทนสุทธิโดยตรง รัฐบาลได้ยกเลิกภาระภาษีที่มีอยู่ก่อนหน้านี้ ซึ่งรวมถึงภาษีกำไรจากส่วนต่างราคาหลักทรัพย์ระยะยาว (long-term capital gains tax) ในอัตรา 12.5% สำหรับพันธบัตรที่ถือครองนานกว่า 12 เดือน และภาษีหัก ณ ที่จ่าย 20% สำหรับดอกเบี้ยที่ได้รับจากพันธบัตรรัฐบาล
• การขยายตะกร้าการลงทุน: รายการหลักทรัพย์ที่ระบุไว้ได้รับการขยายให้ครอบคลุมถึงพันธบัตรสีเขียวของรัฐบาล (sovereign green bonds) และพันธบัตรที่มีอายุต่างๆ เช่น 15, 30 และ 40 ปี

มุมมองในอนาคต: ดัชนีพันธบัตรโลกและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค

แม้ว่าโมเมนตัมในปัจจุบันจะเป็นระดับประวัติศาสตร์ แต่นักวิเคราะห์ชี้ว่าการไหลเข้าของเงินทุนอย่างต่อเนื่องจะขึ้นอยู่กับเสถียรภาพของโลกและการที่อินเดียได้รับการรวมเข้าในดัชนีพันธบัตรหลักของโลก หากหนี้สาธารณะของอินเดียถูกรวมเข้ากับ Bloomberg Global Aggregate Index จะเป็นการสร้างความได้เปรียบเชิงโครงสร้างอย่างมหาศาลสำหรับการไหลเข้าของเงินทุนอย่างต่อเนื่อง

นอกจากนี้ ยังมีการหารือที่กำลังดำเนินอยู่เกี่ยวกับ Bank for International Settlements (BIS) โดยรายงานระบุว่า RBI และกระทรวงการคลังอาจมีการประสานงานกับสถาบันที่มีฐานอยู่ในเมืองบาเซิลแห่งนี้เพื่ออำนวยความสะดวกในการลงทุนเพิ่มเติม ที่น่าสังเกตคือ BIS ได้รับสถานะยกเว้นภาษีเป็นพิเศษในการปรับเปลี่ยนกฎระเบียบเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งเป็นการปรับกรอบการทำงานของอินเดียให้สอดคล้องกับมาตรฐานสากลสำหรับนักลงทุนสถาบัน

สรุปประเด็นสำคัญ

• เงินทุนไหลเข้าสูงสุดเป็นประวัติการณ์: การลงทุนของ FPI ใน G-Secs พุ่งสูงขึ้นเป็น ₹33,000 crore ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 6 เท่าจากระดับในเดือนพฤษภาคม
• การเติบโตที่ขับเคลื่อนโดยนโยบาย: การยกเว้นภาษีจากดอกเบี้ยและกำไรจากส่วนต่างราคา ประกอบกับการยกเลิกขีดจำกัดการลงทุน เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการพุ่งสูงขึ้นในครั้งนี้
• ปัจจัยกระตุ้นในอนาคต: โมเมนตัมที่ต่อเนื่องขึ้นอยู่กับเสถียรภาพทางภูมิรัฐศาสตร์และความเป็นไปได้ในการรวมหนี้ของอินเดียเข้าในดัชนีระดับโลก เช่น Bloomberg Global Aggregate Index