FPIs מזרימים כספים בשיא לאיגרות חוב ממשלתיות בעקבות רפורמות מדיניות משמעותיות

משקיעים זרים (FPIs) מציפים את שוק איגרות החוב הממשלתיות של הודו בהון חסר תקדים בעקבות סדרה של שינויים רגולטוריים אסטרטגיים. זינוק זה מהווה נקודת מפנה משמעותית עבור שוק החוב של הודו, ומאותת על עלייה באמון העולמי בניירות הערך הריבוניים של המדינה.

זינוק עצום בזרימות הון של FPIs באמצעות מסלול ה-FAR

נתונים מה-Clearing Corp of India חושפים קפיצה מדהימה בהשקעות הזרות. ביוני, FPIs השקיעו 33,000 קרור רופי באמצעות מסלול ה-Fully Accessible Route (FAR), נתון המייצג עלייה פי שש בהשוואה ל-5,512 קרור רופי שהושקעו במאי. זרימה זו שוברת את השיא השנתי הקודם של 12,246 קרור רופי שנרשם באוקטובר.

הזרימה הפתאומית הפכה את זרימות ההון היומיות דרך מסלול ה-FAR לחיוביות, מה שמסמן את הרמות הגבוהות ביותר שנרשמו אי פעם בקטגוריה ספציפית זו. מומחי שוק מייחסים את המומנטום הזה לשילוב של רופי יציב, נוף גיאופוליטי רגוע יותר וסביבה מאקרו-כלכלית נוחה יותר בנוגע למחירי הנפט ומכסים.

רפורמות רגולטוריות המניעות את תיאבון המשקיעים

הגורם המרכזי לחודש שובר השיאים הזה היה סדרת הצעדים הממשלתיים שהוכרזו ב-5 ביוני. רפורמות אלו תוכננו במיוחד כדי להסיר חיכוך עבור הון זר. השינויים המרכזיים כוללים:

• הסרת מגבלות השקעה: הממשלה ביטלה מגבלות השקעה לטווח קצר, מגבלות ריכוזיות ומגבלות לפי נייר ערך. יתרה מכך, ההבחנה בין תתי-קטגוריות של 'כללי' ו'ארוך טווח' אוחדה למגבלה אחת עבור איגרות חוב של הממשלה המרכזית והמדינות.
• פטורים ממס: בצעד המשפר ישירות את התשואה נטו, הממשלה הסירה נטלי מס קודמים. זה כולל את מס רווח ההון לטווח ארוך בסך 12.5% על איגרות חוב המוחזקות מעל 12 חודשים, ואת מס המקור בסך 20% על הריבית שנצברת מאיגרות חוב ממשלתיות.
• סל השקעות מורחב: רשימת ניירות הערך המוגדרים הורחבה כך שתכלול איגרות חוב ירוקות ריבוניות ותקופות פירעון (tenors) שונות של 15, 30 ו-40 שנים.

מבט לעתיד: מדדי אג"ח עולמיים ויציבות מאקרו-כלכלית

While the current momentum is historic, analysts suggest that sustained inflows will depend on global stability and India's inclusion in major global bond gauges. If Indian sovereign debt is integrated into the Bloomberg Global Aggregate Index, it would provide a massive structural advantage for continuous capital entry.

There are also ongoing discussions regarding the Bank for International Settlements (BIS). Reports suggest that the RBI and the Finance Ministry may engage with the Basel-based institution to facilitate further investment. Notably, the BIS has been granted special tax-exempt status in the recent regulatory rejig, aligning India's framework with global standards for institutional investors.

Key Takeaways

• Record Capital Inflow: FPI investment in G-Secs jumped to ₹33,000 crore in June, a 6x increase from May levels.
• Policy-Led Growth: Tax exemptions on interest and capital gains, combined with the removal of investment limits, acted as the primary drivers for the surge.
• Future Triggers: Continued momentum hinges on geopolitical stability and the potential inclusion of Indian debt in global indices like the Bloomberg Global Aggregate Index.